MCILISTPREZESA_2025-12-31_pl.xhtml

Szanowni Akcjonariusze MCI Capital ASI S.A.,
MCI jest największym funduszem PE w obszarze nowych technologii w Polsce i Europie Centralnej i
Wschodniej oraz jedyną notowaną na GPW plaormą PE w segmencie mid-market. Od lat
konsekwentnie zwiększamy skalę działalności, notując stabilny dwucyfrowy wzrost aktywów oraz
budując jeden z najbardziej rozpoznawalnych plaorm inwestycyjnych w regionie.
Otoczenie gospodarcze
Rok 2025 był okresem stopniowej poprawy sytuacji na rynku PE po wymagających latach 2022–2023.
Spadająca inacja oraz rozpoczęty cykl obniżek stóp procentowych zaczęły wspierać aktywność
inwestycyjną i poprawę warunków nansowania, choć rynek nadal pozostawał selektywny i wrażliwy
na czynniki geopolityczne.
Obserwujemy pierwsze oznaki poprawy otoczenia – zarówno w obszarze nowych inwestycji, jak i
exitów. W takich warunkach kluczowe znaczenie ma jakość porela, dyscyplina inwestycyjna oraz
zdolność do aktywnego zarządzania aktywami.
Na tym tle rok 2025 był dla MCI okresem bardzo wysokiej aktywności inwestycyjnej oraz
potwierdzeniem skuteczności realizowanej strategii.
Rekordowe wyjścia
Miniony rok był dla MCI rekordowy pod względem realizacji exitów oraz generowanych przepływów
pieniężnych.
Łączna wartość zrealizowanych transakcji przekroczyła 890 mln PLN, z czego ok. 815 mln PLN
przypadło na Grupę MCI. Kluczowym wydarzeniem exitowym tego roku była sprzedaż IAI Group. Była
to największa transakcja w sektorze B2B soware w regionie CEE o łącznej wartości ponad 1 mld PLN,
z czego wpływ neo do subfunduszu MCI.EuroVentures 1.0. wyniósł 470,5 mln PLN.
Zrealizowaliśmy również m.in. wyjścia z inwestycji w Answear, Ge, transakcje na akcjach MCI Capital
ASI S.A. oraz kolejne etapy monetyzacji inwestycji w Netrisk i Webcon – łączna wartość wpływów do
Grupy MCI z tytułu tych wyjść wyniosła ponad 345 mln PLN.
Aktywność w obszarze nowych inwestycji
Równolegle pozostawaliśmy aktywni po stronie nowych inwestycji. W 2025 r. snalizowaliśmy
inwestycję w NTFY, jednego z liderów rynku cateringu dietetycznego w Polsce, wzmacniając
ekspozycję MCI na segment e-commerce (consumer & lifestyle) oraz skalowalne modele.
Konsekwentnie realizujemy strategię digital buyout, koncentrując się na inwestycjach w
technologicznych championów rynku CEE z potencjałem regionalnej i paneuropejskiej ekspansji.
Naszym celem pozostaje realizacja 1-2 inwestycji rocznie w spółki lub plaormy o wartości
przedsiębiorstwa (EV) w przedziale od 200 mln do 1 mld PLN, przy zachowaniu wysokiej
selektywności oraz koncentracji na liderach swoich segmentów.
Koncentrujemy się na sektorach takich jak e-commerce, soware & SaaS, ntech, payments,
healthcare & longevity oraz AI & digital nave.
Utrzymujemy silny pipeline inwestycyjny analizując ponad 100 projektów rocznie i prowadzimy
równolegle kilka aktywnych procesów.
Wyniki
Na koniec 2025 r. wartość aktywów neo (NAV) Grupy MCI kształtowały się na poziomie 2,1 mld PLN,
a wartość NAV na akcję pozostawała istotnie powyżej kursu giełdowego. W 2025 r. Grupa
wypracowała zysk neo na poziomie 45,5 mln PLN, który był przede wszystkim efektem wzrostu
wartości certykatów inwestycyjnych (81,4 mln PLN), a pośrednio także wyników spółek
porelowych.
Fundamentem wartości MCI pozostaje wysokiej jakości porel inwestycyjny. Spółki porelowe
generują ponad 500 mln PLN znormalizowanej EBITDA, rosnąc w tempie ok. 21% CAGR przychodów w
horyzoncie 5 lat, przy niskim poziomie zadłużenia (ok. 1,4x dług neo/EBITDA) oraz wysokim udziale
przychodów powtarzalnych. Porel obejmuje liderów rynkowych w swoich segmentach, co zapewnia
stabilność i skalowalność biznesów.
Nasze wyniki opierają się na konsekwentnie realizowanym modelu tworzenia wartości – od selekcji
aktywów, przez ich rozwój operacyjny, po efektywną monetyzację. Potwierdza to długoterminowy
wzrost wartości Grupy, obejmujący ok. 15% CAGR NAV w okresie ostatnich 26 lat oraz
ponadprzeciętne stopy zwrotu z inwestycji (m.in. >4x na IAI Group oraz ok. 3x na Answear), a także
ok. 27% IRR w strategii buyout & expansion.
Dywidenda
Regularna dystrybucja zysków do akcjonariuszy pozostaje jednym z kluczowych elementów strategii
MCI.
W 2025 r. wypłaciliśmy dywidendę w wysokości 84,5 mln PLN, odpowiadającą 4% kapitałów własnych
Spółki, kontynuując realizację przyjętej polityki dywidendowej.
Zgodnie z tą polityką, Zarząd będzie rekomendował przeznaczenie na dywidendę w 2026 r. kwoty
odpowiadającej 4% kapitałów własnych Spółki, tj. ok. 83 mln PLN, wykazanych w zatwierdzonym
sprawozdaniu nansowym za 2025 r., co implikuje stopę dywidendy na poziomie ok. 5,6%.
Skala działalności, jakość porela oraz widoczna ścieżka realizacji exitów stanowią solidną podstawę
do utrzymania stabilnej i przewidywalnej polityki dywidendowej w kolejnych latach.
Kierunki strategiczne
W najbliższych latach naszym priorytetem będzie:
− realizacja 1-2 nowych inwestycji rocznie,
− praca nad budową wartości porela poprzez aktywne zarządzanie i rozwój spółek –
powrót do dwucyfrowego IRR,
− skuteczna realizacja zaplanowanych exitów oraz monetyzacja inwestycji.
Dziękuję Państwu za zaufanie i zachęcam do zapoznania się z naszym raportem rocznym.
Z wyrazami szacunku,
Tomasz Czechowicz
Prezes Zarządu MCI Capital ASI S.A.