SZZD_2025-12-31_pl.xhtml

Sprawozdanie Zarządu z działalności
Spółki i Grupy Kapitałowej
MCI Capital ASI S.A.
za rok obrotowy kończący się 31 grudnia 2025 r.
Sprawozdanie Zarządu z działalności Spółki i Grupy Kapitałowej
MCI Capital ASI S.A.
za rok obrotowy kończący się 31 grudnia 2025 r.
2
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI SPÓŁKI I GRUPY KAPITAŁOWEJ
MCI CAPITAL ASI S.A.
ZA ROK OBROTOWY KOŃCZĄCY SIĘ 31 GRUDNIA 2025 r.
Dla akcjonariuszy MCI Capital ASI S.A.
Zarząd MCI Capital ASI S.A. oświadcza, że według jego najlepszej wiedzy roczne Sprawozdanie Zarządu
z działalności Spółki i Grupy Kapitałowej MCI Capital ASI S.A. za 2025 rok zawiera rzetelny obraz rozwoju
i rentowności działalności oraz sytuacji Spółki i Grupy Kapitałowej MCI Capital ASI S.A., w tym opis
podstawowych rodzajów ryzyka i niepewności, oraz że sprawozdanie zarządu z działalności zostało
sporządzone zgodnie z wymogami art. 49 ustawy o rachunkowości.
.
Imię i Nazwisko
Stanowisko/ Funkcja
Podpis
Tomasz Czechowicz
Prezes Zarządu
Ewa Ogryczak
Wiceprezes Zarządu
Paweł Borys
Wiceprezes Zarządu
Sprawozdanie Zarządu z działalności jest załącznikiem do sprawozdania finansowego.
Warszawa, dnia 30 marca 2026 r.
Sprawozdanie Zarządu z działalności Spółki i Grupy Kapitałowej
MCI Capital ASI S.A.
za rok obrotowy kończący się 31 grudnia 2025 r.
3
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI
W ROKU OBROTOWYM KOŃCZĄCYM SIĘ 31 GRUDNIA 2025 R.
1. Charakterystyka działalności MCI Capital ASI S.A. i Grupy Kapitałowej MCI Capital ASI S.A.
MCI Capital ASI S.A. („MCI”, „Spółka”) została założona w 1999 r. i jest podmiotem skupiającym w swojej
strukturze największy fundusz Private Equity nowych technologii w Europie Centralnej. W trakcie swojej
dotychczasowej historii MCI prowadziła działalność w dwóch obszarach: (1) w segmencie inwestycji oraz (2) w
segmencie zarządzania aktywami.
W obszarze inwestycyjnych zainteresowań Grupy Kapitałowej MCI pozostają: marketplace, e-commerce,
fintech/insurtech, SaaS (Software as a Service), AI, climatech, medtech, podmioty realizujące transformację
cyfrową w tych obszarach oraz infrastrukturę cyfrową.
Od 14 lipca 2020 r., w związku z decyzją administracyjną Komisji Nadzoru Finansowego („KNF”), MCI uzyskało
zezwolenie na wykonywanie działalności przez zarządzającego alternatywną spółką inwestycyjną („ASI”), jako
wewnętrznie zarządzający ASI. Konsekwencją prowadzenia przez MCI działalności jako licencjonowany
zarządzający ASI jest podleganie pełnemu nadzorowi KNF w zakresie prowadzonej działalności inwestycyjnej
na zasadach odpowiadających tym właściwym dla towarzystw funduszy inwestycyjnych.
Celem inwestycyjnym MCI, jako wewnętrznie zarządzającego ASI, jest inwestowanie aktywów w celu uzyskania
zwrotów pochodzących ze wzrostu wartości inwestycji. W 2025 roku Spółka realizowała swój cel inwestycyjny,
w ramach prowadzonej działalności inwestycyjnej typu private equity, w szczególności poprzez lokowanie
aktywów Spółki przede wszystkim w certyfikaty inwestycyjne 2 największych subfunduszy, tj. MCI.EuroVentures
1.0. oraz MCI.TechVentures 1.0. w likwidacji (likwidacja subfunduszu rozpoczęła się 16.09.2024 r.)
wydzielonych w MCI.PrivateVentures FIZ o zróżnicowanej strategii inwestycyjnej zarządzanych przez MCI
Capital Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A. Fundusze inwestują powierzone środki zgodnie ze swoją
strategią inwestycyjną w inwestycje typu buyout i growth (subfundusze MCI.EuroVentures 1.0.
i MCI.TechVentures 1.0. w likwidacji). Od 2015 roku Grupa Kapitałowa MCI („Grupa MCI”) koncentruje się na
strategii buyout realizowanej przez subfundusz MCI.EuroVentures 1.0., co odzwierciedlone jest w strukturze
posiadanych przez MCI certyfikatów inwestycyjnych – subfundusz MCI.EuroVentures 1.0. stanowił 96%,
natomiast subfundusz MCI.TechVentures 1.0. w likwidacji stanowił 4% wartości posiadanych certyfikatów
inwestycyjnych na dzień 31 grudnia 2025 r. W strukturze Grupy znajduje się również fundusz MCI Digital and
Climatech Fund V S.C.A. SICAV-RAIF (fundusz koinwestycyjny, założony w 2023 r. i realizujący strategię
inwestycyjną tożsamą ze strategią realizowaną przez subfundusz MCI.EuroVentures 1.0. Inwestycje
zrealizowane dotychczas przez fundusz są koinwestycjami realizowanymi z udziałem subfunduszu
MCI.EuroVentures 1.0. oraz zespołu inwestycyjnego. Do końca 2025 r. fundusz zrealizował cztery inwestycje,
które dotyczyły inwestycji zrealizowanych przez subfundusz MCI.EuroVentures 1.0.). Inwestycje w spółki
portfelowe dokonywane są w horyzoncie kilkuletnim, w czasie którego zarządzający aktywnie wspierają rozwój
spółek i nadzorują wykonanie przez nie strategii biznesowych, a następnie poszukują możliwości ich zbycia.
Najistotniejsze aktywa Spółki i Grupy MCI to certyfikaty inwestycyjne.
W skład Grupy MCI na dzień 31 grudnia 2025 r. wchodziły spółki zależne od MCI Capital ASI S.A. - MCI Capital
TFI S.A., PEM Asset Management Sp. z o.o. oraz MCI Digital and Climatech GP S.à r.l.
Spółka MCI Capital TFI S.A. (zwana dalej TFI lub Towarzystwo) została utworzona na podstawie aktu
notarialnego z dnia 11 sierpnia 2006 roku w Kancelarii Notarialnej Notariusz Romuald Borzemski pl. Solny 13
we Wrocławiu (Repertorium A nr 4161/2006). Siedziba Spółki mieści się w Warszawie przy Rondzie Ignacego
Daszyńskiego 1.
Przedmiotem działalności TFI jest działalność związana z zarządzaniem funduszami – PKD 66.30.Z.
TFI zarządza aktywami funduszy typu private equity/venture capital.
W 2025 roku Towarzystwo zarządzało następującymi funduszami:
Subfundusz typu private equity, którego aktywa lokowane są w spółki średniej wielkości z branż:
TMT, usług finansowych i dla biznesu, e-commerce, dystrybucji, BPO i infrastruktury, posiadające
ugruntowaną pozycję rynkową lub będące wiodącymi podmiotami w danym obszarze działalności
z Polski i Europy Środkowo-Wschodniej.
Sprawozdanie Zarządu z działalności Spółki i Grupy Kapitałowej
MCI Capital ASI S.A.
za rok obrotowy kończący się 31 grudnia 2025 r.
4
Subfundusz koncentruje się na inwestycjach w spółki z branż: usługi internetowe
i telekomunikacyjne, usługi i technologie mobilne (B2C), media cyfrowe i e-commerce, technologie
bezprzewodowe, software oraz IT, będące w fazie wzrostu, głównie nienotowane na rynku
regulowanym, cechujące się wysoką oczekiwaną stopą zwrotu, przy jednocześnie niższym stopniu
ryzyka, niż dla działalności early-stage. Inwestycje realizowane są w Polsce oraz w innych państwach
Europy Środkowo-Wschodniej i Europy Zachodniej. Subfundusz od dnia 16 września 2024 r. znajduje
się w likwidacji.
Spółka PEM Asset Management Sp. z o.o. (zwana dalej „PEM AM”) została utworzona na mocy Umowy z dnia
21 kwietnia 2015 r. Spółka została wpisana do rejestru przedsiębiorców KRS w dniu 23 kwietnia 2015 r.
Siedziba Spółki mieści się w Warszawie przy Rondzie Ignacego Daszyńskiego 1.
Do 9 grudnia 2019 r. PEM AM zarządzała częścią portfeli inwestycyjnych wyżej wymienionych funduszy
inwestycyjnych. Od 10 grudnia 2019 r. zarządzanie portfelami inwestycyjnymi tych funduszy w całości powróciło
do TFI.
Obecnie PEM AM nie prowadzi bieżącej działalności operacyjnej. Dnia 1 sierpnia 2023 r. nastąpiło otwarcie
likwidacji PEM AM. Likwidacja spółki została uchylona uchwała Zgromadzenia Wspólników PEM AM w dniu 6
maja 2025 r.
Spółka MCI Digital and Climatech GP S.à r.l. została zawiązana w dniu 28 kwietnia 2023 r. w Luxemburgu. W
dniu 8 maja 2023 r. Spółka została wpisana do rejestru Registre de commerce et des societes pod numerem:
B277115.
Miejscem prowadzenia działalności gospodarczej jest siedziba spółki mieszcząca się w Luxemburgu (94 rue du
Grünewald).
Spółka zarządzająca funduszem MCI Digital and Climatech Fund V S.C.A., SICAV-RAIF.
Wyniki finansowe Spółki i Grupy MCI za 2025 r.
MCI zamknęło 2025 r. zyskiem netto na poziomie 45,5 mln zł. Zyski z inwestycji osiągnęły poziom 92,3 mln zł,
natomiast koszty ogólnego zarządu wyniosły 9,3 mln zł. Aktywa ogółem kształtowały się na poziomie
2.337 mln zł. Do najistotniejszych aktywów Spółki należy zaliczyć certyfikaty inwestycyjne (96,7% sumy
bilansowej), oraz inwestycje w jednostkach zależnych (stanowiące 2,5% sumy bilansowej). Aktywa netto Spółki
osiągnęły poziom 2.070 mln zł. Tym samym wartość aktywów netto w przeliczeniu na jedną akcję wyniosła
39,45 zł – 43% powyżej kursu zamknięcia akcji na GPW w dniu 31 grudnia 2025 r., który wyniósł 27,60 zł. Po
stronie zobowiązań najbardziej istotną pozycję stanowią zobowiązania z tytułu kredytów i pożyczek (stanowiące
56,7% wartości zobowiązań) oraz zobowiązania z tytułu obligacji (stanowiące 26,5% wartości zobowiązań).
Wskaźnik zadłużenia netto Spółki w relacji do kapitałów własnych na dzień 31 grudnia 2025 r. wyniósł 12,4%.
Grupa MCI zamknęła 2025 r. zyskiem netto na poziomie 45,5 mln zł. Zysk brutto z działalności podstawowej
osiągnął poziom 107,6 mln zł, natomiast koszty ogólnego zarządu wyniosły 24,9 mln zł. Aktywa ogółem
kształtowały się na poziomie 2.335 mln zł. Do najistotniejszych aktywów Grupy MCI należy zaliczyć certyfikaty
inwestycyjne (96,8% sumy bilansowej), obligacje skarbowe (stanowiące łącznie 1,5% sumy bilansowej). Aktywa
netto Grupy MCI osiągnęły poziom 2.059 mln zł. Tym samym wartość aktywów netto w przeliczeniu na jedną
akcję wyniosła 39,26 zł – 42% powyżej kursu zamknięcia akcji Spółki na GPW w dniu 31 grudnia 2025 r., który
wyniósł 27,60 zł. Po stronie zobowiązań najbardziej istotną pozycję stanowią zobowiązania z tytułu kredytów i
pożyczek (stanowiące 54,9% wartości zobowiązań) oraz zobowiązania z tytułu obligacji (stanowiące 25,6%
wartości zobowiązań). Wskaźnik zadłużenia netto Grupy MCI w relacji do kapitałów własnych na dzień 31
grudnia 2025 r. wyniósł 12,1%.
2. Istotne zdarzenia w roku 2025 w Spółce i Grupie Kapitałowej MCI Capital ASI S.A.
Opis istotnych wydarzeń, które miały znaczący wpływ na działalność Spółki i Grupy Kapitałowej MCI Capital
ASI S.A. w 2025 r. znajduje się odpowiednio w jednostkowym sprawozdaniu finansowym Spółki za 2025 r. w
nocie nr 32 „Istotne zdarzenia w 2025 r.” oraz w skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym Grupy za 2025 r.
w nocie nr 31 “Istotne zdarzenia w 2025 r.”
Sprawozdanie Zarządu z działalności Spółki i Grupy Kapitałowej
MCI Capital ASI S.A.
za rok obrotowy kończący się 31 grudnia 2025 r.
5
3. Wydarzenia, które wystąpiły po dniu 31 grudnia 2025 r. w Spółce i Grupie Kapitałowej MCI Capital
ASI S.A. i mogą w znaczący sposób wpłynąć na przyszłe wyniki finansowe
Opis wydarzeń, które wystąpiły po dniu 31 grudnia 2025 r. i mogą w znaczący sposób wpłynąć na przyszłe
wyniki finansowe Spółki i Grupy Kapitałowej MCI Capital ASI S.A. znajduje się odpowiednio w jednostkowym
sprawozdaniu finansowym Spółki za 2025 r. w nocie nr 35 „Istotne zdarzenia po dacie bilansu” oraz w
skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym Grupy za 2025 r. w nocie nr 32 „Zdarzenia po zakończeniu okresu
sprawozdawczego”.
4. Opis istotnych dokonań lub niepowodzeń emitenta w okresie, którego dotyczy raport, wraz
z wykazem najważniejszych zdarzeń ich dotyczących
Opis istotnych dokonań oraz niepowodzeń Spółki i Grupy Kapitałowej MCI Capital ASI S.A. w roku
sprawozdawczym znajduje się odpowiednio w jednostkowym sprawozdaniu finansowym Spółki za 2025 r. w
nocie nr 32 „Istotne zdarzenia w 2025 r.” oraz w skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym Grupy za 2025 r.
w nocie nr 31 „Istotne zdarzenia w 2025 r.”.
5. Charakterystyka zewnętrznych i wewnętrznych czynników istotnych dla rozwoju przedsiębiorstwa
emitenta oraz opis perspektyw rozwoju działalności emitenta co najmniej do końca roku
obrotowego następującego po roku obrotowym
Rozwój rynku funduszy private equity oraz popyt na usługi świadczone przez Spółkę jako partnera
inwestycyjnego jest ściśle związany z sytuacją makroekonomiczną i tempem wzrostu gospodarczego zarówno
w Polsce jak i w pozostałych krajach, w których dokonywane są inwestycje. Wzrost gospodarczy w tych krajach
przekłada się bowiem między innymi na chęć inwestowania wolnych środków w instrumenty finansowe inne niż
lokaty bankowe, obligacje skarbowe czy też inne klasyczne instrumenty finansowe dostępne na rynkach
kapitałowych.
W 2025 roku otoczenie gospodarcze pozostawało dynamiczne. W wielu gospodarkach, w tym w Polsce i strefie
euro, obserwowano istotne obniżenie inflacji oraz stopniowe łagodzenie polityki pieniężnej po okresie silnych
podwyżek stóp procentowych. Wzrost gospodarczy w kluczowych regionach pozostawał umiarkowany, a
poprawa warunków finansowania była równoważona przez utrzymujące się napięcia geopolityczne i
niepewność regulacyjną, co wpływało na decyzje inwestorów i ich skłonność do podejmowania ryzyka.
Do zewnętrznych czynników o charakterze ekonomicznym wpływających na osiągane przez Spółkę wyniki
finansowe można zaliczyć: tempo wzrostu PKB, poziom inflacji, poziom stóp procentowych, wzrost realnych
wynagrodzeń, poziom oszczędności gospodarstw domowych, stopień zaawansowania technologicznego
gospodarki oraz towarzyszący w/w czynnikom postęp techniczny, a także apetyt na ryzyko poszczególnych
inwestorów.
W 2025 roku polityka banków centralnych, w tym Europejskiego Banku Centralnego („ECB”) oraz Systemu
Rezerwy Federalnej („FED”), kontynuowała rozpoczęte w 2024 roku obniżki poziomu stóp procentowych,
odzwierciedlając wyraźny spadek dynamiki inflacji przy wciąż słabym wzroście gospodarczym. Obniżki stóp
procentowych, prowadzące do poziomów zbliżonych do 2% w strefie euro i poniżej 4% w USA, sprzyjały
poprawie dostępności finansowania dłużnego, jednocześnie wpływając na zmianę oczekiwań co do wycen
aktywów oraz kosztu kapitału wykorzystywanego w transakcjach private equity.
W 2025 roku istotnym wyzwaniem pozostawała rosnąca fragmentacja gospodarki globalnej w związku z
utrzymującymi się napięciami geopolitycznymi oraz narastającymi ryzykami w obszarze polityki handlowej, w
tym zapowiedziami i wdrażaniem nowych barier taryfowych w relacjach pomiędzy głównymi gospodarkami.
Przedłużający się konflikt w Ukrainie, utrzymywane sankcje nałożone przez państwa zachodnie na Rosję oraz
rosnące napięcia w regionie Azji i Pacyfiku nadal prowadziły do przekształceń w łańcuchach dostaw i
ograniczały swobodny przepływ kapitału, surowców i towarów.
Na początku 2026 roku dodatkowym czynnikiem zwiększającym niepewność na rynkach globalnych stała się
eskalacja napięć na Bliskim Wschodzie, w tym w szczególności w relacjach z Iranem, która może wpływać na
ceny surowców energetycznych, poziom inflacji oraz warunki finansowania w gospodarce światowej. Sytuacja
geopolityczna może oddziaływać na działalność Spółki oraz funduszy, których certyfikaty posiada Spółka,
pośrednio, w szczególności poprzez zmiany warunków makroekonomicznych, poziomu stóp procentowych,
wycen rynkowych oraz dostępności finansowania.
Sprawozdanie Zarządu z działalności Spółki i Grupy Kapitałowej
MCI Capital ASI S.A.
za rok obrotowy kończący się 31 grudnia 2025 r.
6
W celu łagodzenia negatywnych skutków powyższych zdarzeń Spółka, a przede wszystkim fundusze
inwestycyjne, których certyfikaty posiada Spółka, dywersyfikują swoje inwestycje pod względem strategii
inwestycyjnej i geograficznej, kładąc silny nacisk na sektory odporne na wahania koniunkturalne i o wysokim
potencjale wzrostu. Ponadto, w perspektywie najbliższych lat istotny wpływ na działalność, sytuację finansową
oraz wyniki i perspektywy rozwoju Spółki może mieć również zmienność otoczenia prawnego i polityki
podatkowej, w jakiej działa Spółka.
Czynniki wewnętrzne odgrywają kluczową rolę w dalszym rozwoju Spółki. Fundamentem sukcesu pozostaje
wysoko wykwalifikowany zespół specjalistów posiadających szerokie doświadczenie w obszarze private equity
oraz zarządzania aktywami. Spółka kontynuuje staranny dobór projektów inwestycyjnych, co pozwala
generować wartość dodaną dla akcjonariuszy oraz zapewnia stabilny rozwój organizacji.
Perspektywy rozwoju działalności Spółki do końca 2026 roku pozostają optymistyczne, pomimo wyzwań
związanych z niepewnością regulacyjną i makroekonomiczną. Dalsza cyfryzacja gospodarki, rozwój sztucznej
inteligencji, transformacji energetycznej oraz rosnąca rola infrastruktury cyfrowej i energetycznej stwarzają
liczne możliwości inwestycyjne. Kluczowe pozostanie elastyczne dostosowywanie strategii inwestycyjnej do
zmieniających się warunków rynkowych, wykorzystanie poprawiających się warunków finansowania oraz
aktywne zarządzanie ryzykiem w warunkach utrzymującej się niepewności geopolitycznej i regulacyjnej.
