RB nr 60/2004 (13.09.2004)

W punkcie 1.1.2 Dodano:
PWM – Portal Wykup Menedżerski
MCI wspólnie z Sokrates Inwestycje sp. z o.o. powołało spółkę PWM SA. Spółka nie prowadzi jeszcze działalności operacyjnej. Celem spółki jest inwestycja lub przejęcie portalu WP.pl. PWM SA złożył ofertę kupna przedsiębiorstwa portalu WP.PL za kwotę nie przekraczającą 36 mln PLN. Na podstawie tej oferty zarząd Wirtualnej Polski SA przedstawił propozycję układową. Opis uwarunkowań planowanej inwestycji opisany jest szerzej w punkcie 6.6.1.2.

W punkcie 6.6.1.2 dodano:
MCI wspólnie z Sokrates Inwestycje sp. z o.o. powołało spółkę PWM SA. Celem spółki jest inwestycja lub przejęcie portalu WP.pl. PWM SA złożył ofertę kupna przedsiębiorstwa portalu WP.PL za kwotę nie przekraczającą 36 mln PLN. Na podstawie tej oferty zarząd Wirtualnej Polski SA przedstawił propozycję układową. Oferta PWM SA jest jedną z dwóch ofert w postępowaniu układowym. Druga oferta została złożona przez akcjonariuszy mniejszościowych, zakłada ona przejęcie portalu za wartość bezspornych wierzytelności, gdzie jednocześnie kwestionują oni zobowiązanie Wirtualnej Polski SA do TP Emitel sp. z o.o. (ok. 34 mln PLN), co należy interpretować jako ofertę przejęcia portalu za kwotę 6 mln PLN. Prawo składania kolejnych propozycji posiada tylko zarządca sądowy. Istnieje spór wokół uznania wierzytelności TP Emitel sp. z o.o. za bezsporną. W zaistniałej sytuacji oferta PWM SA jest korzystniejszą ofertą. Przyjęcie oferty na 6 mln PLN naraziło by wierzycieli i akcjonariuszy na znaczną stratę. W ocenie MCI, istnieje ryzyko przekształcenia upadłości układowej w likwidacyjną w związku ze sporem wokół struktury wierzytelności spółki. W tej sytuacji należy oczekiwać pojawienia się kolejnych oferentów zainteresowanych przejęciem portalu i wzrostu ceny zakupu portalu. MCI będzie dalej zainteresowane zakupem portalu. Fundusz ocenia wartość rynkową portalu na kwotę 60-80 mln PLN w obecnym stanie i będzie zainteresowany rozszerzeniem konsorcjum inwestorów w celu inwestycji w spółkę.
MCI informowało uprzednio o planach odkupu przedsiębiorstwa WP.pl od syndyka masy upadłości co wynikało z pierwotnych planów MCI. Zmianę tej sytuacji należy oceniać korzystnie, gdyż MCI uważa, iż wycena spółki w otwartej licytacji mogłaby osiągnąć 60-100 mln PLN, zaś poprzez upadłość układową doprowadzono do ograniczenia potencjalnych ofert do 2, co stwarza szanse na znacznie tańsze nabycie portalu przez MCI.
Inwestycja w WP.PL stanowi około 33% wartości programu inwestycyjnego MCI na lata 2004-2005. W wypadku niedojścia do inwestycji z powodu zbyt wysokiej ceny, ryzyk prawnych lub innych przyczyn, fundusz będzie realizował alternatywę inwestycji zgodne ze strategią inwestycyjną funduszu.

Tomasz Czechowicz
Prezes Zarządu
MCI Management S.A.