6. Perspektywy rozwoju MCI
Rok 2025 jest jedenastym rokiem, w którym MCI działa jako wehikuł inwestycyjny, lokując swoje środki i
pozyskane finansowanie w spółki portfelowe poprzez dedykowane fundusze inwestycyjne. MCI lokuje aktywa
w fundusze inwestycyjne reprezentujące różne strategie inwestycyjne, przy czym przede wszystkim Spółka
zamierza skupiać się na strategii typu buyout (realizowanej przez subfundusz MCI.EuroVentures 1.0.). Spółka
zakończyła inwestycje w rozpoczynające działalność małe technologiczne spółki – poprzez fundusz Internet
Ventures FIZ w likwidacji. Likwidacja funduszu Internet Ventures FIZ w likwidacji zakończyła się w dniu 15
stycznia 2025 r. Spółka nie planuje także kolejnych inwestycji w fundusze typu venture capital – w dniu 16
września 2024 r. otwarta została likwidacja subfunduszu MCI.TechVentures 1.0. reprezentującego tę strategię,
a zakończenie likwidacji subfunduszu planowane jest do końca 2027 r. (w okresie likwidacji działalność
subfunduszu jest skoncentrowana na sprzedaży składników portfela oraz dystrybucji środków do uczestników).
W związku z zakończeniem w 2025 roku przez subfundusz MCI.TechVentures 1.0. w likwidacji inwestycji w
spółki Answear.com S.A., GameDesire Group Sp. z o.o, AZIMO Holding Limited, Travelata (SHLD Limited),
Gett (Simbio Holdings Limited) oraz wpływem na rachunek subfunduszu środków pieniężnych pochodzących
ze sprzedaży akcji i udziałów tych spółek w 2025 roku dokonano wypłaty środków do uczestników subfunduszu
z zachowaniem zasady proporcjonalności w łącznej kwocie 142,5 mln zł (Spółka otrzymała kwotę 68,3 mln zł).
Subfundusz MCI.EuroVentures 1.0. pozostający główną inwestycją MCI jest natomiast subfunduszem
działającym na czas nieokreślony (według stanu na 31 grudnia 2025 r. MCI posiadała 99,63% udział w aktywach
netto subfunduszu). W 2025 roku nastąpił częściowy wykup certyfikatów inwestycyjnych subfunduszu, w wyniku
którego Spółka otrzymała środki pieniężne w kwocie 100,2 mln zł
Zainteresowania inwestycyjne MCI nadal pozostawać będą w obszarze nowych technologii internetowych.
W 2023 r. został utworzony fundusz MCI Digital and Climatech Fund V S.C.A. SICAV-RAIF z siedzibą w
Luksemburgu, który jest funduszem koinwestycyjnym realizującym strategię inwestycyjną tożsamą ze strategią
realizowaną przez subfundusz MCI.EuroVentures 1.0. Inwestycje zrealizowane dotychczas przez fundusz są
koinwestycjami realizowanymi z udziałem subfundusz MCI.EuroVentures 1.0. oraz zespołu inwestycyjnego. Do
końca 2025 r. fundusz zrealizował cztery inwestycje, które dotyczyły inwestycji zrealizowanych przez
subfundusz MCI.EuroVentures 1.0.
Ponadto, w ramach Grupy Kapitałowej MCI funkcjonuje segment zarządzania aktywami - realizowany przez
MCI Capital TFI S.A. oraz MCI Digital and Climatech GP S.à r.l. będące na dzień 31 grudnia 2025 r. jednostkami
zależnymi od Spółki.
Wpływ wojny na Ukrainie na inwestycje Funduszy, w których certyfikaty inwestycyjne posiada Grupa
MCI (Fundusze MCI)
Zarówno subfundusz MCI.EuroVentures 1.0. wydzielony w ramach MCI.PrivateVentures FIZ (MCI.EV), w
którym Grupa MCI posiada 99,6% certyfikatów inwestycyjnych, jak i subfundusz MCI.TechVentures 1.0.
wydzielony w ramach MCI.PrivateVentures FIZ (MCI.TV), w którym Grupa MCI posiada 47,9% certyfikatów
Sprawozdanie Zarządu z działalności Spółki i Grupy Kapitałowej
MCI Capital ASI S.A.
za rok obrotowy kończący się 31 grudnia 2025 r.
7
inwestycyjnych nie posiada inwestycji w Rosji, Białorusi ani Ukrainie, dlatego w ujęciu wycenowym nie
obserwujemy realnego wpływu wojny na sytuacje spółek z portfela obu Subfunduszy.
Zarządy MCI Capital ASI S.A. i MCI Capital TFI S.A. na bieżąco monitorują wpływ sytuacji polityczno-
gospodarczej w Ukrainie i w Rosji na działalność funduszy oraz spółek wchodzących w skład Grupy MCI.
Przewaga konkurencyjna MCI Capital ASI S.A.
Do najważniejszych przewag konkurencyjnych MCI Capital ASI S.A. należy:
a) Wieloletnia działalność we wzrostowym obszarze digital transformation w branży private equity/venture
capital;
b) Nadzór właścicielski – założyciel MCI Capital ASI S.A. posiadający unikalne doświadczenie na polskim
rynku, jest Prezesem Zarządu Spółki;
c) Stabilny akcjonariat – Prezes Zarządu jest (pośrednio) większościowym akcjonariuszem;
d) Niski poziom zadłużenia Spółki;
e) Systematyczny wzrost aktywów na przestrzeni kilkunastoletniej historii działalności;
f) Bezpieczeństwo funkcjonowania/silna pozycja kapitałowa – kapitały własne stanowią 89% aktywów
Spółki wg stanu na dzień 31 grudnia 2025 r.
Do najważniejszych przewag konkurencyjnych funduszy oraz subfunduszy, w których MCI Capital ASI S.A.
posiada certyfikaty inwestycyjne należy:
a) Ograniczona konkurencja wśród funduszy private equity działających w regionie Europy Środkowo-
Wschodniej, operujących minimalną wielkością pojedynczej inwestycji w wysokości 25-100 mln EUR;
b) Doświadczony zespół inwestycyjny składający się ze specjalistów z osiągnięciami w branży funduszy
private equity/venture capital, zapewniający unikalne połączenie długoletniego doświadczenia i wiedzy
w zakresie finansów, inwestowania oraz znajomości poszczególnych sektorów, branż i regionów
geograficznych;
c) Silna pozycja rynkowa;
d) Dalszy rozwój rynku private equity w Polsce i obszarze CEE;
e) Stabilna pozycja płynnościowa zwiększająca łatwość inwestowania, co powinna sprzyjać realizacji
znaczących i rentownych inwestycji w najbliższym okresie.
7. Aktualna i przewidywana sytuacja finansowa MCI Capital ASI S.A. i Grupy MCI Capital ASI S.A. oraz
podstawowe wielkości ekonomiczne
MCI Capital ASI S.A. osiągnęła w 2025 r. zysk netto na poziomie 45,5 mln zł oraz wypłaciła dywidendę w kwocie
84,5 mln zł co doprowadziło do zmiany aktywów netto do kwoty 2.069,6 mln zł.
Osiągnięty w 2025 r. zysk netto jest pochodną przede wszystkim aktualizacji wartości inwestycji w certyfikaty
inwestycyjne oraz aktualizacji wyceny akcji i udziałów w jednostkach zależnych.
Koszty ogólnego zarządu za 2025 r. wyniosły 9,3 mln zł (głównie koszty wynagrodzeń stałych i zmiennych oraz
usług obcych).
Przychody finansowe za 2025 r. kształtowały się na poziomie ok. 1,6 mln zł (przychody z tytułu udzielonych
poręczeń i gwarancji), natomiast koszty finansowe wyniosły około 28,6 mln zł (głównie koszty odsetkowe od
kredytu bankowego oraz wyemitowanych obligacji).
Wskaźnik aktywów netto na jedną akcję wyniósł 39,45 zł i był o 2% niższy od wartości aktywów netto na jedną
akcję z dnia 31 grudnia 2024 r. (40,17 zł) oraz 43% powyżej kursu zamknięcia akcji na GPW w dniu 30 grudnia
2025 r., który wyniósł 27,60 zł.
Grupa MCI osiągnęła w 2025 r. zysk netto na poziomie 45,5 mln zł oraz jednostka dominująca Grupy MCI
wypłaciła dywidendę w kwocie 84,5 mln zł do doprowadziło do zmiany aktywów netto do kwoty 2.059,5 mln zł.
Osiągnięty przez Grupę MCI w 2025 r. zysk netto jest pochodną aktualizacji wartości inwestycji w certyfikaty
inwestycyjne oraz osiągniętych przychodów z tytułu zarządzania.
Koszty ogólnego zarządu za 2025 r. wyniosły 24,9 mln zł (głównie koszty wynagrodzeń oraz usług obcych).
Sprawozdanie Zarządu z działalności Spółki i Grupy Kapitałowej
MCI Capital ASI S.A.
za rok obrotowy kończący się 31 grudnia 2025 r.
8
Przychody finansowe za 2025 r. kształtowały się na poziomie ok. 3,0 mln zł (przychody z tytułu udzielonych
poręczeń i gwarancji oraz odsetek z krótkoterminowych depozytów bankowych i obligacji skarbowych),
natomiast koszty finansowe wyniosły około 28,5 mln zł (głównie koszty odsetkowe od kredytu bankowego oraz
wyemitowanych obligacji).
Wskaźnik aktywów netto na jedną akcję wyniósł 39,26 zł i był o 2% niższy od wartości aktywów netto na jedną
akcję z dnia 31 grudnia 2024 r. (39,98 zł) oraz 42% powyżej kursu zamknięcia akcji na GPW w dniu 31 grudnia
2025 r., który wyniósł 27,60 zł.
Szczegółowa informacja na temat portfela inwestycyjnego funduszy inwestycyjnych, których certyfikaty
inwestycyjne posiada MCI Capital ASI S.A. została zawarta w informacji dodatkowej na końcu
niniejszego Sprawozdania Zarządu z działalności Spółki i Grupy Kapitałowej MCI Capital ASI S.A. za rok
obrotowy kończący się 31 grudnia 2025 r.
8. Informacja Zarządu dotycząca zrealizowania wcześniej publikowanych prognoz wyników na rok
2025 i lata następne
Spółka i Grupa MCI nie publikowała prognoz wyników na rok 2025 i lata następne.
9. Opis głównych rodzajów ryzyka i zagrożeń związanych z działalnością Spółki i Grupy Kapitałowej
Opis podstawowych ryzyk, na które narażona jest Spółka i Grupa MCI znajduje się w skonsolidowanym
sprawozdaniu finansowym Grupy Kapitałowej MCI za 2025 r. w nocie nr 36 „Zarządzanie ryzykiem”.
10. Informacja o nabyciu akcji własnych przez spółki z Grupy Kapitałowej MCI
W 2025 roku spółki z Grupy Kapitałowej MCI nie nabywały akcji własnych.
11. Informacja o posiadanych przez spółki z Grupy Kapitałowej MCI oddziałach
W 2025 r. jak również na dzień podpisania niniejszego sprawozdania MCI Capital ASI S.A. oraz pozostałe spółki
z Grupy Kapitałowej MCI nie posiadały żadnych oddziałów.
12. Ważniejsze osiągnięcia w dziedzinie badań i rozwoju
Spółki z Grupy Kapitałowej MCI nie prowadzą działalności w dziedzinie badań i rozwoju.
13. Informacja o zawartych znaczących umowach dla działalności Spółki i Grupy Kapitałowej MCI
Do istotnych umów zawartych przez spółki z Grupy Kapitałowej MCI w 2025 r. należą:
• w dniu 14 lipca 2025 r. dokonano zmiany umowy o utworzenie Podatkowej Grupy Kapitałowej MCI
funkcjonującej pod nazwą MCI ASI PGK i zarejestrowanej przez Naczelnika Pierwszego
Mazowieckiego Urzędu Skarbowego w Warszawie w drodze decyzji wydanej dnia 31 sierpnia 2021 r.
Zmiana wydłuża okres obowiązywania PGK z 4 do 5 lat, tj. z okresu od 1 września 2021 roku do 31
sierpnia 2025 roku na okres od 1 września 2021 roku do 31 sierpnia 2026 roku. Zmiana umowy o
utworzenie MCI ASI PGK została zarejestrowana przez Naczelnika Pierwszego Mazowieckiego
Urzędu Skarbowego w Warszawie w drodze decyzji wydanej dnia 28 sierpnia 2025 r.
• w dniu 11 lipca 2025 r. Spółka zawarła z bankiem ING aneks do umowy kredytowej, w wyniku którego
data spłaty została przesunięta na 31 sierpnia 2028 r.
• w dniu 11 sierpnia 2025 r. Spółka zawarła umowę zastawu rejestrowego na 151.047 sztuk certyfikatów
inwestycyjnych serii C, związanych z subfunduszem MCI.EuroVentures 1.0. wydzielonym w ramach
funduszu MCI.PrivateVentures FIZ. Zastawione certyfikaty inwestycyjne stanowią zabezpieczenie
emisji obligacji serii W1.
• w dniu 14 sierpnia 2025 r. została przeprowadzona emisja obligacji serii W1 o łącznej wartości
nominalnej 70.000 tys. zł. W dniu 17 marca 2026 r. został dokonany całkowity wcześniejszy wykup
obligacji serii W1, w związku z powyższym na dzień publikacji niniejszego sprawozdania Spółka nie
miała już zobowiązań z tyt. wyemitowanych obligacji.
Szczegóły dotyczące wyżej wymienionych umów zostały opisane w pkt 2 „Istotne zdarzenia w roku 2025 w
Spółce i Grupie Kapitałowej MCI Capital ASI S.A.”
Sprawozdanie Zarządu z działalności Spółki i Grupy Kapitałowej
MCI Capital ASI S.A.
za rok obrotowy kończący się 31 grudnia 2025 r.
9
Poza ww. umowami w 2025 r. spółki z Grupy Kapitałowej MCI nie zawierały innych znaczących umów, w tym
umów ubezpieczenia, współpracy lub kooperacji.
14. Opis istotnych transakcji z podmiotami powiązanymi
Informacje na temat transakcji z podmiotami powiązanymi znajdują się w jednostkowym sprawozdaniu
finansowym Spółki za 2025 r. w nocie 28 „Informacja o transakcjach z podmiotami powiązanymi” oraz w
skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym Grupy Kapitałowej MCI za 2025 r. w nocie 30 „Informacja o
transakcjach z podmiotami powiązanymi”.
Wszystkie transakcje zawierane przez spółki z Grupy Kapitałowej MCI z podmiotami powiązanymi zostały
dokonane na warunkach rynkowych.
15. Informacje o zaciągniętych kredytach, o umowach pożyczek, z uwzględnieniem terminów ich
wymagalności oraz o udzielonych poręczeniach i gwarancjach stanowiących co najmniej 10%
kapitałów własnych emitenta
Na dzień 31 grudnia 2025 r. Spółka nie posiadała zaciągniętych kredytów i pożyczek stanowiących co najmniej
10% kapitałów własnych Spółki.
Na dzień 31 grudnia 2025 r. Spółka posiadała zobowiązanie pozabilansowe z tytułu ustanowionego zastawu
finansowego oraz zastawu rejestrowego na certyfikatach inwestycyjnych subfunduszu MCI.EuroVentures 1.0.
wydzielonego w MCI.PrivateVentures FIZ należących do Spółki do najwyższej sumy zabezpieczenia zastawu
rejestrowego równej 48 mln EUR.
Umowa zastawu stanowi zabezpieczenie spłaty zobowiązania MCI Management Sp. z o.o. wynikającego z
umowy kredytu odnawialnego na łączną kwotę 32 mln EUR, zawartej w dniu 14 lipca 2023 r. z Raiffeisen Bank
International AG.
Szczegółowe informacje na temat udzielonych poręczeń i gwarancji przez MCI Capital ASI S.A. zawiera nota
nr 25 do jednostkowego sprawozdania finansowego za 2025 r. „Poręczenia i gwarancje”.
16. Informacje o zawartych i wypowiedzianych w danym roku obrotowym umowach dotyczących
kredytów i pożyczek, z podaniem co najmniej kwoty kredytu lub pożyczki, rodzaju i wysokości
stopy procentowej, waluty i terminu wymagalności
W dniu 11 lipca 2025 r. Spółka podpisała aneks do umowy kredytowej z ING Bank Śląski S.A., w wyniku którego
data spłaty limitu overdraft została przesunięta na 31 sierpnia 2028 r. Limit overdraft udzielony jest do kwoty
300 mln zł, natomiast oprocentowanie wykorzystanej części limitu wynosi WIBOR 1M + 2,5% marży w skali
roku.
W 2025 r. pozostałe spółki z Grupy Kapitałowej MCI nie zaciągały kredytów i pożyczek.
17. Informacje o udzielonych pożyczkach, z uwzględnieniem terminów ich wymagalności, a także
udzielonych i otrzymanych poręczeniach i gwarancjach, ze szczególnym uwzględnieniem
pożyczek, poręczeń i gwarancji udzielonych i otrzymanych od jednostek powiązanych emitenta
W 2025 r. spółki z Grupy Kapitałowej MCI nie udzielały kredytów ani pożyczek.
Informacje na temat udzielonych poręczeń i gwarancji przez MCI Capital ASI S.A. zawiera nota nr 25 do
jednostkowego sprawozdania finansowego Spółki za 2025 r. „Poręczenia i gwarancje”.
18. Informacje o istotnych pozycjach pozabilansowych w ujęciu podmiotowym, przedmiotowym i
wartościowym
Poza poręczeniami, które zostały opisane w nocie nr 29 do skonsolidowanego sprawozdania finansowego za
2025 r. „Poręczenia i gwarancje” żadna spółka z Grupy Kapitałowej MCI nie posiada innych pozycji
pozabilansowych.
Sprawozdanie Zarządu z działalności Spółki i Grupy Kapitałowej
MCI Capital ASI S.A.
za rok obrotowy kończący się 31 grudnia 2025 r.
10
19. Informacje o powiązaniach organizacyjnych lub kapitałowych emitenta z innymi podmiotami oraz
określenie jego głównych inwestycji krajowych i zagranicznych (papiery wartościowe, instrumenty
finansowe, wartości niematerialne i prawne oraz nieruchomości), w tym inwestycji kapitałowych
dokonanych poza jego grupą jednostek powiązanych oraz opis metod ich finansowania
Spółka MCI Capital ASI S.A. wchodzi w skład Grupy Kapitałowej MCI Capital ASI S.A. – jest jednostką
dominującą Grupy Kapitałowej MCI.
MCI jest powiązana z jednostką dominującą MCI Management Sp. z o.o., która na dzień bilansowy posiadała
73,89% udział w MCI.
MCI jako jednostka dominująca sporządza skonsolidowane sprawozdanie finansowe zgodnie z MSR/MSSF w
wersji zatwierdzonej przez UE.
Informacje dotyczące powiązań organizacyjno-kapitałowych Spółki zostały opisane poniżej, a także
w skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym w nocie nr 2 „Skład Grupy Kapitałowej MCI Capital
Alternatywna Spółka Inwestycyjna S.A. na 31 grudnia 2025 r.”.
Skład Grupy Kapitałowej MCI Capital ASI S.A. na 31 grudnia 2025 r.
Spółka dominująca:
– MCI Capital Alternatywna Spółka Inwestycyjna S.A.
Spółki zależne – podlegające konsolidacji:
– MCI Capital TFI S.A.
Towarzystwo zarządzające funduszami inwestycyjnymi, mające siedzibę w Polsce i bezpośrednio zależne
od MCI (MCI posiada 100% udział w spółce).
– PEM Asset Management Sp. z o.o. (dalej PEM AM)
Spółka mająca siedzibę w Polsce i bezpośrednio zależna od MCI (MCI posiada 100% udziałów w PEM AM).
Do dnia 9 grudnia 2019 r. spółka zarządzająca portfelami funduszy inwestycyjnych MCI (przed powrotem
zarządzania do MCI Capital TFI S.A.). Spółka nie prowadzi działalności operacyjnej.
– MCI Digital and Climatech GP S.à r.l.
Spółka zawiązana w dniu 28 kwietnia 2023 r. w Luxemburgu. W dniu 8 maja 2023 r. Spółka została wpisana
do rejestru Registre de commerce et des societes pod numerem: B277115, miejscem prowadzenia
działalności gospodarczej jest siedziba spółki mieszcząca się w Luxemburgu (94 rue du Grünewald). Spółka
zarządzająca funduszem MCI Digital and Climatech Fund V S.C.A., SICAV-RAIF. Spółka bezpośrednio
zależna od MCI (MCI posiada 100% udział w spółce).
Spółki zależne – niepodlegające konsolidacji:
Spółka w okresie porównawczym do dnia sprzedaży, który miał miejsce 7 października 2024 r., posiadała 100
udziałów spółki MCI Investments Sp. z o.o. Spółka nie podlegała konsolidacji ze względu na zwolnienie
zdefiniowane w par. 32 MSSF 10, z którego korzysta MCI Capital ASI jako spółka inwestycyjna (tj. spółka jest
klasyfikowana jako jednostka inwestycyjna).
Spółka nie posiada inwestycji kapitałowych dokonywanych poza grupą jednostek powiązanych.
Fundusze – niepodlegające konsolidacji:
– Subfundusz MCI.EuroVentures 1.0.
– Subfundusz MCI.TechVentures 1.0. w likwidacji
– MCI Digital and Climatech Fund V S.C.A., SICAV-RAIF
– Internet Ventures FIZ w likwidacji (fundusz zlikwidowany 15 stycznia 2025 r.)
Informacje o zmianach w Grupie
W dniu 7 października 2024 r. Spółka sprzedała wszystkie udziały w MCI Investments Sp. z o.o. Ponadto, w
dniu 15 stycznia 2025 r. zakończyła się likwidacja funduszu – Internet Ventures FIZ w likwidacji.
Sprawozdanie Zarządu z działalności Spółki i Grupy Kapitałowej
MCI Capital ASI S.A.
za rok obrotowy kończący się 31 grudnia 2025 r.
11
Główne inwestycje oraz opis metod ich finansowania
Do głównych inwestycji MCI należą certyfikaty inwestycyjne funduszy inwestycyjnych zamkniętych.
Szczegółowe informacje na temat certyfikatów inwestycyjnych znajdują się w jednostkowym sprawozdaniu
finansowym Spółki za 2025 r. w nocie nr 6 „Certyfikaty inwestycyjne”.
Spółka finansuje działalność inwestycyjną kapitałem własnym oraz finansowaniem dłużnym w postaci kredytów,
obligacji i weksli. Szczegółowe informacje na temat zobowiązań z tytułu kredytów i obligacji znajdują się w
jednostkowym sprawozdaniu finansowym Spółki za 2025 r. odpowiednio w nocie nr 14 „Zobowiązania z tytułu
pożyczek i kredytów” oraz nocie nr 13 „Zobowiązania z tytułu obligacji”.
20. Wskazanie postępowań toczących się przed sądem, organem właściwym dla postępowania
arbitrażowego lub organem administracji publicznej
Informację na temat postępowań toczących się przed sądem lub innym organem administracji publicznej, w
których Spółka jest stroną, zawiera nota nr 24 do jednostkowego sprawozdania finansowego Spółki za 2025 r.
„Aktywa i zobowiązania warunkowe”.
21. Emisja akcji i wykorzystanie przez emitenta wpływów z emisji
W 2025 r. nie miała miejsce nowa emisja akcji Spółki.
W dniu 20 stycznia 2025 r. Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie Spółki powzięło uchwałę w sprawie emisji 146
446 sztuk warrantów subskrypcyjnych serii D, pozbawienia akcjonariuszy prawa poboru warrantów
subskrypcyjnych serii D w całości, warunkowego podwyższenia kapitału zakładowego, pozbawienia
akcjonariuszy prawa poboru akcji serii D1 w całości, zmiany statutu, wyrażenia zgody na rejestrację warrantów
subskrypcyjnych oraz akcji w Krajowym Depozycie Papierów Wartościowych oraz ubieganie się o dopuszczenie
i wprowadzenie akcji do obrotu na rynku regulowanym prowadzonym przez Giełdę Papierów Wartościowych w
Warszawie S.A.. Wyłącznie uprawnionym do objęcia warrantów subskrypcyjnych serii D był Wiceprezes
Zarządu Spółki - Paweł Borys. Warranty subskrypcyjne serii D emitowane są nieodpłatnie, a jeden warrant
subskrypcyjny serii D uprawnia do objęcia jednej akcji Spółki serii D1. Nowe akcje serii D1 będą wydawane
wyłącznie za wkłady pieniężne. W przypadku objęcia akcji serii D1 do 30 czerwca 2026 r. cena emisyjna akcji
serii D1 będzie wynosiła 25,89 zł za jedną akcję serii D1 (27,50 zł pomniejszone o wypłaconą dywidendę na
1 akcję w dniu 30 września 2025 r. w kwocie 1,61 zł na 1 akcję). W przypadku objęcia akcji serii D1 po 30
czerwca 2026 r., cena emisyjna akcji serii D1 uleganie zmianie i będzie zależna od okresu objęcia akcji.
Warunkowe podwyższenie kapitału zakładowego MCI Capital ASI S.A. w kwocie 146 446 zł zostało
zarejestrowane w dniu 28 lutego 2025 r.
W dniu 11 kwietnia 2025 r. Spółka zawarła z Panem Pawłem Borysem umowę objęcia 146 446 sztuk warrantów
subskrypcyjnych serii D.
Do dnia zatwierdzenia niniejszego sprawozdania finansowego Pan Paweł Borys nie objął akcji Spółki.
22. Emisja obligacji i wykorzystanie przez emitenta wpływów z emisji
W dniu 14 sierpnia 2025 r. Spółka przeprowadziła emisję obligacji serii W1 o łącznej wartości nominalnej
70.000 tys. zł. Emisja obligacji została przeprowadzona w ramach programu emisji obligacji na okaziciela, do
łącznej maksymalnej wartości nominalnej wyemitowanych i niewykupionych (nieumorzonych) obligacji
nieprzekraczającej 100.000 tys. zł. O przyjęciu programu emisji obligacji na okaziciela, Spółka informowała
raportem bieżącym z dnia 12 czerwca 2025 r.spółki z Grupy nie przeprowadziły emisji obligacji. Wpływy z emisji
obligacji serii W1 zostały przeznaczone na dokonanie wcześniejszego wykupu obligacji serii T1 (wartość
nominalna 15 059 tys. zł) i T2 (wartość nominalna 80 637 tys. zł). W dniu 17 marca 2026 r. został dokonany
całkowity wcześniejszy wykup obligacji serii W1, w związku z powyższym na dzień publikacji niniejszego
sprawozdania Spółka nie miała już zobowiązań z tyt. wyemitowanych obligacji.
W dniu 9 października 2025 r. Spółka wystawiła weksle na łączną kwotę 135 mln zł. Weksle zostały objęte przez
subfundusz MCI.EuroVentures 1.0. wydzielony w ramach funduszu MCI.PrivateVentures FIZ. Środki z weksli
zostały przeznaczone na częściową spłatę kredytu w rachunku bieżącym w ING Bank Śląski S.A. W dniu
18 listopada 2025 r. Spółka wykupiła jeden z wystawionych weksli o wartości nominalnej 5 mln zł. W dniu
11 grudnia 2025 r. Spółka wykupiła drugi z wystawionych weksli o wartości nominalnej 100 mln zł. Trzeci z
wystawionych weksli o wartości nominalnej 30 mln zł został częściowo wykupiony w dniu 28 stycznia 2026 r. i
Sprawozdanie Zarządu z działalności Spółki i Grupy Kapitałowej
MCI Capital ASI S.A.
za rok obrotowy kończący się 31 grudnia 2025 r.
12
13 lutego 2026 r. w kwotach odpowiednio 10 mln zł i 5 mln zł, natomiast pozostała część tego weksla nie została
wykupiona do dnia zatwierdzenia niniejszego sprawozdania finansowego. W dniu 5 marca 2026 r. Spółka
wystawiła nowy weksel na kwotę 180 mln zł. Weksel został objęty przez subfundusz MCI.EuroVentures 1.0.
wydzielony w ramach funduszu MCI.PrivateVentures FIZ. Środki z weksla zostały przeznaczone na spłatę
kredytu w rachunku bieżącym w ING Bank Śląski S.A. W dniu 17 marca 2026 r. Spółka wystawiła nowy weksel
na kwotę 70 mln zł. Weksel został objęty przez subfundusz MCI.EuroVentures 1.0. wydzielony w ramach
funduszu MCI.PrivateVentures FIZ. Środki z weksla zostały przeznaczone na wykup obligacji serii W1
23. Ocena zarządzania zasobami finansowymi ze szczególnym uwzględnieniem zdolności wywiązania
się z zaciągniętych zobowiązań oraz określenie ewentualnych zagrożeń i działań, jakie Spółka
podjęła lub zamierza podjąć w celu przeciwdziałania tym zagrożeniom
Spółka MCI Capital ASI S.A. pozyskuje środki z kredytu bankowego, emituje obligacje oraz wystawia weksle,
które zapewniają jej bezpieczeństwo finansowe i pozwalają dokonywać nowych inwestycji. Środki pozyskane w
ten sposób oraz przychody ze zbycia dotychczasowych inwestycji służą dokonywaniu dalszych inwestycji.
Zarząd Spółki zamierza kontynuować powyższą politykę. Wolne środki finansowe są lokowane w bezpieczne
instrumenty finansowe lub lokaty bankowe. Spółka dąży do posiadania istotnego zapasu płynności bieżącej,
która pozwala jej reagować elastycznie na pojawiające się możliwości inwestycyjne.
Spółka nie widzi zagrożeń związanych z brakiem zdolności do wywiązania się z zaciągniętych zobowiązań.
24. Ocena możliwości realizacji zamierzeń inwestycyjnych
Z uwagi na doświadczenie i szeroką sieć kontaktów i partnerów MCI posiada bardzo duży dostęp do nowych
projektów inwestycyjnych. W szczególności dynamiczny rozwój gospodarki cyfrowej, w tym branży internetowej,
handlu elektronicznego oraz rozwiązań opartych na sztucznej inteligencji, chmurze obliczeniowej i
infrastrukturze danych, stwarza wiele atrakcyjnych możliwości inwestycyjnych.
Spółka ma stabilną sytuacją finansową, a poprawa otoczenia makroekonomicznego, w szczególności
wyhamowanie inflacji oraz stopniowe łagodzenie polityki pieniężnej, sprzyja selektywnemu otwieraniu się
rynków kapitałowych i zwiększa dostępność finansowania dłużnego i kapitałowego, przy jednoczesnym
utrzymywaniu podwyższonej awersji do ryzyka ze względu na liczne napięcia geopolityczne oraz niepewność
regulacyjną.
Pomimo obserwowanego selektywnego ponownego otwarcia rynków IPO (wartość emisji IPO globalnie w 2025
roku wzrosła o 21% r/r do 143,3 mld USD, zbliżając się do bardziej znormalizowanych poziomów; źródło: PwC,
Global IPO Watch 2025), w regionie EMEA rok 2025 zakończył się wpływami z IPO na poziomie 22,6 mld USD
przy 130 debiutach. Oznacza to wynik niższy niż w 2024 roku, jednak PwC opisuje sytuację jako „selektywne
ponowne otwarcie” rynku po okresach podwyższonej zmienności, ze wzrostem aktywności w drugiej połowie
roku (źródło: PwC, IPO Watch EMEA 2025).
Jednocześnie obserwowano umiarkowane ożywienie aktywności w obszarze transakcji private equity – globalna
wartość transakcji wzrosła pomimo spadku ich liczby. Aktywność koncentrowała się w ograniczonej liczbie
sektorów, w których występowało silne uzasadnienie strategiczne, a istotną rolę odgrywały tzw. mega-
transakcje o wartości przekraczającej 5 mld USD, które były charakterystyczne dla rynku fuzji i przejęć w 2025
roku (źródło: Ropes & Gray, 2025 Highlights and 2026 Outlook — A Year of Volatility and Market Momentum).
Równocześnie globalne powiązania gospodarcze nadal ulegają przekształceniom pod wpływem eskalacji
sporów handlowych, rosnącej roli ceł i innych barier w handlu międzynarodowym, trwającego konfliktu zbrojnego
w Ukrainie oraz utrzymywanych sankcji wobec Rosji, a także konfliktu na bliskim wschodzie, co ma przełożenie
na przepływy kapitału, surowców, towarów i usług. Powyższe czynniki mogą ograniczać możliwości
pozyskiwania nowego finansowania oraz możliwości inwestycyjne Grupy MCI.
25. Wskazanie czynników i nietypowych zdarzeń mających wpływ na wynik z działalności MCI Capital
ASI S.A. w 2025 r.
W 2025 r. działalność Spółki była prowadzona w otoczeniu podwyższonej zmienności w globalnym otoczeniu
gospodarczym, związanej m.in. z eskalacją napięć handlowych i wprowadzaniem nowych barier taryfowych w
handlu międzynarodowym oraz wciąż podwyższonych, choć już stopniowo obniżanych stóp procentowych w
głównych gospodarkach rozwiniętych, co wpływało zarówno na wycenę aktywów wzrostowych, jak i na koszt
finansowania dłużnego w gospodarce realnej.
Sprawozdanie Zarządu z działalności Spółki i Grupy Kapitałowej
MCI Capital ASI S.A.
za rok obrotowy kończący się 31 grudnia 2025 r.
13
Podwyższony względem okresu sprzed cyklu podwyżek poziom stóp procentowych znajdował odzwierciedlenie
w istotnych kosztach obsługi zadłużenia z tytułu wyemitowanych przez Spółkę obligacji oraz zaciągniętego
przez Spółkę kredytu bankowego.
Dodatkowo, na wynik działalności Spółki w 2025 r. wpływ miała podwyższona zmienność na globalnych rynkach
akcji, w tym gwałtowna wyprzedaż na rynkach finansowych w pierwszej połowie 2025 r. wywołana zapowiedzią
szerokich podwyżek ceł przez administrację USA, która przełożyła się na krótkoterminowe spadki indeksów
oraz istotny wzrost wskaźników zmienności. Zjawiska te mogły oddziaływać na bieżące wyceny spółek
porównywalnych przyjmowanych do wyceny spółek portfelowych funduszy, których certyfikaty inwestycyjne
posiada Spółka.
26. Wskazanie czynników, które w ocenie Spółki będą miały wpływ na osiągnięte wyniki
w perspektywie kolejnego okresu
Podstawowymi czynnikami, które będą miały wpływ na wyniki Spółki w perspektywie kolejnego roku są: polityka
monetarna banków centralnych, zmienność rynków finansowych wywołana napięciami handlowymi, polityką
celną i sytuacją geopolityczną na świecie oraz perspektywy rozwoju spółek portfelowych funduszy
inwestycyjnych, których certyfikaty inwestycyjne posiada Spółka.
27. Zmiany w podstawowych zasadach zarządzania MCI Capital ASI S.A. i jego grupą kapitałową
W 2025 r. nie miały miejsca zmiany podstawowych zasad zarządzania spółek wchodzących w skład Grupy MCI.
28. Podstawowe zmiany w lokatach alternatywnej spółki inwestycyjnej, z opisem głównych inwestycji
dokonanych w danym roku obrotowym oraz zmian w strukturze portfela (lokat)
Informacja na temat struktury portfela oraz zmian w trakcie 2025 r. znajduje się w jednostkowym sprawozdaniu
finansowym Spółki za 2025 r. w nocie 31 „Dodatkowe informacje dot. alternatywnej spółki inwestycyjnej –
Informacje o strukturze aktywów alternatywnej spółki inwestycyjnej”.
29. Omówienie polityki inwestycyjnej alternatywnej spółki inwestycyjnej w raportowanym okresie wraz
z analizą działań związanych z realizacją jej celu oraz charakterystyka polityki w zakresie kierunków
rozwoju grupy kapitałowej emitenta
Celem inwestycyjnym MCI, jako wewnętrznie zarządzającego ASI, jest inwestowanie aktywów w celu uzyskania
zwrotów pochodzących ze wzrostu wartości inwestycji. Na dzień sporządzenia niniejszego sprawozdania
inwestycje Grupy koncentrują się w głównej mierze na funduszu MCI.PrivateVentures FIZ z wydzielonymi
subfunduszami MCI.EuroVentures 1.0. oraz MCI.TechVentures 1.0. w likwidacji (likwidacja subfunduszu
rozpoczęła się 16 września 2024 r.). W strukturze Grupy znajduje się również fundusz MCI Digital and Climatech
Fund V S.C.A. SICAV-RAIF (fundusz koinwstycyjny założony w 2023 r.; fundusz zrealizował do końca 2025 r.
cztery inwestycje).
Grupa Kapitałowa MCI koncentruje się na strategii buyout realizowanej przez subfundusz MCI.EuroVentures
1.0., co odzwierciedlone jest w strukturze posiadanych przez MCI certyfikatów inwestycyjnych – subfundusz
MCI.EuroVentures 1.0. stanowił 96%, natomiast subfundusz MCI.TechVentures 1.0. w likwidacji stanowił 4%
wartości posiadanych certyfikatów inwestycyjnych na dzień 31 grudnia 2025 r. Inwestycje w spółki portfelowe
dokonywane są w horyzoncie kilkuletnim, w czasie którego zarządzający aktywnie wspierają rozwój spółek i
nadzorują wykonanie przez nie strategii biznesowych, a następnie poszukują możliwości zbycia tych aktywów.
Najistotniejsze aktywa to certyfikaty inwestycyjne oraz akcje w spółkach zależnych.
30. Informacje o podstawowych produktach, towarach lub usługach wraz z ich określeniem
wartościowym i ilościowym oraz udziałem poszczególnych produktów, towarów i usług – jeżeli są
istotne – albo ich grup w sprzedaży emitenta ogółem, a także zmianach w tym zakresie w danym
roku obrotowym
MCI nie oferuje produktów, towarów lub usług klientom zewnętrznym. Głównym celem działalności MCI jest
działalność inwestycyjna w celu uzyskiwania zwrotów pochodzących ze wzrostu wartości inwestycji. Do
głównych inwestycji MCI należą certyfikaty inwestycyjne funduszy inwestycyjnych zamkniętych zarządzanych
przez MCI Capital TFI S.A. Szczegółowe informacje na temat głównych inwestycji MCI znajdują się w
jednostkowym sprawozdaniu finansowym Spółki za 2025 r. w nocie nr 6 „Certyfikaty inwestycyjne”.
Sprawozdanie Zarządu z działalności Spółki i Grupy Kapitałowej
MCI Capital ASI S.A.
za rok obrotowy kończący się 31 grudnia 2025 r.
14
31. informacje o rynkach zbytu, z uwzględnieniem podziału na rynki krajowe i zagraniczne, oraz
informacje o źródłach zaopatrzenia w materiały do produkcji, w towary i usługi, z określeniem
uzależnienia od jednego lub więcej odbiorców i dostawców, a w przypadku gdy udział jednego
odbiorcy lub dostawcy osiąga co najmniej 10% przychodów ze sprzedaży ogółem – nazwy (firmy)
dostawcy lub odbiorcy, jego udział w sprzedaży lub zaopatrzeniu oraz jego formalne powiązania z
emitentem
W związku z faktem, iż MCI nie oferuje produktów, towarów lub usług klientom zewnętrznym, nie posiada
również rynków zbytu oraz źródeł zaopatrzenia. Jednakże, w związku z prowadzeniem przez MCI działalności
inwestycyjnej, w przypadku MCI występuje koncentracja na inwestycje w certyfikaty inwestycyjne funduszy
inwestycyjnych zamkniętych, które stanowią łącznie 97% sumy bilansowej. W tym wśród certyfikatów
inwestycyjnych dominują certyfikaty inwestycyjne subfunduszu MCI.EuroVentures 1.0. oraz subfunduszu
MCI.TechVentures 1.0. w likwidacji stanowiące odpowiednio 96% i 4% wartości posiadanych przez Spółkę
certyfikatów inwestycyjnych na dzień 31 grudnia 2025 r. Szczegółowe informacje na temat certyfikatów
inwestycyjnych znajdują się w jednostkowym sprawozdaniu finansowym Spółki za 2025 r. w nocie nr 6
„Certyfikaty inwestycyjne”. Jednocześnie certyfikaty inwestycyjne subfunduszu MCI.EuroVentures 1.0. oraz
subfunduszu MCI.TechVentures 1.0. w likwidacji wygenerowały w 2025 r, stopy zwrotu na poziomie
odpowiednio 4% oraz -12%. Zgodnie z polityką inwestycyjną MCI może lokować do 100% aktywów w certyfikaty
inwestycyjne wyemitowane przez fundusze inwestycyjne zamknięte zarządzane przez MCI Capital
Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A.
32. Opis struktury głównych lokat kapitałowych lub głównych inwestycji kapitałowych dokonanych w
ramach grupy kapitałowej emitenta w danym roku obrotowym
Struktura głównych lokat kapitałowych i głównych inwestycji kapitałowych dokonanych w ramach Grupy MCI w
2025 r. została opisana w pkt 28 „Podstawowe zmiany w lokatach alternatywnej spółki inwestycyjnej, z
opisem głównych inwestycji dokonanych w danym roku obrotowym oraz zmian w strukturze portfela
(lokat)”.
33. Umowy zawarte między MCI Capital ASI S.A. a osobami zarządzającymi, przewidujące
rekompensatę w przypadku ich rezygnacji lub zwolnienia z zajmowanego stanowiska
Umowy zawarte między MCI Capital ASI S.A. a osobami zarządzającymi w 2025 r. nie przewidują rekompensat
w przypadku ich rezygnacji lub zwolnienia.
34. Zobowiązania wynikające z emerytur i świadczeń o podobnym charakterze dla byłych osób
zarządzających, nadzorujących albo byłych członków organów administrujących
W 2025 roku nie wystąpiły zobowiązania wynikające z emerytur i świadczeń o podobnym charakterze dla byłych
osób zarządzających, nadzorujących albo byłych członków organów administrujących oraz zobowiązania
zaciągnięte w związku z tymi emeryturami.
35. Zatrudnienie/ pełnienie funkcji w jednostce dominującej
Stan na dzień
Stan na dzień
31.12.2025
31.12.2024
Liczba
pracowników
Liczba
pracowników
Zarząd
3
3
Rada Nadzorcza
6
6
Pracownicy operacyjni
10
10
19
19
Sprawozdanie Zarządu z działalności Spółki i Grupy Kapitałowej
MCI Capital ASI S.A.
za rok obrotowy kończący się 31 grudnia 2025 r.
15
36. Informacje o łącznej wartości wynagrodzeń, nagród lub korzyści, w tym wynikających
z programów motywacyjnych (w pieniądzu, naturze lub innej formie), wypłaconych lub należnych,
odrębnie dla osób zarządzających i nadzorujących w przedsiębiorstwie emitenta, bez względu na
to, czy były one zaliczane w koszty, czy też wynikały z podziału zysku, a w przypadku, gdy
emitentem jest jednostka dominująca – oddzielnie informacje o wartości wynagrodzeń i nagród
otrzymanych z tytułu pełnienia funkcji we władzach jednostek podporządkowanych
Łączne wynagrodzenie (brutto) wypłacone oraz należne za 2025 r. dla Członków Zarządu oraz Rady Nadzorczej
MCI Capital ASI S.A. przedstawia poniższa tabela:
Wynagrodzenie wypłacone
w okresie
Wynagrodzenie należne
za okres
od 01.01.2025
do 31.12.2025
od 01.01.2025
do 31.12.2025
Zarząd
PLN’000
PLN’000
Tomasz Czechowicz
-
41*
Paweł Borys
1 534
3 355**
Ewa Ogryczak
791
791
2 325
4 187
*Wynagrodzenie należne uwzględnia również koszt użytkowania samochodu służbowego w leasingu do celów
mieszanych (41 tys. zł).
**Wynagrodzenie należne uwzględnia również koszt użytkowania samochodu służbowego w leasingu do celów
mieszanych (184 tys. zł).
Wynagrodzenie wypłacone
w okresie
Wynagrodzenie należne
za okres
od 01.01.2025
do 31.12.2025
od 01.01.2025
do 31.12.2025
Rada Nadzorcza
PLN’000
PLN’000
Zbigniew Jagiełło
120
190
Jarosław Dubiński
24
24
Marcin Kasiński
24
24
Grzegorz Warzocha
26
26
Andrzej Jacaszek
24
24
Małgorzata Adamkiewicz
25
25
243
313
Łączne wynagrodzenie (brutto) wypłacone oraz należne za 2025 r. dla Członków Zarządu jednostki dominującej
z tytułu pełnienia przez nich funkcji/zasiadania w zarządach jednostek zależnych (MCI Capital TFI S.A. oraz
PEM Asset Management sp. z o.o.) przedstawia się następująco:
Wynagrodzenie wypłacone
w okresie
Wynagrodzenie należne
za okres
od 01.01.2025
do 31.12.2025
od 01.01.2025
do 31.12.2025
Zarząd
PLN’000
PLN’000
Tomasz Czechowicz
60
60
Paweł Borys
1 423
1 423
Ewa Ogryczak
702
702
2 186
2 186
Sprawozdanie Zarządu z działalności Spółki i Grupy Kapitałowej
MCI Capital ASI S.A.
za rok obrotowy kończący się 31 grudnia 2025 r.
16
Powyższe wynagrodzenie obejmuje dla Członków Zarządu: wynagrodzenia oraz pozostałe świadczenia; dla
Członków Rady Nadzorczej: wynagrodzenia, w tym wynagrodzenia płatne w instrumentach kapitałowych.
Członkowie Rady Nadzorczej w 2025 r. nie otrzymywali wynagrodzenia z tytułu pełnienia funkcji we władzach
jednostek podporządkowanych.
Łączne wynagrodzenie (brutto) wypłacone oraz należne za 2024 r. dla Członków Zarządu oraz Rady Nadzorczej
MCI Capital ASI S.A. przedstawia poniższa tabela:
Wynagrodzenie wypłacone
w okresie
Wynagrodzenie należne
za okres
od 01.01.2024
do 31.12.2024
od 01.01.2024
do 31.12.2024
Zarząd
PLN’000
PLN’000
Tomasz Czechowicz
0
0
Paweł Borys (od 8 kwietnia 2024)
352
1 604*
Ewa Ogryczak
1 204
1 177
1 556
2 781
*Wynagrodzenie należne uwzględnia również koszt użytkowania samochodu służbowego w leasingu do celów
mieszanych (110 tys. zł).
Wynagrodzenie wypłacone
w okresie
Wynagrodzenie należne
za okres
od 01.01.2024
do 31.12.2024
od 01.01.2024
do 31.12.2024
Rada Nadzorcza
PLN’000
PLN’000
Zbigniew Jagiełło
120
287
Jarosław Dubiński
24
24
Marcin Kasiński
24
24
Grzegorz Warzocha
26
26
Jerzy Rozłucki (do 30 czerwca 2024)
0
0
Andrzej Jacaszek
24
24
Małgorzata Adamkiewicz (od 22 czerwca 2024)
11
11
230
397
Łączne wynagrodzenie (brutto) wypłacone oraz należne za 2024 r. dla Członków Zarządu jednostki dominującej
z tytułu pełnienia przez nich funkcji/zasiadania w zarządach jednostek zależnych (MCI Capital TFI S.A. oraz
PEM Asset Management sp. z o.o.) przedstawia się następująco:
Wynagrodzenie wypłacone
w okresie
Wynagrodzenie należne
za okres
od 01.01.2024
do 31.12.2024
od 01.01.2024
do 31.12.2024
Zarząd
PLN’000
PLN’000
Tomasz Czechowicz
71
60
Paweł Borys (od 8 kwietnia 2024)
705
705
Ewa Ogryczak
1 669
1 581
2 445
2 346
Powyższe wynagrodzenie obejmuje dla Członków Zarządu: wynagrodzenia oraz pozostałe świadczenia; dla
Członków Rady Nadzorczej: wynagrodzenia, w tym wynagrodzenia płatne w instrumentach kapitałowych.
Sprawozdanie Zarządu z działalności Spółki i Grupy Kapitałowej
MCI Capital ASI S.A.
za rok obrotowy kończący się 31 grudnia 2025 r.
17
Członkowie Rady Nadzorczej w 2024 r. nie otrzymywali wynagrodzenia z tytułu pełnienia funkcji we władzach
jednostek podporządkowanych.
Spółka zarówno w 2025 r., jak i w 2024 r. nie posiadała żadnych zobowiązań wynikających z emerytur i
świadczeń o podobnym charakterze dla byłych osób zarządzających, nadzorujących albo byłych członków
organów administrujących, a także żadnych zobowiązań zaciągniętych w związku z tymi emeryturami.
Dodatkowo wynagrodzenie kluczowego personelu zostało szczegółowo opisane w jednostkowym
sprawozdaniu finansowym Spółki za 2025 r. w nocie nr 18 „Świadczenia pracownicze”.
37. Akcje w posiadaniu osób zarządzających i nadzorujących MCI Capital ASI S.A.
Według stanu na dzień sporządzenia niniejszego sprawozdania liczba akcji posiadanych przez Członków
Zarządu oraz Rady Nadzorczej przedstawia się następująco:
Zarząd:
Liczba posiadanych akcji
Tomasz Czechowicz
-
Paweł Borys
115 859
Ewa Ogryczak
-
Wartość nominalna jednej akcji wynosi 1 zł
Rada Nadzorcza:
Liczba posiadanych akcji
Zbigniew Jagiełło
-
Marcin Kasiński
-
Grzegorz Warzocha
-
Jarosław Dubiński
-
Andrzej Jacaszek
-
Małgorzata Adamkiewicz
-
Wartość nominalna jednej akcji wynosi 1 zł
W stosunku do ostatniego opublikowanego „Komentarza do kwartalnych informacji finansowych” (za okres
9 miesięcy 2025 r.) nie miały miejsca zmiany w liczbie akcji będących w posiadaniu członków Zarządu i Rady
Nadzorczej.
38. Informacja o umowach, w wyniku których mogą w przyszłości nastąpić zmiany w proporcjach
posiadanych akcji przez dotychczasowych akcjonariuszy i obligatariuszy
Dnia 11 kwietnia 2025 r. Spółka zawarła z Panem Pawłem Borysem umowę objęcia 146 446 sztuk warrantów
subskrypcyjnych serii D, w ramach realizacji zapisów programu motywacyjnego przyjętego uchwałą przez Radę
Nadzorczą Spółki w dniu 19 grudnia 2024 r. Do dnia zatwierdzenia niniejszego sprawozdania finansowego Pan
Paweł Borys nie objął akcji Spółki wynikających z warrantów subskrypcyjnych.
39. Wskazanie posiadaczy papierów wartościowych, które dają specjalne uprawnienia kontrolne
w stosunku do MCI Capital ASI S.A., wraz z opisem tych uprawnień
Zgodnie z par. 14 ust. 2 lit a) Statutu Emitenta tak długo jak akcjonariusz MCI Management Sp. z o.o. posiada
co najmniej 20% głosów na Walnym Zgromadzeniu – akcjonariusz ten powołuje i odwołuje 1 Członka Rady
Nadzorczej.
40. Kowenanty obligacyjne
W związku z wyemitowanymi obligacjami Spółka jest zobowiązana do utrzymywanie kowenantów umownych
zgodnie z zapisami warunków emisji obligacji serii W1.
W 2025 r. Spółka spełniała wszystkie kowenanty obligacyjne.
Sprawozdanie Zarządu z działalności Spółki i Grupy Kapitałowej
MCI Capital ASI S.A.
za rok obrotowy kończący się 31 grudnia 2025 r.
18
Poniżej zaprezentowane zostały kowenanty finansowe wg stanu na 31 grudnia 2025 r. zgodnie z ich definicjami
zawartymi w warunkach emisji obligacji serii W1:
− Wskaźnik zadłużenia netto (stosunek zadłużenia finansowego emitenta pomniejszonego o stan
środków pieniężnych i ekwiwalentów środków pieniężnych do wartości aktywów emitenta): 9,6%
(maksymalnie 50%);
− Wskaźnik obciążeń aktywów Subfunduszu MCI.EuroVentures 1.0. wydzielonego w
MCI.PrivateVentures Funduszu Inwestycyjnym Zamkniętym (stosunek wartości aktywów
Subfunduszu MCI.EuroVentures 1.0. wydzielonego w MCI.PrivateVentures Funduszu Inwestycyjnym
Zamkniętym, stanowiących przedmiot zabezpieczenia w postaci zastawu rejestrowego
zabezpieczającego wierzytelności do wartości aktywów subfunduszu wykazanych w zatwierdzonym
rocznym sprawozdaniu finansowym Subfunduszu MCI.EuroVentures 1.0. wydzielonego w
MCI.PrivateVentures Funduszu Inwestycyjnym Zamkniętym za poprzedni rok obrotowy): 38,2%
(maksymalnie 75%).
− Wskaźnik obciążeń aktywów (stosunek łącznej wartości aktywów emitenta stanowiących przedmiot
zabezpieczenia w postaci zastawu rejestrowego, zastawu finansowego zabezpieczającego
wierzytelności do łącznej wartości aktywów emitenta): 43,5% (maksymalnie 75%);
Poza wymienionymi powyżej kowenantami finansowym Spółka jest zobowiązana również do spełniania
kowenantów niefinansowych wymienionych w warunkach emisji obligacji serii W1.
Zabezpieczenie obligacji było utrzymywane na poziomie zgodnym z zapisami warunków emisji obligacji serii
W1.
41. Informacja o systemie kontroli programów akcji pracowniczych MCI Capital ASI S.A.
Informację o realizowanych i planowanych programach motywacyjnych prezentuje nota nr 21 do jednostkowego
sprawozdania finansowego Spółki za 2025 r. „Programy motywacyjne na bazie akcji”.
42. Data zawarcia umowy z podmiotem uprawnionym do badania sprawozdań finansowych,
o dokonanie badania lub przeglądu sprawozdania finansowego oraz okresie, na jaki została
zawarta ta umowa.
W dniu 7 sierpnia 2025 roku Rada Nadzorcza Spółki podjęła uchwałę w sprawie dokonania wyboru firmy
audytorskiej uprawnionej do przeprowadzania przeglądu śródrocznego sprawozdania finansowego oraz
badania sprawozdania finansowego Spółki przez firmę Ernst & Young Audyt Polska spółka z ograniczoną
odpowiedzialnością sp.k. W dniu 14 sierpnia 2025 roku została podpisana umowa o przegląd i badanie
sprawozdań finansowych z firmą Ernst & Young Audyt Polska spółka z ograniczoną odpowiedzialnością sp.k.
na okres dwóch lat obrotowych (2025 r. i 2026 r.).
43. Wynagrodzenie (brutto) firmy audytorskiej dokonującej przeglądu półrocznych oraz badania
rocznych sprawozdań finansowych spółek Grupy Kapitałowej MCI Capital ASI S.A.
Poniższa tabela przedstawia wynagrodzenie podmiotu uprawnionego do badania sprawozdań finansowych
Spółki: Ernst & Young Audyt Polska sp. z o.o. sp.k. oraz spółek z sieci EY, wypłacone lub należne za rok
zakończony dnia 31 grudnia 2025 roku i dnia 31 grudnia 2024 roku w podziale na rodzaje usług. Tabela zawiera
informację o wynagrodzeniu, zapłaconym lub należnym, za badanie jednostkowego i skonsolidowanego
sprawozdania finansowego, a także o pobranym w odpowiednim roku wynagrodzeniu za inne usługi świadczone
na rzecz MCI Capital ASI S.A. („jednostka dominująca”), kontrolowanych jednostek konsolidowanych, a także
na rzecz innych podmiotów powiązanych tj. jednostki dominującej wyższego szczebla oraz funduszy
zarządzanych przez MCI Capital TFI S.A. Wszystkie wymienione poniżej usługi obejmują usługi świadczone w
ramach krajów należących do Europejskiego Obszaru Gospodarczego. Wskazane wynagrodzenie jest
wynagrodzeniem netto.
Sprawozdanie Zarządu z działalności Spółki i Grupy Kapitałowej
MCI Capital ASI S.A.
za rok obrotowy kończący się 31 grudnia 2025 r.
19
Za okres:
Za okres:
od 01.01.2025
do 31.12.2025
od 01.01.2024
do 31.12.2024
PLN’000
PLN’000
Wynagrodzenie za badanie rocznych sprawozdań finansowych (sieć EY)
jednostki dominującej
317
285
konsolidowanych jednostek kontrolowanych
73
73
pozostałych jednostek powiązanych
208
208
Razem wynagrodzenie za badanie
598
566
Usługi niebędące badaniem wykonywane na rzecz jednostki dominującej (sieć EY)
Usługi atestacyjne*
189
171
Usługi niebędące badaniem wykonywane na rzecz jednostek powiązanych (sieć EY)
Usługi atestacyjne**
81
218
Razem wynagrodzenie za usługi niebędące badaniem
270
389
*Wynagrodzenie za usługi atestacyjne na rzecz jednostki dominującej składa się z wynagrodzenia za przeglądy
półrocznych sprawozdań finansowych oraz wydanie raportu z oceny sprawozdania o wynagrodzeniach
Członków Zarządu i Rady Nadzorczej MCI Capital ASI S.A.
**Wynagrodzenie za usługi atestacyjne na rzecz jednostek powiązanych składa się z wynagrodzenia za
przeglądy półrocznych sprawozdań finansowych MCI.EuroVentures 1.0. oraz MCI.TechVentures 1.0. w
likwidacji wydzielonych w MCI.PrivateVentures FIZ. Dodatkowo wynagrodzenie w okresie porównawczym
zawiera również wynagrodzenie za badanie sprawozdania finansowego MCI.TechVentures 1.0. w likwidacji
wydzielonego w MCI.PrivateVentures FIZ na dzień otwarcia likwidacji (likwidacja subfunduszu rozpoczęła się
16.09.2024 r.).
44. Oświadczenie Zarządu MCI Capital ASI S.A. o stosowaniu przez Spółkę Zasad Ładu
Korporacyjnego w 2025 r.
Niniejsze Oświadczenie o stosowaniu ładu korporacyjnego w MCI Capital ASI S.A. w 2025 r., zostało
sporządzone na podstawie par. 72 ust. 7 pkt 5 Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 6 czerwca 2025 r. w
sprawie informacji bieżących i okresowych przekazywanych przez emitentów papierów wartościowych oraz
warunków uznawania za równoważne informacji wymaganych przepisami prawa państwa niebędącego
państwem członkowskim (Dz.U. z 2025 r. poz. 755).
I. Wskazanie zbioru zasad ładu korporacyjnego, któremu podlega Spółka, oraz miejsca, gdzie tekst
zbioru zasad jest publicznie dostępny
W 2025 r. Spółka w swojej działalności podlegała zasadom ładu korporacyjnego zawartym w „Dobrych
Praktykach Spółek Notowanych na GPW 2021”, stanowiącym załącznik do Uchwały Nr 13/1834/2021 Rady
Nadzorczej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. z dnia 29 marca 2021 r. w sprawie uchwalenia
„Dobrych Praktyk Spółek Notowanych na GPW 2021”.
Tekst powyższych zbiorów zasad jest publicznie dostępny na stronie internetowej Giełdy Papierów
Wartościowych w Warszawie S.A. pod adresem https://www.gpw.pl/dobre-praktyki. Szczegółowe zasady ładu
korporacyjnego, przestrzegane przez Spółkę wraz z komentarzem Spółki w zakresie niestosowania lub
ograniczonego stosowania poszczególnych zasad opublikowane zostały na stronie internetowej www.mci.pl.
II. W zakresie, w jakim Spółka odstąpiła od postanowień zbioru zasad ładu korporacyjnego, wskazanie
tych postanowień oraz wyjaśnienie przyczyn tego odstąpienia
W 2025 r. Spółka odstąpiła od stosowania następujących 11 szczegółowych zasad ładu korporacyjnego
wskazanych w „Dobrych Praktykach Spółek Notowanych na GPW 2021”: 1.3.2., 1.4., 1.4.1., 1.4.2., 2.1., 2.2.,
2.4., 3.10., 4.1., 4.9.1., 4.11.:
Polityka informacyjna i komunikacja z inwestorami
1.3.2. Sprawy społeczne i pracownicze, dotyczące m.in. podejmowanych i planowanych działań mających na
celu zapewnienie równouprawnienia płci, należytych warunków pracy, poszanowania praw pracowników,
dialogu ze społecznościami lokalnymi, relacji z klientami.
Sprawozdanie Zarządu z działalności Spółki i Grupy Kapitałowej
MCI Capital ASI S.A.
za rok obrotowy kończący się 31 grudnia 2025 r.
20
Zasada nie jest stosowana.
Komentarz spółki: Obecna strategia biznesowa Spółki nie adresuje kwestii związanych z tematyką ESG. Spółka
dąży jednak do opracowania i wdrożenia strategii ESG.
1.4. W celu zapewnienia należytej komunikacji z interesariuszami, w zakresie przyjętej strategii biznesowej
spółka zamieszcza na swojej stronie internetowej informacje na temat założeń posiadanej strategii, mierzalnych
celów, w tym zwłaszcza celów długoterminowych, planowanych działań oraz postępów w jej realizacji,
określonych za pomocą mierników, finansowych i niefinansowych. Informacje na temat strategii w obszarze
ESG powinny m.in.:
Zasada nie jest stosowana.
Komentarz spółki: Obecna strategia biznesowa Spółki nie zawiera wszystkich elementów wskazanych w
niniejszej zasadzie. Spółka nie wyklucza, że w przyszłości wszystkie te elementy zostaną uwzględnione w
strategii biznesowej Spółki.
1.4.1. objaśniać, w jaki sposób w procesach decyzyjnych w spółce i podmiotach z jej grupy uwzględniane są
kwestie związane ze zmianą klimatu, wskazując na wynikające z tego ryzyka;
Zasada nie jest stosowana.
Komentarz spółki: Obecna strategia biznesowa Spółki nie zawiera wszystkich elementów wskazanych w
niniejszej zasadzie. Spółka nie wyklucza, że w przyszłości wszystkie te elementy zostaną uwzględnione w
strategii biznesowej Spółki.
1.4.2. przedstawiać wartość wskaźnika równości wynagrodzeń wypłacanych jej pracownikom, obliczanego jako
procentowa różnica pomiędzy średnim miesięcznym wynagrodzeniem (z uwzględnieniem premii, nagród i
innych dodatków) kobiet i mężczyzn za ostatni rok, oraz przedstawiać informacje o działaniach podjętych w celu
likwidacji ewentualnych nierówności w tym zakresie, wraz z prezentacją ryzyk z tym związanych oraz
horyzontem czasowym, w którym planowane jest doprowadzenie do równości.
Zasada nie jest stosowana.
Komentarz spółki: Obecna strategia biznesowa Spółki nie zawiera wszystkich elementów wskazanych w
niniejszej zasadzie. Spółka nie wyklucza, że w przyszłości wszystkie te elementy zostaną uwzględnione w
strategii biznesowej Spółki.
Zarząd i Rada Nadzorcza
2.1. Spółka powinna posiadać politykę różnorodności wobec zarządu oraz rady nadzorczej, przyjętą
odpowiednio przez radę nadzorczą lub walne zgromadzenie. Polityka różnorodności określa cele i kryteria
różnorodności m.in. w takich obszarach jak płeć, kierunek wykształcenia, specjalistyczna wiedza, wiek oraz
doświadczenie zawodowe, a także wskazuje termin i sposób monitorowania realizacji tych celów. W zakresie
zróżnicowania pod względem płci warunkiem zapewnienia różnorodności organów spółki jest udział mniejszości
w danym organie na poziomie nie niższym niż 30%.
Zasada nie jest stosowana.
Komentarz spółki: Spółka nie posiada obecnie sformalizowanej polityki różnorodności wobec Zarządu i Rady
Nadzorczej. W Skład Zarządu wchodzi obecnie jedna kobieta i dwóch mężczyzn. Zarząd jest zróżnicowany pod
względem (i) wieku (osoby z przedziału 50-59 oraz 40-49 lat), (ii) kierunku wykształcenia (zarządzanie
przedsiębiorstwem; finanse i bankowość) oraz (iii) specjalistycznej wiedzy i doświadczenia (zarządzanie,
szczególnie w obszarze e-commerce; biegły rewident z doświadczeniem w zakresie finansów oraz działalności
operacyjnej). W skład Rady Nadzorczej wchodzi obecnie jedna kobieta. Rada Nadzorcza jest zróżnicowana
pod względem (i) wieku (osoby z przedziału 60-69, 50-59 oraz 40-49 lat), (ii) kierunku wykształcenia (prawo;
handel zagraniczny, finanse; zarządzanie i bankowość; finanse; zarządzanie w biznesie) oraz (iii)
specjalistycznej wiedzy i doświadczenia (m.in. radca prawny; biegły rewident; zarządzający). W skład Rady
Nadzorczej wchodzi obecnie 6 osób. Członkowie organów Spółki są uznanymi na rynku specjalistami,
posiadającymi szeroką wiedzę, kompetencje i doświadczenie niezbędne do pełnienia funkcji w organach Spółki.
Kluczowe decyzje kadrowe w odniesieniu do władz Spółki podejmuje Walne Zgromadzenie Spółki oraz Rada
Nadzorcza. Spółka jako kryterium wyboru członków poszczególnych organów oraz jej kluczowych menedżerów
kieruje się kwalifikacjami osoby kandydującej do pełnienia określonych funkcji. W ocenie Spółki, ze względu na
Sprawozdanie Zarządu z działalności Spółki i Grupy Kapitałowej
MCI Capital ASI S.A.
za rok obrotowy kończący się 31 grudnia 2025 r.
21
charakter działalności prowadzonej przez Spółkę, dobór władz Spółki oraz jej kluczowych menedżerów w
oparciu o powyższe kryterium pozwala realizować strategię Spółki. Informacje dotyczące danych osób
zasiadających w organach Spółki są publikowane w stosownych raportach bieżących informujących o wyborze
organów oraz na stronie internetowej Spółki.
2.2. Osoby podejmujące decyzje w sprawie wyboru członków zarządu lub rady nadzorczej spółki powinny
zapewnić wszechstronność tych organów poprzez wybór do ich składu osób zapewniających różnorodność,
umożliwiając m.in. osiągnięcie docelowego wskaźnika minimalnego udziału mniejszości określonego na
poziomie nie niższym niż 30%, zgodnie z celami określonymi w przyjętej polityce różnorodności, o której mowa
w zasadzie 2.1.
Zasada nie jest stosowana.
Komentarz spółki: Jak wskazano szerzej w wyjaśnieniach do zasady 2.1., Spółka nie posiada obecnie
sformalizowanej polityki różnorodności wobec organów Spółki, jednak mimo to, organy Spółki są pod wieloma
względami zróżnicowane.
2.4. Głosowania rady nadzorczej i zarządu są jawne, chyba że co innego wynika z przepisów prawa.
Zasada nie jest stosowana.
Komentarz spółki : Co do zasady, głosowania w Zarządzie i Radzie Nadzorczej Spółki są jawne, chyba że co
innego wynika z przepisów prawa, przy czym: 1) Rada Nadzorcza może postanowić o głosowaniu tajnym w
każdej sprawie bezwzględną większością głosów obecnych na posiedzeniu Członków Rady Nadzorczej (§24
Regulaminu Rady Nadzorczej); 2) Na wniosek Członka Zarządu lub z własnej inicjatywy przewodniczący
posiedzeniu Zarządu lub zarządzający dane głosowanie Zarządu może zarządzić głosowanie tajne (§19
Regulaminu Zarządu).
Systemy i funkcje wewnętrzne
3.10. Co najmniej raz na pięć lat w spółce należącej do indeksu WIG20, mWIG40 lub sWIG80 dokonywany jest,
przez niezależnego audytora wybranego przy udziale komitetu audytu, przegląd funkcji audytu wewnętrznego.
Zasada nie jest stosowana.
Komentarz spółki: W ocenie Spółki obecny system audytu wewnętrznego jest wystarczający z perspektywy skali
i rodzaju prowadzonej działalności. Spółka nie wyklucza jednak, że w przyszłości może okazać się zasadne
zaangażowanie dodatkowych podmiotów zewnętrznych w proces audytu wewnętrznego.
Walne zgromadzenie i relacje z akcjonariuszami
4.1. Spółka powinna umożliwić akcjonariuszom udział w walnym zgromadzeniu przy wykorzystaniu środków
komunikacji elektronicznej (e-walne), jeżeli jest to uzasadnione z uwagi na zgłaszane spółce oczekiwania
akcjonariuszy, o ile jest w stanie zapewnić infrastrukturę techniczną niezbędną dla przeprowadzenia takiego
walnego zgromadzenia.
Zasada nie jest stosowana.
Komentarz spółki: Z uwagi na niewielkie zainteresowanie akcjonariuszy tą formą uczestnictwa w walnych
zgromadzeniach Spółki oraz aktualną, skoncentrowaną strukturę akcjonariatu Spółki, które nie uzasadniają
także z punktu widzenia ekonomicznego ponoszenia dodatkowych znacznych kosztów związanych z
organizacją walnych zgromadzeń z możliwością uczestnictwa przy wykorzystaniu środków komunikacji
elektronicznej, Spółka nie stosuje przedmiotowej zasady. W ocenie Spółki obecnie stosowane zasady udziału
w walnych zgromadzeniach Spółki są zgodne z obowiązującymi w tym zakresie przepisami Kodeksu Spółek
Handlowych i statutu Spółki, a organizacja ich przebiegu w sposób wystarczający zabezpiecza interesy
wszystkich akcjonariuszy Spółki. Spółka nie wyklucza możliwości implementowania tej zasady w przyszłości.
4.9. W przypadku gdy przedmiotem obrad walnego zgromadzenia ma być powołanie do rady nadzorczej lub
powołanie rady nadzorczej nowej kadencji:
4.9.1. kandydatury na członków rady powinny zostać zgłoszone w terminie umożliwiającym podjęcie przez
akcjonariuszy obecnych na walnym zgromadzeniu decyzji z należytym rozeznaniem, lecz nie później niż na 3
dni przed walnym zgromadzeniem; kandydatury, wraz z kompletem materiałów ich dotyczących, powinny zostać
niezwłocznie opublikowane na stronie internetowej spółki;
Sprawozdanie Zarządu z działalności Spółki i Grupy Kapitałowej
MCI Capital ASI S.A.
za rok obrotowy kończący się 31 grudnia 2025 r.
22
Zasada nie jest stosowana.
Komentarz spółki: Spółka będzie stosować niniejszą zasadę w sytuacji, gdy kandydat(ka) na członka rady
nadzorczej Spółki będzie znany(a) w terminie nie później niż 3 dni przed dniem walnego zgromadzenia Spółki.
4.11. Członkowie zarządu i rady nadzorczej biorą udział w obradach walnego zgromadzenia, w miejscu obrad
lub za pośrednictwem środków dwustronnej komunikacji elektronicznej w czasie rzeczywistym, w składzie
umożliwiającym wypowiedzenie się na temat spraw będących przedmiotem obrad walnego zgromadzenia oraz
udzielenie merytorycznej odpowiedzi na pytania zadawane w trakcie walnego zgromadzenia. Zarząd prezentuje
uczestnikom zwyczajnego walnego zgromadzenia wyniki finansowe spółki oraz inne istotne informacje, w tym
niefinansowe, zawarte w sprawozdaniu finansowym podlegającym zatwierdzeniu przez walne zgromadzenie.
Zarząd omawia istotne zdarzenia dotyczące minionego roku obrotowego, porównuje prezentowane dane z
latami wcześniejszymi i wskazuje stopień realizacji planów minionego roku.
Zasada nie jest stosowana.
Komentarz spółki: Spółka zapewnia udział w walnych zgromadzeniach Spółki co najmniej jednego członka
zarządu Spółki oraz – w miarę możliwości – członków rady nadzorczej Spółki. W pozostałym zakresie zasada
jest w pełni stosowana - zarząd Spółki prezentuje uczestnikom zwyczajnego walnego zgromadzenia Spółki
wyniki finansowe Spółki oraz inne istotne informacje, w tym niefinansowe, zawarte w sprawozdaniu finansowym
podlegającym zatwierdzeniu przez walne zgromadzenie Spółki. Zarząd Spółki omawia istotne zdarzenia
dotyczące minionego roku obrotowego, porównuje prezentowane dane z latami wcześniejszymi i wskazuje
stopień realizacji planów minionego roku.
III. Opis głównych cech stosowanych w przedsiębiorstwie Spółki systemów kontroli wewnętrznej
i zarządzania ryzykiem w odniesieniu do procesu sporządzania sprawozdań finansowych
i skonsolidowanych sprawozdań finansowych
Za system kontroli wewnętrznej, zarządzanie ryzykiem oraz prawidłowość raportowania w zakresie sprawozdań
finansowych i raportów okresowych przygotowywanych i publikowanych zgodnie z obowiązującymi przepisami
prawa odpowiedzialny jest Zarząd Spółki. System ten jest realizowany w Spółce poprzez precyzyjne określenie
kompetencji i zakresu odpowiedzialności poszczególnych pracowników, a także poprzez przypisanie
konkretnych obowiązków poszczególnym komórkom w strukturze organizacyjnej Spółki.
Raportowanie odbywa się przy zachowaniu obowiązujących norm określonych przez Międzynarodowe
Standardy Rachunkowości (MSR) oraz Międzynarodowe Standardy Sprawozdawczości Finansowej (MSSF),
które zostały zatwierdzone przez Unię Europejską, a w zakresie nieregulowanym powyższymi standardami
zgodnie z wymogami ustawy z dnia 29 września 1994 roku o rachunkowości (Dz. U. z 2023 r, poz. 120 z
późniejszymi zmianami) i wydanych na jej podstawie przepisów wykonawczych, jak również wymogami
odnoszącymi się do emitentów papierów wartościowych dopuszczonych lub będących przedmiotem ubiegania
się o dopuszczenie do obrotu na rynku oficjalnych notowań giełdowych. Przepisy prawa oraz MSR/MSSF są na
bieżąco monitorowane w zakresie zmian mogących mieć wpływ na zakres raportowania. Dodatkowo w Spółce
została przyjęta polityka rachunkowości, określająca zasady i praktyki stosowane przy sporządzaniu
sprawozdań finansowych.
Podmiotem odpowiedzialnym za sporządzanie sprawozdań finansowych jest biuro rachunkowe Ground Frost
Outsourcing Sp. z o.o., które w sposób ciągły dokonuje weryfikacji zgodności sprawozdania z księgami
rachunkowymi i innymi dokumentami źródłowymi będącymi podstawą sprawozdań. Proces ten jest poddawany
regularnej kontroli w zakresie poprawności uzgodnień rachunkowych, analizy merytorycznej i rachunkowej oraz
rzetelnej prezentacji danych. W kolejnym kroku sprawozdania finansowe podlegają szczegółowej weryfikacji po
stronie Spółki, w tym w szczególności pod kątem ich zgodności z obowiązującymi przepisami w zakresie zasad
rachunkowości, ujawnień oraz prezentacji informacji. Następnie sprawozdania są akceptowane i zatwierdzane
przez Członka Zarządu odpowiedzialnego za Finanse Spółki.
Dodatkowo sprawozdania finansowe podlegają badaniu oraz przeglądowi przez biegłego rewidenta. Wybór
biegłego rewidenta dokonywany jest przez Radę Nadzorczą. O wyborze biegłego rewidenta Spółka
każdorazowo informuje w raporcie bieżącym, który jest dostępny na stronie internetowej Spółki.
Sprawozdanie Zarządu z działalności Spółki i Grupy Kapitałowej
MCI Capital ASI S.A.
za rok obrotowy kończący się 31 grudnia 2025 r.
23
IV. Wskazanie akcjonariuszy posiadających bezpośrednio lub pośrednio znaczne pakiety akcji wraz ze
wskazaniem liczby posiadanych przez te podmioty akcji, ich procentowego udziału w kapitale
zakładowym, liczby głosów z nich wynikających i ich procentowego udziału w ogólnej liczbie
głosów na walnym zgromadzeniu
Udział w kapitale zakładowym
Udział w ogólnej liczbie głosów na
WZ
Liczba
akcji
w szt.
Udział
w kapitale zakładowym
Liczba
głosów
na WZA
Udział w ogólnej
liczbie głosów na WZA
MCI Management Sp. z o.o.*
38 764 472
73,89%
38 764 472
73,89%
Nationale‑Nederlanden
Otwarty Fundusz Emerytalny**
2 727 974
5,20%
2 727 974
5,20%
*Spółka kontrolowana przez Tomasza Czechowicza.
**W dniu 6 października 2025 r. subfundusz MCI.EuroVentures 1.0. wydzielony w ramach funduszu
MCI.PrivateVentures FIZ sprzedał Nationale-Nederlanden Otwarty Fundusz Emerytalny 2 727 974 sztuk akcji
Spółki stanowiących w zaokrągleniu 5,20% w kapitale zakładowym Spółki i w ogólnej liczbie głosów na walnym
zgromadzeniu Spółki.
Głównym akcjonariuszem Spółki jest MCI Management Sp. z o.o., która na dzień 31 grudnia 2025 r. posiadała
73,89% akcji i głosów na Walnym Zgromadzeniu Akcjonariuszy.
Szczegółowa struktura akcjonariatu na dzień 31 grudnia 2025 r. oraz 31 grudnia 2024 r. została opisana
w jednostkowym sprawozdaniu finansowym Spółki za 2025 r. w nocie 11 “Struktura akcjonariatu”.
Na dzień publikacji niniejszego raportu struktura akcjonariatu kształtowała się następująco:
Udział w kapitale zakładowym
Udział w ogólnej liczbie głosów na
WZ
Liczba
akcji
w szt.
Udział
w kapitale zakładowym
Liczba
głosów
na WZA
Udział w ogólnej
liczbie głosów na WZA
MCI Management Sp. z o.o.*
38 764 472
73,89%
38 764 472
73,89%
Nationale‑Nederlanden
Otwarty Fundusz Emerytalny**
2 727 974
5,20%
2 727 974
5,20%
Pozostali***
10 968 587
20,91%
10 968 587
20,91%
52 461 033
100,00%
52 461 033
100,00%
*Spółka kontrolowana przez Tomasza Czechowicza.
**W dniu 6 października 2025 r. subfundusz MCI.EuroVentures 1.0. wydzielony w ramach funduszu
MCI.PrivateVentures FIZ sprzedał Nationale-Nederlanden Otwarty Fundusz Emerytalny 2 727 974 sztuk akcji
Spółki stanowiących w zaokrągleniu 5,20% w kapitale zakładowym Spółki i w ogólnej liczbie głosów na walnym
zgromadzeniu Spółki.
***W tym 442 831 akcji posiadanych przez subfundusz MCI.EuroVentures 1.0. wydzielony w ramach funduszu
MCI.PrivateVentures FIZ (udział w kapitale zakładowym i liczbie głosów na WZA: 0,84%) oraz 115 859 akcji
posiadanych przez Pawła Borysa (udział w kapitale zakładowym i liczbie głosów na WZA: 0,22%).
V. Wskazanie posiadaczy wszelkich papierów wartościowych, które dają specjalne uprawnienia
kontrolne, wraz z opisem tych uprawnień
Akcje Spółki są akcjami zwykłymi, na okaziciela notowanymi na rynku regulowanym prowadzonym przez Giełdę
Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. Akcje Spółki nie są uprzywilejowane.
Zgodnie z § 14 ust.2 lit a) Statutu tak długo jak akcjonariusz MCI Management Spółka z ograniczoną
odpowiedzialnością posiada co najmniej 20% (dwadzieścia procent) głosów na Walnym Zgromadzeniu –
akcjonariusz ten powołuje i odwołuje 1 (jednego) członka Rady Nadzorczej.
Sprawozdanie Zarządu z działalności Spółki i Grupy Kapitałowej
MCI Capital ASI S.A.
za rok obrotowy kończący się 31 grudnia 2025 r.
24
VI. Wskazanie wszelkich ograniczeń odnośnie do wykonywania prawa głosu, takich jak ograniczenie
wykonywania prawa głosu przez posiadaczy określonej części lub liczby głosów, ograniczenia
czasowe dotyczące wykonywania prawa głosu lub zapisy, zgodnie z którymi, przy współpracy
spółki, prawa kapitałowe związane z papierami wartościowymi są oddzielone od posiadania
papierów wartościowych
Nie istnieją żadne znane Spółce ograniczenia odnośnie do wykonywania prawa głosu.
VII. Wskazanie wszelkich ograniczeń dotyczących przenoszenia prawa własności papierów
wartościowych Spółki
Nie istnieją żadne znane Spółce ograniczenia dotyczące przenoszenia prawa własności papierów
wartościowych Spółki.
VIII. Opis zasad dotyczących powoływania i odwoływania osób zarządzających oraz ich uprawnień,
w szczególności prawo do podjęcia decyzji o emisji lub wykupie akcji
Zarząd Spółki składa się z jednego do siedmiu członków, w tym Prezesa Zarządu, powoływanych na trzy lata.
Rada Nadzorcza powołuje, odwołuje i zawiesza w czynnościach członków Zarządu Spółki oraz określa liczbę
członków Zarządu. Do składania oświadczeń woli i podpisywania w imieniu Spółki wymagane jest
współdziałanie dwóch członków Zarządu albo jednego członka Zarządu łącznie z prokurentem. Prokurent może
reprezentować Spółkę tylko łącznie z członkiem Zarządu Spółki.
Zarząd Spółki zarządza Spółką i reprezentuje ją w sądzie i poza sądem, wobec władz i osób trzecich. Jeżeli
konkretna sprawa, dotycząca zarządzania Spółką, nie jest zastrzeżona Statutem lub bezwzględnie
obowiązującymi przepisami prawa do kompetencji Rady Nadzorczej lub Walnego Zgromadzenia, to należy do
kompetencji Zarządu Spółki.
W szczególności do zakresu działania Zarządu należy:
a) podejmowanie decyzji w sprawach procesów i zasad organizacyjnych Spółki oraz ich zmian,
b) podejmowanie decyzji w sprawach obowiązujących w Spółce systemów wynagrodzeń oraz ich zmian,
c) opracowywanie, zatwierdzanie i realizacja wieloletnich, rocznych, półrocznych oraz kwartalnych biznes
planów Spółki,
d) opracowywanie, zatwierdzanie, korygowanie i realizacja rocznych budżetów Spółki a także monitoring
ich wykonania,
e) ostateczne zatwierdzanie decyzji inwestycyjnych podejmowanych przez Spółkę tj. w szczególności:
− zatwierdzanie i korygowanie budżetów na prowadzenie poszczególnych projektów inwestycyjnych,
− zatwierdzanie nowych inwestycji Spółki oraz realizacji kolejnych rund finansowania w istniejących już
inwestycjach,
f) zatwierdzanie zobowiązań finansowych nie ujętych w budżecie Spółki,
g) podpisywanie i wypowiadanie kontraktów menedżerskich,
h) opracowywanie zasad promocji pracowników w Spółce,
i) akceptacja kwartalnej wyceny wartości aktywów netto Spółki,
j) uchwalanie i zmiana Regulaminu,
k) zwoływanie Walnych Zgromadzeń Spółki i proponowanie porządku obrad Walnych Zgromadzeń
Spółki,
l) składanie wniosków i proponowanie projektów uchwał Walnego Zgromadzenia Spółki,
m) składanie wniosków w przedmiocie zwołania posiedzenia Rady Nadzorczej Spółki,
n) sporządzania bilansu Spółki oraz rachunku zysków i strat oraz składanie sprawozdań ze swej
działalności Radzie Nadzorczej Spółki i Walnemu Zgromadzeniu Spółki, a także wniosków co do
podziału zysku i pokryciu strat,
Sprawozdanie Zarządu z działalności Spółki i Grupy Kapitałowej
MCI Capital ASI S.A.
za rok obrotowy kończący się 31 grudnia 2025 r.
25
o) rozpatrywanie ocen i zaleceń kontrolnych oraz pokontrolnych jak również ich realizacja,
p) przedkładanie Radzie Nadzorczej Spółki wniosku w sprawie wyboru podmiotu powołanego do badania
sprawozdań finansowych Spółki, zgodnie z przepisami ustawy o rachunkowości,
q) wykonywanie czynności wynikających z obowiązków rejestracyjnych i informacyjnych Spółki,
r) tworzenie procedur i zasad dotyczących kontaktów z mediami oraz prowadzenie polityki informacyjnej,
zapewniającej spójne i rzetelne informacje o Spółce,
s) wykonywanie czynności wynikających z obowiązujących przepisów prawa oraz Statutu Spółki.
Szczegółowe obowiązki Zarządu określa Statut, Regulamin Zarządu oraz powszechnie obowiązujące przepisy
prawa.
Regulamin Zarządu określa szczegółowo tryb działania Zarządu. Regulamin uchwala Zarząd, a zatwierdza
uchwałą Rada Nadzorcza.
IX. Opis zasad zmiany Statutu
Zmian Statutu dokonuje Walne Zgromadzenie - zgodnie z Kodeksem spółek handlowych.
X. Sposób działania walnego zgromadzenia i jego zasadnicze uprawnienia oraz opis praw
akcjonariuszy i sposobu ich wykonywania, w szczególności zasady wynikające z regulaminu
walnego zgromadzenia, jeżeli taki regulamin został uchwalony, o ile informacje w tym zakresie nie
wynikają wprost z przepisów prawa
Sposób funkcjonowania Walnego Zgromadzenia oraz jego uprawnienia regulują, oprócz odpowiednich
postanowień Kodeksu spółek handlowych, Statut oraz Regulamin Obrad Walnego Zgromadzenia.
Kompetencje Walnego Zgromadzenia
Zgodnie ze Statutem do kompetencji Walnego Zgromadzenia należy:
a) rozpatrzenie i zatwierdzenie sprawozdania Zarządu z działalności Spółki, rozpatrzenie i zatwierdzenie
sprawozdania Rady Nadzorczej, rozpatrzenie i zatwierdzenie sprawozdania finansowego Spółki, a
także sprawozdania finansowego skonsolidowanego grupy kapitałowej za ubiegły rok obrotowy
oraz udzielenie członkom organów Spółki absolutorium z wykonania obowiązków;
b) wszelkie postanowienia dotyczące roszczeń o naprawienie szkody wyrządzonej przy zawiązywaniu
Spółki lub sprawowaniu zarządu albo nadzoru;
c) zbycie i wydzierżawienie przedsiębiorstwa oraz ustanowienie na nim prawa użytkowania;
d) zbycie nieruchomości Spółki;
e) emisja obligacji zamiennych na akcje i z prawem pierwszeństwa oraz emisja warrantów
subskrypcyjnych;
f) wyrażanie zgody na emisję przez Zarząd Spółki obligacji oprocentowanych w przypadku, gdy suma
nominalnego zadłużenia Spółki z tytułu wyemitowanych już obligacji oprocentowanych: zwykłych,
zamiennych na akcje i z prawem pierwszeństwa przekroczyła 33% sumy aktywów Spółki ustalonej na
dzień planowanej nowej emisji obligacji oprocentowanych;
g) wyrażanie zgody na emisję przez Zarząd Spółki obligacji nieoprocentowanych
(w tym obligacji dyskontowych) w przypadku, gdy suma nominalnego zadłużenia Spółki z tytułu
planowanej emisji obligacji nieoprocentowanych i wszystkich już wyemitowanych obligacji przekroczyła
66% sumy aktywów Spółki ustalonej na dzień planowanej nowej emisji obligacji nieoprocentowanych
(powiększonej o sumę nominalnego zadłużenia Spółki z tytułu obligacji nieoprocentowanych nie
wykazywanych w bilansie Spółki w dniu planowanej emisji obligacji nieoprocentowanych;
h) podział zysku lub pokrycie strat, określenie daty ustalenia prawa do dywidendy oraz terminu wypłaty
dywidendy;
i) dokonanie zmian w Statucie Spółki;
j) podwyższenie lub obniżenie kapitału zakładowego Spółki;
Sprawozdanie Zarządu z działalności Spółki i Grupy Kapitałowej
MCI Capital ASI S.A.
za rok obrotowy kończący się 31 grudnia 2025 r.
26
k) zatwierdzanie regulaminu funkcjonowania Rady Nadzorczej;
l) rozwiązanie i likwidacja Spółki;
m) z zastrzeżeniem § 14 ustęp 2 lit. a) Statutu Spółki, wybór i odwołanie członków Rady Nadzorczej;
n) uchwalenie Regulaminu Obrad Walnego Zgromadzenia.
Zwoływanie Walnego Zgromadzenia
Walne Zgromadzenie może być Zwyczajne lub Nadzwyczajne.
Zwyczajne Walne Zgromadzenie zwołuje Zarząd Spółki niezwłocznie po publikacji raportu rocznego Spółki, w
każdym razie nie później niż w ciągu sześciu miesięcy po zakończeniu roku obrotowego. Rada Nadzorcza
Spółki może zwołać Zwyczajne Walne Zgromadzenie, jeżeli Zarząd nie zwoła go w terminie określonym w
zdaniu powyżej.
Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie zwołuje Zarząd. Rada Nadzorcza może zwołać Nadzwyczajne Walne
Zgromadzenie, jeżeli jego zwołanie uzna za wskazane. Akcjonariusze Spółki reprezentujący co najmniej połowę
kapitału zakładowego lub co najmniej połowę ogółu głosów w Spółce mogą zwołać Nadzwyczajne Walne
Zgromadzenie. Akcjonariusze Spółki wyznaczają Przewodniczącego tego Zgromadzenia. W przypadku, gdy
akcjonariusze dokonają zwołania Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia, Zarząd Spółki będzie zobowiązany
do niezwłocznego wykonania czynności, o których mowa w art. 402¹-402
3
Kodeksu spółek handlowych,
dotyczących ogłoszenia o zwołaniu Walnego Zgromadzenia. Rada Nadzorcza oraz akcjonariusz lub
akcjonariusze Spółki, reprezentujący co najmniej jedną dwudziestą kapitału zakładowego, mogą żądać zwołania
Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia i umieszczenia określonych spraw w porządku obrad tego
zgromadzenia.
Żądanie zwołania Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia złożone przez Radę Nadzorczą lub akcjonariusza
(akcjonariuszy) Spółki winno określać sprawy wnoszone pod jego obrady oraz zawierać uzasadnienie żądania.
W przypadku, gdy żądanie zwołania Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia nie zawiera wskazania spraw
wnoszonych pod obrady Walnego Zgromadzenia lub uzasadnienia Zarząd lub Przewodniczący Zgromadzenia
wzywa wnioskującego o stosowne uzupełnienie żądania w terminie siedmiu dni od daty otrzymania pisma
Zarządu lub Przewodniczącego Zgromadzenia. W przypadku niewskazania spraw wnoszonych pod obrady
Zarząd poinformuje pisemnie żądającego o braku możliwości zwołania Walnego Zgromadzenia, a dodatkowo
gdy żądającym jest akcjonariusz (akcjonariusze) Spółki przekaże taką informację do wiadomości Rady
Nadzorczej. W przypadku nieuzupełnienia przez żądającego swojego wniosku o wymagane uzasadnienie
Zarząd zwoła Walne Zgromadzenie i w zawiadomieniu o zwołaniu Walnego Zgromadzenia poinformuje
akcjonariuszy Spółki o żądającym i braku uzasadnienia żądania dla zwołania Walnego Zgromadzenia. Żądanie
zwołania Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia należy złożyć Zarządowi Spółki na piśmie lub w postaci
elektronicznej. Jeżeli w terminie dwóch tygodni od dnia przedstawienia żądania Zarządowi Nadzwyczajne
Walne Zgromadzenie nie zostanie zwołane, sąd rejestrowy może upoważnić do zwołania Nadzwyczajnego
Walnego Zgromadzenia akcjonariuszy Spółki występujących z tym żądaniem. Sąd wyznacza
Przewodniczącego tego Zgromadzenia.
Akcjonariusz lub akcjonariusze Spółki, reprezentujący co najmniej jedną dwudziestą kapitału zakładowego,
mogą żądać umieszczenia określonych spraw w porządku obrad najbliższego Walnego Zgromadzenia. Żądanie
powinno zostać zgłoszone Zarządowi Spółki nie później niż na dwadzieścia jeden dni przed wyznaczonym
terminem Walnego Zgromadzenia. Żądanie powinno zawierać uzasadnienie lub projekt uchwały dotyczącej
proponowanego punktu porządku obrad. Żądanie może zostać złożone w postaci elektronicznej. Zarząd jest
obowiązany niezwłocznie, jednak nie później niż na osiemnaście dni przed wyznaczonym terminem Walnego
Zgromadzenia, ogłosić zmiany w porządku obrad, wprowadzone na żądanie akcjonariuszy Spółki. Ogłoszenie
następuje w sposób właściwy dla zwołania Walnego Zgromadzenia. Akcjonariusz lub akcjonariusze Spółki,
reprezentujący co najmniej jedną dwudziestą kapitału zakładowego, mogą przed terminem Walnego
Zgromadzenia zgłaszać Spółce na piśmie lub przy wykorzystaniu środków komunikacji elektronicznej projekty
uchwał, dotyczące spraw wprowadzonych do porządku obrad Walnego Zgromadzenia lub spraw, które mają
zostać wprowadzone do porządku obrad. Spółka niezwłocznie ogłasza projekty uchwał na stronie internetowej,
www.mci.pl. Każdy z akcjonariuszy Spółki może podczas Walnego Zgromadzenia zgłaszać projekty uchwał
dotyczące spraw wprowadzonych do porządku obrad. W przypadku, gdy żądanie umieszczenia danej sprawy
w porządku obrad Walnego Zgromadzenia przekazane przez akcjonariusza Spółki lub akcjonariuszy Spółki nie
Sprawozdanie Zarządu z działalności Spółki i Grupy Kapitałowej
MCI Capital ASI S.A.
za rok obrotowy kończący się 31 grudnia 2025 r.
27
zawiera uzasadnienia, Zarząd lub Przewodniczący Zgromadzenia zwraca się o stosowne uzupełnienie żądania
w terminie siedmiu dni od daty otrzymania pisma Zarządu lub Przewodniczącego Zgromadzenia.
Walne Zgromadzenie zwołuje się przez ogłoszenie dokonywane na stronie internetowej Spółki www.mci.pl oraz
w sposób określony dla przekazywania informacji bieżących zgodnie z przepisami o ofercie publicznej i
warunkach wprowadzania instrumentów finansowych do zorganizowanego systemu obrotu oraz o spółkach
publicznych.
Ogłoszenie powinno być dokonane co najmniej na dwadzieścia sześć dni przed terminem Walnego
Zgromadzenia. Wymogi formalne ogłoszenia o zwołaniu Walnego Zgromadzenia określa art. 402² Kodeksu
spółek handlowych. Walne Zgromadzenie powinno odbyć się w miejscu i terminie umożliwiającym udział w
obradach jak największej liczbie akcjonariuszy Spółki. Walne Zgromadzenia odbywają się w Warszawie.
Uczestnictwo w Walnym Zgromadzeniu
W Walnym Zgromadzeniu mają prawo uczestniczyć tylko osoby będące akcjonariuszami Spółki, i które zgłosiły
chęć uczestnictwa na szesnaście dni przed datą Walnego Zgromadzenia (dzień rejestracji uczestnictwa w
Walnym Zgromadzeniu). Dzień rejestracji uczestnictwa w Walnym Zgromadzeniu jest taki sam dla wszystkich
rodzajów akcji Spółki. Uprawnieni z akcji imiennych i świadectw tymczasowych oraz zastawnicy i użytkownicy,
którym przysługuje prawo głosu, mają prawo uczestniczenia w Walnym Zgromadzeniu, jeżeli są wpisani do
księgi akcyjnej w dniu rejestracji uczestnictwa w Walnym Zgromadzeniu. Akcje na okaziciela mające postać
dokumentu dają prawo uczestniczenia w Walnym Zgromadzeniu, jeżeli dokumenty akcji zostaną złożone w
Spółce nie później niż w dniu rejestracji uczestnictwa w Walnym Zgromadzeniu i nie będą odebrane przed
zakończeniem tego dnia. Zamiast akcji może być złożone zaświadczenie wydane na dowód złożenia akcji u
notariusza, w banku lub firmie inwestycyjnej mających siedzibę lub oddział na terytorium Unii Europejskiej lub
państwa będącego stroną umowy o Europejskim Obszarze Gospodarczym, wskazanych w ogłoszeniu o
zwołaniu Walnego Zgromadzenia. W zaświadczeniu wskazuje się numery dokumentów akcji i stwierdza, że
dokumenty akcji nie będą wydane przed upływem dnia rejestracji uczestnictwa w Walnym Zgromadzeniu. Akcje
na okaziciela zdematerializowane dają prawo uczestnictwa w Walnym Zgromadzeniu Spółki, jeżeli znajdą się
na wykazie sporządzonym przez Krajowy Depozyt Papierów Wartościowych S.A. i wydanym Spółce w trybie i
w terminach określonych w stosownych przepisach Kodeksu spółek handlowych. Na żądanie akcjonariusza
Spółki uprawnionego ze zdematerializowanych akcji na okaziciela zgłoszone nie wcześniej niż po ogłoszeniu o
zwołaniu Walnego Zgromadzenia Spółki i nie później niż w pierwszym dniu powszednim po dniu rejestracji
uczestnictwa w Walnym Zgromadzeniu, podmiot prowadzący rachunek papierów wartościowych wystawia
imienne zaświadczenie o prawie uczestnictwa akcjonariusza Spółki w Walnym Zgromadzeniu Spółki. Listę
uprawnionych z akcji na okaziciela do uczestnictwa w Walnym Zgromadzeniu ustala Zarząd („Lista
Uprawnionych”).
Lista Uprawnionych powinna zawierać:
a) imiona i nazwiska albo firmy (nazwy) uprawnionych do uczestnictwa w Walnym Zgromadzeniu,
b) miejsce ich zamieszkania lub siedzibę firmy,
c) liczbę i rodzaj akcji, numery akcji oraz ilość przysługujących im głosów.
Akcjonariusz Spółki może przeglądać listę uprawnionych do udziału w Walnym Zgromadzeniu oraz żądać jej
odpisu. Akcjonariusz Spółki może żądać przesłania mu odpisu listy uprawnionych do udziału w Walnym
Zgromadzeniu nieodpłatnie pocztą elektroniczną, wskazując Spółce stosowny adres poczty elektronicznej.
Prawo uczestnictwa w Walnym Zgromadzeniu (w szczególności) obejmuje prawo akcjonariusza do głosowania,
zgłaszania wniosków i innych wypowiedzi w toku obrad walnego Zgromadzenia oraz prawo zgłaszania
sprzeciwów do uchwał Walnego Zgromadzenia. W Walnym Zgromadzeniu uczestniczą z prawem zabierania
głosu członkowie Zarządu i Rady Nadzorczej. Członkowie Zarządu i Rady Nadzorczej powinni uczestniczyć w
obradach Walnego Zgromadzenia w składzie umożliwiającym udzielenie merytorycznej odpowiedzi na pytania
zadane podczas Walnego Zgromadzenia. W Walnym Zgromadzeniu mogą uczestniczyć goście, w
szczególności biegły rewident badający sprawozdanie finansowe Spółki, zaproszeni przez organ Spółki
zwołujący Walne Zgromadzenie lub zaproszeni przez akcjonariuszy zwołujących Walne Zgromadzenie.
Przedstawiciele mediów mogą uczestniczyć w Walnym Zgromadzeniu. Statut ani Regulamin Obrad Walnego
Zgromadzenia nie przewidują możliwości udziału akcjonariusza w Walnym Zgromadzeniu przy wykorzystaniu
Sprawozdanie Zarządu z działalności Spółki i Grupy Kapitałowej
MCI Capital ASI S.A.
za rok obrotowy kończący się 31 grudnia 2025 r.
28
środków komunikacji elektronicznej, jak również korespondencyjnego oddawania głosów na Walnym
Zgromadzeniu.
Akcjonariusze Spółki mogą uczestniczyć w Walnym Zgromadzeniu oraz wykonywać prawo głosu osobiście lub
przez pełnomocników. Pełnomocnictwo powinno być udzielone na piśmie lub w formie elektronicznej i zostaje
następnie dołączone do protokołu obrad Walnego Zgromadzenia. Udzielenie pełnomocnictwa w postaci
elektronicznej nie wymaga opatrzenia bezpiecznym podpisem elektronicznym weryfikowanym przy pomocy
ważnego kwalifikowanego certyfikatu. Akcjonariusz Spółki może być reprezentowany na Walnym
Zgromadzeniu przez nieograniczoną liczbę pełnomocników. Pełnomocnik wykonuje wszystkie uprawnienia
akcjonariusza na Walnym Zgromadzeniu, chyba że co innego wynika z treści pełnomocnictwa. Pełnomocnik
może udzielić dalszego pełnomocnictwa, jeżeli wynika to z treści pełnomocnictwa. Akcjonariusz Spółki może
głosować odmiennie z każdej posiadanej akcji. Pełnomocnik może reprezentować na Walnym Zgromadzeniu
więcej niż jednego akcjonariusza i głosować odmiennie z akcji każdego akcjonariusza Spółki. Akcjonariusz
Spółki posiadający akcje zapisane na więcej niż jednym rachunku papierów wartościowych może ustanowić
oddzielnych pełnomocników do wykonywania praw z akcji zapisanych na każdym z rachunków.
Pełnomocnictwo udzielone w formie elektronicznej przez akcjonariusza Spółki, będącego osobą fizyczną
powinno zawierać dane umożliwiające identyfikację akcjonariusza Spółki, w tym: imię i nazwisko, adres
zamieszkania i PESEL akcjonariusza Spółki oraz dane z dokumentu tożsamości akcjonariusza Spółki: numer
dokumentu, datę wydania i wskazanie organu wydającego dokument. Pełnomocnictwo udzielone w formie
elektronicznej przez akcjonariusza Spółki, nie będącego osobą fizyczną, powinno zawierać dane określone w
zdaniu powyżej oraz dane (jak wyżej) dotyczące osób, udzielających w imieniu takiego akcjonariusza Spółki
pełnomocnictwa. Zawiadomienie o udzieleniu pełnomocnictwa przez akcjonariusza Spółki w formie
elektronicznej powinno być przesłane Spółce pocztą elektroniczną na adres e-mail wskazany w ogłoszeniu o
zwołaniu Walnego Zgromadzenia. Do zawiadomienia należy dołączyć skan dokumentu lub dokumentów
tożsamości akcjonariusza Spółki lub osób go reprezentujących (akcjonariusz Spółki niebędący osobą fizyczną).
Sposób prowadzenia obrad Walnego Zgromadzenia
Przewodniczący Rady Nadzorczej, a w razie jego nieobecności, Wiceprzewodniczący Rady Nadzorczej otwiera
obrady Walnego Zgromadzenia i niezwłocznie przeprowadza wybór Przewodniczącego Zgromadzenia spośród
osób uprawnionych do uczestnictwa w Walnym Zgromadzeniu. W przypadku nieobecności osób wymienionych
w zdaniu powyżej obrady Walnego Zgromadzenia obrady otwiera Prezes Zarządu lub osoba wyznaczona przez
Zarząd Spółki. Osoba otwierająca obrady Walnego Zgromadzenia nie może wykonać żadnych innych czynności
poza przeprowadzeniem wyboru Przewodniczącego Zgromadzenia. Każdy akcjonariusz Spółki, a w przypadku
akcjonariusza Spółki nie będącego osobą fizyczną dotyczy osoby go reprezentującej, ma prawo kandydować
na Przewodniczącego Zgromadzenia oraz zgłosić do protokołu nie więcej niż jedną kandydaturę na stanowisko
Przewodniczącego. Zgłoszony kandydat zostaje wpisany na listę po złożeniu oświadczenia o zgodzie na
kandydowanie. Listę kandydatów sporządza i ogłasza otwierający Walne Zgromadzenie. Lista jest zamknięta z
chwilą ogłoszenia. Wyboru Przewodniczącego Zgromadzenia dokonuje Walne Zgromadzenie w głosowaniu
tajnym. Kandydatury głosowane są w kolejności alfabetycznej. Otwierający Walne Zgromadzenie czuwa nad
prawidłowym przebiegiem głosowania oraz ogłasza jego wynik. Przewodniczącym Zgromadzenia zostaje
kandydat, który otrzymał najwyższą ilość głosów. Przejmując prowadzenie obrad Przewodniczący
Zgromadzenia niezwłocznie zarządza sporządzenie i podpisywanie listy obecności zawierającej spis
uczestników Walnego Zgromadzenia z wymienieniem liczby akcji, które każdy z nich przedstawia i służących
im głosów. Lista obecności zostaje podpisana przez Przewodniczącego Zgromadzenia i jest wyłożona podczas
obrad tego Walnego Zgromadzenia. Lista obecności jest przygotowywana przez osoby wyznaczone przez
Zarząd Spółki w oparciu o Listę Uprawnionych. Przy sporządzaniu listy obecności należy:
a) dokonać sprawdzenia tożsamości akcjonariusza Spółki lub pełnomocnika;
b) dokonać sprawdzenia uprawnienia akcjonariusza Spółki do uczestnictwa w Walnym Zgromadzeniu;
c) dokonać sprawdzenia prawidłowości pełnomocnictwa;
d) uzyskać podpis na liście akcjonariusza Spółki lub pełnomocnika;
e) wydać akcjonariuszowi Spółki lub pełnomocnikowi dokument (dokumenty) służący do głosowania na
Walnym Zgromadzeniu.
Sprawozdanie Zarządu z działalności Spółki i Grupy Kapitałowej
MCI Capital ASI S.A.
za rok obrotowy kończący się 31 grudnia 2025 r.
29
Odwołania dotyczące uprawnienia do uczestnictwa w Walnym Zgromadzeniu rozpatruje Walne Zgromadzenie.
Na wniosek akcjonariuszy Spółki, posiadających jedną dziesiątą kapitału zakładowego reprezentowanego na
tym Walnym Zgromadzeniu, lista obecności powinna być sprawdzona przez wybraną w tym celu komisję,
złożoną co najmniej z trzech osób. Wnioskodawcy mają prawo wyboru jednego członka komisji. W przypadku,
gdy w Walnym Zgromadzeniu uczestniczy mniej niż trzy osoby Przewodniczący Zgromadzenia nie dokonuje
wyboru komisji, a lista obecności jest sprawdzana wspólnie przez Przewodniczącego, wnioskodawcę w
obecności notariusza sporządzającego protokół Walnego Zgromadzenia. Przewodniczący Zgromadzenia
prowadzi obrady Walnego Zgromadzenia, a w szczególności:
a) zapewnia sprawny i zgodny z obowiązującym prawem przebieg obrad Walnego Zgromadzenia;
b) zapewnia pełną realizację ogłoszonego i zatwierdzonego przez Walne Zgromadzenie porządku obrad;
c) przeciwdziała nadużywaniu uprawnień przez niektórych uczestników Walnego Zgromadzenia w celu
poszanowania i respektowania praw wszystkich akcjonariuszy Spółki, a zwłaszcza akcjonariuszy
mniejszościowych;
d) czuwa na rzeczowym przebiegiem obrad;
e) wydaje stosowne zarządzenia porządkowe na sali obrad;
f) udziela głosu uczestnikom i gościom Walnego Zgromadzenia;
g) zarządza przerwy w obradach;
h) zarządza głosowanie i czuwa nad jego prawidłowym przebiegiem oraz podpisuje wszystkie dokumenty
zawierające wyniki głosowania;
i) rozstrzyga samodzielnie lub przy pomocy ekspertów wątpliwości regulaminowe, dotyczące przebiegu
obrad Walnego Zgromadzenia,
j) podpisuje protokół Walnego Zgromadzenia.
Przewodniczący Zgromadzenia, prowadząc obrady, przestrzega zasady, że jego decyzjami nie mogą być
rozstrzygane sprawy, które mogą lub powinny być przedmiotem orzeczeń sądowych. Nie dotyczy to jednak
takich działań Przewodniczącego Zgromadzenia, do których jest uprawniony lub zobowiązany z mocy
przepisów prawa i Regulaminu Obrad Walnego Zgromadzenia. Przewodniczący Zgromadzenia nie ma prawa,
bez zgody Walnego Zgromadzenia, usuwać lub zmieniać kolejności spraw zamieszczonych w porządku obrad.
Przewodniczący Zgromadzenia ma prawo, z własnej inicjatywy, na wniosek uczestnika Walnego Zgromadzenia,
członka Zarządu lub członka Rady Nadzorczej, zarządzać krótkie, nieprzekraczające trzydziestu minut, przerwy
w obradach Walnego Zgromadzenia, jeżeli są one uzasadnione koniecznością dodatkowego przygotowania lub
wyjaśnienia sprawy rozstrzyganej w toku obrad lub dokonania uzgodnień między uczestnikami Zgromadzenia
lub ze względu na konieczność spożycia posiłku przez z uczestników Zgromadzenia albo ze względów
higienicznych. W każdym innym przypadku niż wymieniono w zdaniu powyżej, zarządzenie przerwy w obradach
Walnego Zgromadzenia może być dokonane uchwałą Walnego Zgromadzenia podjętą większością dwóch
trzecich głosów, z tym że tak zarządzane przerwy nie mogą trwać łącznie dłużej niż trzydzieści dni. Przerwa w
obradach Walnego Zgromadzenia może mieć miejsce jedynie w szczególnych sytuacjach, każdorazowo
wskazanych w uzasadnieniu uchwały w sprawie zarządzenia przerwy, sporządzanego w oparciu o powody
przedstawione przez akcjonariusza Spółki wnioskującego o zarządzenie przerwy. Uchwała Walnego
Zgromadzenia w sprawie zarządzenia przerwy wskazuje wyraźnie termin wznowienia obrad, przy czym termin
ten nie może stanowić bariery dla wzięcia udziału we wznowionych obradach przez większość akcjonariuszy
Spółki, w tym akcjonariuszy mniejszościowych Spółki.
Decyzje uprawnionych organów Spółki o odwołaniu Walnego Zgromadzenia, zmianie terminu Walnego
Zgromadzenia lub zarządzeniu przerwy w obradach Walnego Zgromadzenia, powinny być podejmowane w taki
sposób, aby nie uniemożliwiały lub nie ograniczały akcjonariuszom Spółki wykonywania prawa do uczestnictwa
w Walnym Zgromadzeniu. W razie potrzeby Przewodniczący Zgromadzenia może wybrać osobę, która będzie
służyła mu pomocą w prowadzeniu Zgromadzenia oraz będzie pełnić funkcję sekretarza Zgromadzenia. Osobę
taką Przewodniczący przedstawia uczestnikom Walnego Zgromadzenia i podlega ona wpisowi do protokołu
Zgromadzenia. Przewodniczący Zgromadzenia ma prawo udzielania głosu ekspertom zaproszonym na Walne
Zgromadzenie. Przewodniczący Zgromadzenia nie powinien, bez ważnych i uzasadnionych powodów
Sprawozdanie Zarządu z działalności Spółki i Grupy Kapitałowej
MCI Capital ASI S.A.
za rok obrotowy kończący się 31 grudnia 2025 r.
30
rezygnować z pełnionej funkcji. Przewodniczący Zgromadzenia nie powinien bez uzasadnionych powodów
opóźniać podpisanie protokołu Walnego Zgromadzenia. Walne Zgromadzenie może powołać z grona
uczestników Zgromadzenia trzyosobowe komisje, w tym komisję mandatowo-skrutacyjną. Każdy akcjonariusz
Spółki (przedstawiciel akcjonariusza nie będącego osobą fizyczną) ma prawo kandydować do składu komisji
oraz zgłosić do protokołu nie więcej niż jedną kandydaturę do składu komisji. Zgłoszony kandydat zostaje
wpisany na listę po złożeniu oświadczenia o zgodzie na kandydowanie. Listę kandydatów sporządza i ogłasza
Przewodniczący Zgromadzenia. Lista jest zamknięta z chwilą ogłoszenia. Wyboru członków komisji dokonuje
Walne Zgromadzenie w głosowaniu jawnym. Kandydatury głosowane są w kolejności alfabetycznej. Zadaniem
komisji mandatowo-skrutacyjnej jest udzielenie pomocy Przewodniczącemu Zgromadzenia przy sprawdzeniu
ważności i prawidłowości dokumentów o zwołaniu Walnego Zgromadzenia, składanych przez uczestników
świadectw depozytowych i pełnomocnictw, w celu stwierdzenia przez Przewodniczącego Zgromadzenia o
prawidłowości zwołania Zgromadzenia i ważności jego obrad oraz obliczanie wyników głosowania nad każdą
uchwała podejmowaną przez Walne Zgromadzenie i wyników wyborów do organów Spółki. Komisje nie są
powoływane, jeżeli tak zdecyduje walne Zgromadzenie oraz gdy w Walnym Zgromadzeniu uczestniczy trzech
lub mniej akcjonariuszy Spółki. W takim przypadku wszystkie czynności komisji mandatowo – skrutacyjnej
wykonuje Przewodniczący Zgromadzenia. Każda komisja wybiera ze swego grona przewodniczącego. Z
czynności komisji sporządza się protokół podpisany przez przewodniczącego komisji, który zostaje przekazany
Przewodniczącemu Zgromadzenia i załączony do protokołu obrad.
Po przedstawieniu sprawy zamieszczonej w porządku obrad Przewodniczący Zgromadzenia otwiera dyskusję
udzielając głosu uczestnikom Walnego Zgromadzenia w kolejności zgłoszeń. W razie konieczności
Przewodniczący Zgromadzenia może zarządzić dokonanie zgłoszeń do dyskusji na piśmie z podaniem imienia
i nazwiska zgłaszającego się. Wystąpienia w dyskusji nie powinny trwać dłużej niż pięć minut. W przypadku
dużej ilości zgłoszeń Przewodniczący Zgromadzenia może ograniczyć czas wystąpień. Za zgodą Walnego
Zgromadzenia dyskusja może być przeprowadzona nad kilkoma punktami obrad łącznie. Członkom Zarządu,
Rady Nadzorczej przysługuje prawo zabrania głosu poza kolejnością uczestników zgłaszających się do
dyskusji, jeżeli może to wyjaśnić lub doprowadzić do rozstrzygnięcia kwestii lub omawianej sprawy.
Przewodniczący Zgromadzenia ma prawo zwrócić uwagę uczestnikowi dyskusji, który odbiega od tematu
dyskusji lub przekracza czas przeznaczony do wystąpienia. Uczestnikowi, który nie zastosuje się do uwag
Przewodniczący Zgromadzenia ma prawo odebrać głos. Przewodniczący Zgromadzenia ma prawo odebrać lub
nie udzielić głosu uczestnikowi, który w danej sprawie już przemawiał. W sprawach formalnych i porządkowych,
dotyczących przebiegu obrad, Przewodniczący Zgromadzenia udziela głosu poza kolejnością. Za wnioski w
sprawach formalnych i porządkowych uważa się wnioski w przedmiocie sposobu obradowania i głosowania,
jeżeli ich rozstrzygnięcie nie wpływa na wykonywanie praw przez uczestników Walnego Zgromadzenia.
Wnioskami w sprawach formalnych i porządkowych są w szczególności wnioski odnoszące się do:
a) ograniczenia, odroczenia lub zamknięcia dyskusji,
b) zamknięcia listy mówców;
c) ograniczenia czasu wypowiedzi,
d) sposobu prowadzenia obrad,
e) zarządzenia przerwy w obradach,
f) kolejności uchwalania wniosków.
Przewodniczący Zgromadzenia zarządza głosowanie nad wnioskami formalnymi i porządkowymi w toku obrad
walnego Zgromadzenia. Dyskusja nad wnioskami formalnymi i porządkowymi powinna być otwarta
bezpośrednio po ich zgłoszeniu. W dyskusji nad wnioskami w sprawach formalnych i porządkowych mogą
zabierać głos jedynie dwaj mówcy jeden za wnioskiem i drugi przeciw wnioskowi – chyba że Walne
Zgromadzenie postanowi inaczej. Bezpośrednio po dyskusji Przewodniczący Zgromadzenia poddaje wniosek
w sprawie formalnej lub porządkowej pod głosowanie. Wniosek jest przyjmowany zwykłą większością głosów.
We wszelkich innych sprawach i składanych wnioskach głosowanie może być zarządzone przez
Przewodniczącego Zgromadzenia, jeżeli sprawa była objęta porządkiem obrad. Nie dotyczy to glosowania nad
wnioskiem o zwołanie Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia, który został zgłoszony w toku obrad. Wnioski
uczestników Walnego Zgromadzenia w sprawach nieobjętych porządkiem obrad są wprowadzane do protokołu
Zgromadzenia, jeżeli dotyczą spraw mogących być przedmiotem obrad kolejnego Walnego Zgromadzenia. Inne
Sprawozdanie Zarządu z działalności Spółki i Grupy Kapitałowej
MCI Capital ASI S.A.
za rok obrotowy kończący się 31 grudnia 2025 r.
31
wnioski i oświadczenia uczestników wprowadza się do protokołu tylko w przypadku wyraźnego żądania
uczestnika i w sytuacji gdy dotyczą one przebiegu obrad lub Spółki albo organów Spółki, a ich zamieszczenie
nie naruszy prawnie chronionego interesu innej osoby albo obowiązujących przepisów prawa. Walne
Zgromadzenie może podjąć uchwałę o zaniechaniu rozpatrywania sprawy umieszczonej w porządku obrad
jedynie w przypadku, gdy przemawiają za tym istotne i rzeczowe powody, a w szczególności w sytuacji, gdy nie
będzie wątpliwości uczestników Walnego Zgromadzenia, że podjęcie uchwały jest bezprzedmiotowe. Wniosek
o podjęcie uchwały, o której mowa w zdaniu powyżej, powinien być szczegółowo uzasadniony. Zdjęcie z
porządku obrad bądź zaniechanie rozpatrywania sprawy umieszczonej w porządku obrad na wniosek
akcjonariuszy wymaga podjęcia uchwały Walnego Zgromadzenia, po uprzednio wyrażonej zgodzie przez
wszystkich obecnych akcjonariuszy, którzy zgłosili taki wniosek, popartej 75% głosów Walnego Zgromadzenia.
Każdy akcjonariusz Spółki ma prawo zadawania pytań w każdej sprawie objętej porządkiem obrad. Członkowie
Rady Nadzorczej i Zarządu oraz biegły rewident udzielają, w ramach swoich kompetencji i w zakresie
niezbędnym dla rozstrzygnięcia sprawy przez Walne Zgromadzenie odpowiedzi na pytania akcjonariuszy
Spółki, składają wyjaśnienia i przedstawiają informacje dotyczące Spółki. Wyjaśnienia i odpowiedzi, udzielane
przez członków Zarządu na pytania uczestników Walnego Zgromadzenia, powinny być dokonywane przy
uwzględnieniu faktu, iż Spółka jako spółka publiczna wykonuje swoje obowiązki informacyjne w sposób
wynikający z przepisów prawa o publicznym obrocie papierami wartościowymi oraz że udzielanie niektórych
informacji nie może być dokonywane z naruszeniem tych przepisów prawa. W pozostałym zakresie do
odpowiedzi i wyjaśnień członków Zarządu mają odpowiednie zastosowanie art. 428 i 429 Kodeksu spółek
handlowych. Postanowienia Regulaminu Obrad Walnego Zgromadzenia nie wyłączają stosowania trybu
odpowiedzi pisemnej przewidzianego stosownymi przepisami Kodeksu spółek handlowych. Odpowiedź uznaje
się za udzieloną, jeżeli odpowiednie informacje są dostępne na stronie internetowej Spółki w miejscu
wydzielonym i przeznaczonym na zadawanie pytań przez akcjonariuszy i udzielanie im odpowiedzi. Zarząd
powinien prezentować Walnemu Zgromadzenia wyniki finansowe Spółki oraz inne istotne informacje zawarte w
sprawozdaniu finansowym podlegającym zatwierdzeniu przez Walne Zgromadzenie.
Uchwały Walnego Zgromadzenia powinny być formułowane przez Przewodniczącego Zgromadzenia w sposób
jasny i zrozumiały dla każdego uczestnika. Wszelkie wątpliwości dotyczące treści uchwały powinny być
wyjaśniane i rozstrzygane przed zarządzeniem głosowania nad uchwałą, w tym także przy udziale obsługi
prawnej zapewnionej przez Zarząd. Uczestnikom zgłaszającym sprzeciw do podjętej uchwały Przewodniczący
Zgromadzenia zapewnia możliwość jego zamieszczenie w protokole obrad wraz z krótkim uzasadnieniem.
Każdy akcjonariusz Spółki ma prawo wnoszenia propozycji zmian i uzupełnień do projektów uchwał objętych
porządkiem obrad Walnego Zgromadzenia do czasu zamknięcia dyskusji nad punktem porządku obrad
obejmującym projekt uchwały, której taka propozycja dotyczy (takie samo uprawnienie ma także organ
zwołujący Walne Zgromadzenie i formułujący projekty uchwał - prawo do autopoprawek). Na zarządzenie
Przewodniczącego Zgromadzenia propozycje, o których mowa w zdaniu powyżej, powinny być składane na
piśmie, na ręce Przewodniczącego Zgromadzenia, wraz z krótkim uzasadnieniem. Projekty uchwał Walnego
Zgromadzenia powinny zawierać uzasadnienie, jeżeli ułatwi to akcjonariuszom Spółki podjęcie uchwały z
należytym rozeznaniem. W istotnych sprawach lub mogących budzić wątpliwości akcjonariuszy Spółka
przekaże uzasadnienie, chyba że w inny sposób przedstawi akcjonariuszom Spółki informacje, które zapewnią
podjęcie uchwały z należytym rozeznaniem.
Przy powoływaniu przez Walne Zgromadzenie członków Rady Nadzorczej komisja mandatowo – skrutacyjna
(albo Przewodniczący Zgromadzenia) sporządza listę kandydatów na podstawie zgłoszeń dokonywanych przez
uczestników Zgromadzenia. Przewodniczący Zgromadzenia zamyka listę kandydatów na członków Rady
Nadzorczej po stwierdzeniu braku zgłoszeń kolejnych kandydatur. Liczba kandydatów na zamkniętej liście nie
powinna być mniejsza od ilości do obsadzenia w Radzie Nadzorczej. Karty do głosowania tajnego przygotowuje
komisja mandatowo-skrutacyjna (albo Przewodniczący Zgromadzenia) przy wykorzystaniu technicznej pomocy
zapewnionej przez Zarząd. Przed zarządzeniem tajnego głosowania Przewodniczący Zgromadzenia informuje
o treści karty do glosowania tajnego i przedstawia uczestnikom szczegółowe zasady głosowania tajnego.
Powyższe zasady dotyczące przygotowania kart do głosowania i zasad głosowania stosuje się odpowiednio
przed przystąpieniem przez Walne Zgromadzenie do podejmowania uchwał w trybie głosowania tajnego oraz
do powołania członków Rady Nadzorczej w drodze głosowania oddzielnymi grupami, jeżeli inne przepisy
Regulaminu Obrad Walnego Zgromadzenia nie stanowią wyraźnie inaczej.
Sprawozdanie Zarządu z działalności Spółki i Grupy Kapitałowej
MCI Capital ASI S.A.
za rok obrotowy kończący się 31 grudnia 2025 r.
32
Głosowanie na Walnym Zgromadzeniu
Jeżeli przepisy Kodeksu spółek handlowych nie stanowią inaczej Walne Zgromadzenie jest ważne bez względu
na ilość reprezentowanych w nim akcji. Każda akcja Spółki daje na Walnym Zgromadzeniu prawo do jednego
głosu, o ile Statut nie stanowi inaczej. Uchwały Walnego Zgromadzenia zapadają bezwzględną większością
oddanych głosów, o ile przepisy Kodeksu spółek handlowych lub postanowienia Statutu nie przewidują inaczej.
Uchwały Walnego Zgromadzenia powinny zapewniać zachowanie niezbędnego odstępu czasowego pomiędzy
decyzjami powodującymi określone zdarzenia korporacyjne, a datami, w których ustalane są prawa
akcjonariuszy Spółki wynikające z tych zdarzeń korporacyjnych. Uchwała Walnego Zgromadzenia w sprawie
emisji akcji Spółki z prawem poboru powinna precyzować cenę emisyjną albo mechanizm jej ustalenia, bądź
zobowiązywać organ do tego upoważniony do ustalenia jej przed dniem prawa poboru, w terminie
umożliwiającym podjęcie decyzji inwestycyjnej. Uchwała Walnego Zgromadzenia o podziale wartości
nominalnej akcji Spółki nie powinna ustalać nowej wartości nominalnej akcji Spółki na poziomie niższym niż
0,50 zł, który mógłby skutkować bardzo niską jednostkową wartością rynkową tych akcji, co w konsekwencji
mogłoby stanowić zagrożenie dla prawidłowości i wiarygodności wyceny Spółki na Giełdzie Papierów
Wartościowych w Warszawie S.A. Dzień dywidendy oraz terminy wypłaty dywidendy powinny być tak ustalone,
aby okres przypadający pomiędzy nimi był nie dłuższy niż 15 dni roboczych. Ustalenie dłuższego okresu
pomiędzy tymi terminami wymaga uzasadnienia. Uchwała Walnego Zgromadzenia w sprawie wypłaty
dywidendy warunkowej może zawierać tylko takie warunki, których ewentualne ziszczenie nastąpi przed dniem
dywidendy. Głosowanie nad uchwałami jest jawne. Tajne głosowanie zarządza się przy wyborach oraz nad
wnioskami o odwołanie członków władz Spółki lub likwidatorów Spółki, bądź o pociągnięcie ich do
odpowiedzialności, jak również w sprawach osobowych. Poza tym tajne głosowanie należy zarządzić na
żądanie choćby jednego z akcjonariuszy obecnych lub reprezentowanych na Walnym Zgromadzeniu. Walne
Zgromadzenie może powziąć uchwałę o uchyleniu tajności głosowania w sprawach dotyczących wyboru komisji
powoływanej przez Walne Zgromadzenie. Akcjonariusz Spółki nie może osobiście ani przez pełnomocnika
głosować nad powzięciem uchwał dotyczących:
a) jego odpowiedzialności wobec Spółki z jakiegokolwiek tytułu, w tym udzielania absolutorium,
b) zwolnienia z zobowiązania wobec Spółki
c) sporu pomiędzy nim a Spółką.
Akcjonariusz Spółki może głosować jako pełnomocnik przy powzięciu uchwał dotyczących jego osoby, o których
mowa w zdaniu powyżej. Po zamknięciu dyskusji nad każdym z punktów porządku obrad, przed przystąpieniem
do głosowania, Przewodniczący Zgromadzenia podaje do wiadomości, jakie wnioski wpłynęły oraz ustala
kolejność ich głosowania. Głosowanie nad wnioskami odbywa się w kolejności ich zgłaszania. Zgłaszającym
sprzeciw wobec uchwały zapewnia się możliwość zwięzłego uzasadnienia sprzeciwu. Przewodniczący
Zgromadzenia zamyka obrady Walnego Zgromadzenia po stwierdzeniu, że zostały wyczerpane wszystkie
sprawy objęte porządkiem obrad.
Uchwały Walnego Zgromadzenia są zamieszczone w protokole sporządzonym przez notariusza pod rygorem
ich nieważności. Protokół zostaje sporządzony zgodnie z treścią stosownych przepisów Kodeksu spółek
handlowych. Spółka w terminie tygodnia od zakończenia Walnego Zgromadzenia ujawnia na swojej stronie
internetowej wyniki głosowań nad poszczególnymi uchwałami podjętymi (nie podjętymi) przez Walne
Zgromadzenie. Dowody zwołania Walnego Zgromadzenia, wraz z pełnomocnictwami udzielonymi przez
akcjonariuszy Zarząd powinien dołączyć do księgi protokołów. Odpis protokołu Walnego Zgromadzenia Zarząd
dołącza do księgi protokołów. Akcjonariusze mogą przeglądać księgę protokołów, a także żądać wydania
poświadczonych przez Zarząd odpisów uchwał.
XI. Skład osobowy i zmiany, które w nim zaszły w ciągu ostatniego roku obrotowego, oraz opis
działania organów zarządzających, nadzorujących lub administrujących Spółki oraz ich komitetów
Skład osobowy Zarządu w 2025 r. oraz na dzień bilansowy 31 grudnia 2025 r.:
− Tomasz Czechowicz – Prezes Zarządu (cały 2025 r.)
− Paweł Borys – Wiceprezes Zarządu (cały 2025 r.)
− Ewa Ogryczak – Wiceprezes Zarządu (cały 2025 r.)
Sprawozdanie Zarządu z działalności Spółki i Grupy Kapitałowej
MCI Capital ASI S.A.
za rok obrotowy kończący się 31 grudnia 2025 r.
33
Do dnia publikacji niniejszego sprawozdania nie miały miejsca zmiany w składzie Zarządu Spółki.
Skład osobowy Rady Nadzorczej w 2025 r. oraz na dzień bilansowy 31 grudnia 2025 r.:
− Zbigniew Jagiełło – Przewodniczący Rady Nadzorczej (cały 2025 r.)
− Jarosław Dubiński – Członek Rady Nadzorczej (cały 2025 r.)
− Marcin Kasiński – Członek Rady Nadzorczej (cały 2025 r.)
− Grzegorz Warzocha – Wiceprzewodniczący Rady Nadzorczej (cały 2025 r.)
− Andrzej Jacaszek – Członek Rady Nadzorczej (cały 2025 r.)
− Małgorzata Adamkiewicz – Członek Rady Nadzorczej (cały 2025 r.)
Do dnia publikacji niniejszego sprawozdania nie miały miejsca zmiany w składzie Rady Nadzorczej.
Opis działania Zarządu
Sposób funkcjonowania Zarządu oraz jego uprawnienia regulują, oprócz odpowiednich postanowień Kodeksu
spółek handlowych: Statut, Regulamin Zarządu oraz inne akty wewnętrzne. Statut oraz Regulamin Zarządu
dostępne są na stronie internetowej Spółki: www.mci.pl w zakładce Akcje – Dokumenty Spółki.
Przy podejmowaniu decyzji w sprawach Spółki Członkowie Zarządu powinni działać w granicach
uzasadnionego ryzyka gospodarczego. To znaczy, że decyzje powinny być podejmowane przez Zarząd po
rozpatrzeniu wszystkich informacji, analiz i opinii, które w rozsądnej ocenie Zarządu i zgodnie z przepisami
prawa i Statutu Spółki oraz zasadami jej organizacji powinny być w danym przypadku wzięte pod uwagę ze
wzglądu na interes Spółki. Przy ustalaniu interesu Spółki należy brać pod uwagę uzasadnione
w długookresowej perspektywie interesy akcjonariuszy, wierzycieli, pracowników Spółki oraz innych podmiotów
i osób współpracujących ze Spółką w zakresie jej działalności gospodarczej a także interesy społeczności
lokalnych.
Przy dokonywaniu transakcji z akcjonariuszami oraz innymi osobami, których interesy wpływają na interes
Spółki, Zarząd powinien działać ze szczególną starannością, aby transakcje były dokonywane na warunkach
rynkowych.
Opis działania Rady Nadzorczej i jej Komitetów
Rada Nadzorcza składa się z 5 (pięciu) do 8 (ośmiu) członków, w tym Przewodniczącego
i Wiceprzewodniczącego. Członkowie Rady Nadzorczej są powoływani i odwoływani w następujący sposób:
− Tak długo jak akcjonariusz MCI Management Spółka z ograniczoną odpowiedzialnością posiada co
najmniej 20% (dwadzieścia procent) głosów na Walnym Zgromadzeniu – akcjonariusz ten powołuje
i odwołuje 1 (jednego) członka Rady Nadzorczej,
− Walne Zgromadzenie wybiera i odwołuje pozostałych członków Rady Nadzorczej.
Rada Nadzorcza wykonuje stały nadzór nad działalnością Spółki we wszystkich gałęziach jej przedsiębiorstwa.
Do szczególnych obowiązków Rady Nadzorczej, realizowanych w formie podejmowanych uchwał należy:
a) ocena sprawozdań Zarządu z działalności Spółki oraz sprawozdania finansowego za ubiegły rok
obrotowy, w zakresie ich zgodności z księgami i dokumentami, jak i ze stanem faktycznym oraz
wniosków Zarządu dotyczących podziału zysków i pokrycia strat, a także składanie Walnemu
Zgromadzeniu corocznego pisemnego sprawozdania z wyników tej oceny i działalności Rady
Nadzorczej;
b) zawieszanie z ważnych powodów w czynnościach poszczególnych lub wszystkich członków Zarządu
Spółki,
c) delegowanie członków Rady Nadzorczej do czasowego wykonywania czynności członków Zarządu,
nie mogących sprawować swoich czynności,
d) ustalanie zasad wynagradzania Prezesa Zarządu i na jego wniosek wynagrodzenia członków
Zarządu Spółki,
Sprawozdanie Zarządu z działalności Spółki i Grupy Kapitałowej
MCI Capital ASI S.A.
za rok obrotowy kończący się 31 grudnia 2025 r.
34
e) uchwalanie regulaminu funkcjonowania Rady Nadzorczej i zatwierdzanie regulaminu Zarządu Spółki,
f) wyrażanie zgody na tworzenie nowych spółek, na nabycie przez Spółkę akcji lub udziałów, albo na
zbycie posiadanych przez Spółkę akcji lub udziałów, jeżeli kwota takiej transakcji przekracza 5%
(pięć procent) sumy bilansowej aktywów Spółki wykazanej w najbardziej aktualnym, opublikowanym
kwartalnym raporcie finansowym Spółki i jeżeli transakcja nie była przewidziana w budżecie Spółki
zaopiniowanym przez Radę Nadzorczą zgodnie z postanowieniami Statutu,
g) opiniowanie rocznego budżetu kosztów funkcjonowania Spółki,
h) wybór biegłego rewidenta do badania sprawozdania finansowego Spółki,
i) wyrażanie zgody na świadczenie, z jakiegokolwiek tytułu prawnego, przez Spółkę lub podmioty
powiązane ze Spółką (w rozumieniu § 14 ust. 6 Statutu Spółki) na rzecz członków Zarządu Spółki,
j) wyrażanie zgody na zawarcie przez Spółkę lub podmiot od niej zależny istotnej umowy z podmiotem
powiązanym ze Spółką, z członkiem Rady Nadzorczej lub z członkiem Zarządu Spółki oraz z
podmiotami z nimi powiązanymi,
k) wyrażanie zgody na nabywanie przez Spółkę własnych akcji,
l) wyrażanie zgody na zaciąganie przez Spółkę zobowiązań (dokonywanie transakcji), o wartości
przekraczającej, w jednym roku obrotowym, kwotę 10% (dziesięć procent) sumy bilansowej aktywów
Spółki wykazanej w najbardziej aktualnym, opublikowanym kwartalnym raporcie finansowym Spółki
i jeżeli transakcja nie była przewidziana w budżecie Spółki zaopiniowanym przez Radę Nadzorczą
zgodnie z postanowieniami Statutu, jeżeli takie zobowiązania (transakcje) dotyczą:
(1) zobowiązań (transakcji) pojedynczych lub serii powiązanych ze sobą zobowiązań (transakcji),
w tym także zobowiązań (transakcji) warunkowych i zobowiązań (transakcji) terminowych;
(2) pożyczek i kredytów;
(3) emisji obligacji oprocentowanych, dokonywanych na podstawie uchwały Zarządu Spółki,
jeżeli suma nominalnego zadłużenia Spółki z tytułu wyemitowanych już obligacji
oprocentowanych: zwykłych, zamiennych na akcje i z prawem pierwszeństwa nie
przekroczyła 33% sumy aktywów Spółki ustalonej na dzień planowanej nowej emisji obligacji
oprocentowanych;
(4) emisji obligacji nieoprocentowanych (w tym obligacji dyskontowych), dokonywanych na
podstawie uchwały Zarządu Spółki, jeżeli suma nominalnego zadłużenia Spółki z tytułu
wszystkich już wyemitowanych obligacji nie przekroczyła 66% sumy aktywów Spółki ustalonej
na dzień planowanej nowej emisji obligacji nieoprocentowanych (powiększonej o sumę
nominalnego zadłużenia Spółki z tytułu emisji obligacji nieoprocentowanych nie
wykazywanych w bilansie Spółki w dniu planowanej emisji obligacji nieoprocentowanych);
(5) udzielania przez Spółkę poręczeń oraz zaciągania przez Spółkę zobowiązań z tytułu
gwarancji i innych zobowiązań pozabilansowych, z wyjątkiem czynności służących
zabezpieczeniu zobowiązań własnych Spółki;
(6) ustanawiania zastawu, hipoteki, przewłaszczenia na zabezpieczenie i innych obciążeń
majątku Spółki;
(7) zbycia składników majątku trwałego Spółki.
m) wyrażanie zgody na decyzje Zarządu Spółki związane z podwyższeniem kapitału zakładowego w
ramach kapitału docelowego, zgodnie zasadami określonymi w § 7 ustęp 13 Statutu Spółki.
n) wydawanie, na wniosek Zarządu Spółki, zgody na zawarcie przez Spółkę istotnej umowy z
akcjonariuszem Spółki posiadającym co najmniej 5% ogólnej liczby głosów w Spółce lub podmiotem
powiązanym, innych niż transakcje typowe i zawierane na warunkach rynkowych w ramach
prowadzonej działalności operacyjnej przez Spółkę z podmiotami wchodzącymi w skład grupy
kapitałowej Spółki.
Na potrzeby postanowienia lit. n) przyjmuje się definicję podmiotu powiązanego określoną w międzynarodowych
standardach rachunkowości przyjętych zgodnie z rozporządzeniem (WE) nr 1606/2002 Parlamentu
Europejskiego i Rady z dnia 19 lipca 2002 r. w sprawie stosowania międzynarodowych standardów
rachunkowości.
Sprawozdanie Zarządu z działalności Spółki i Grupy Kapitałowej
MCI Capital ASI S.A.
za rok obrotowy kończący się 31 grudnia 2025 r.
35
Raz w roku Rada Nadzorcza sporządza, w celu przedstawienia Zwyczajnemu Walnemu Zgromadzeniu:
a) ocenę sytuacji spółki, z uwzględnieniem oceny systemów kontroli wewnętrznej, zarządzania
ryzykiem, compliance oraz funkcji audytu wewnętrznego, o ile zostały one wdrożone w Spółce; ocena
ta obejmuje wszystkie istotne mechanizmy kontrolne, w tym zwłaszcza dotyczące raportowania
finansowego i działalności operacyjnej;
b) sprawozdanie z działalności rady nadzorczej, obejmujące co najmniej informacje na temat:
(1) składu Rady Nadzorczej i jej komitetów,
(2) spełniania przez członków rady kryteriów niezależności,
(3) liczby posiedzeń Rady Nadzorczej i jej komitetów w raportowanym okresie,
(4) dokonanej samooceny pracy Rady Nadzorczej;
c) ocenę sposobu wypełniania przez Spółkę obowiązków informacyjnych dotyczących stosowania
zasad ładu korporacyjnego;
d) ocenę racjonalności prowadzonej przez spółkę polityki w zakresie prowadzonej przez Spółkę
działalności sponsoringowej, charytatywnej lub innej o zbliżonym charakterze albo o informację o
braku takiej polityki.
Rada Nadzorcza sporządza corocznie i przedstawia Walnemu Zgromadzeniu sprawozdanie o
wynagrodzeniach, o którym mowa w art. 90g ust. 1 Ustawy z dnia 29 lipca 2005 r. o ofercie publicznej i
warunkach wprowadzania instrumentów finansowych do zorganizowanego systemu obrotu oraz o spółkach
publicznych, przedstawiające kompleksowy przegląd wynagrodzeń.
Zasady działania Rady Nadzorczej oraz jej uprawnienia regulują, oprócz odpowiednich postanowień Kodeksu
spółek handlowych, Statut oraz Regulamin Rady Nadzorczej, które dostępne są na stronie internetowej Spółki:
www.mci.pl w zakładce Relacje Inwestorskie – Dokumenty Spółki.
Komitety Rady Nadzorczej
W ramach Rady Nadzorczej w 2025 r. działały następujące organy wewnętrzne: Komitet Audytu oraz Komitet
Nominacji i Wynagrodzeń.
Komitet Audytu
Skład Komitetu Audytu
− Grzegorz Warzocha – Przewodniczący Komitetu (cały 2025 r.)
− Andrzej Jacaszek – Członek Komitetu (cały 2025 r.)
− Marcin Kasiński – Członek Komitetu (cały 2025 r.)
Opis działania oraz kompetencje Komitetu Audytu
W skład Komitetu Audytu wchodzi co najmniej 3 Członków Rady Nadzorczej. Członkowie Komitetu Audytu
wybierani są spośród Członków Rady Nadzorczej uchwałą Rady Nadzorczej, podjętą w głosowaniu jawnym.
Kandydatów do Komitetu Audytu przedstawia Radzie Nadzorczej jej Przewodniczący. Członek Komitetu Audytu
może zostać w każdej chwili odwołany z jego składu uchwałą Rady Nadzorczej.
Do zadań Komitetu Audytu należy:
a) monitorowanie procesu sprawozdawczości finansowej,
b) monitorowanie skuteczności systemów kontroli wewnętrznej, audytu wewnętrznego oraz zarządzania
ryzykiem, o ile zostały wdrożone w Spółce,
c) monitorowanie wykonywania czynności rewizji finansowej,
d) monitorowanie niezależności biegłego rewidenta i podmiotu uprawnionego do badania sprawozdań
finansowych,
e) nadzór i monitorowanie przestrzegania przez Spółkę przepisów prawa i regulacji dotyczących spółek
publicznych mających zastosowanie do Spółki.
Sprawozdanie Zarządu z działalności Spółki i Grupy Kapitałowej
MCI Capital ASI S.A.
za rok obrotowy kończący się 31 grudnia 2025 r.
36
Członkowie Komitetu Audytu wykonują powierzone zadania w szczególności poprzez:
a) monitorowanie rzetelności informacji finansowych przedstawianych przez Spółkę, w szczególności w
drodze przeglądu stosowności i konsekwencji stosowania metod rachunkowości przyjętych przez
Spółkę i jej grupę (w tym kryteria konsolidacji sprawozdań finansowych Spółki w grupie),
b) dokonywanie przeglądu, przynajmniej raz w roku, systemów kontroli wewnętrznej i zarządzania
ryzykiem funkcjonujących w Spółce, pod kątem zapewnienia, że główne ryzyka (w tym związane z
przestrzeganiem obowiązujących przepisów prawa i regulacji) są prawidłowo identyfikowane,
zarządzane i ujawniane,
c) dokonywanie oceny konieczności wprowadzenia w Spółce funkcji audytu wewnętrznego, przynajmniej
raz w roku,
d) wydawanie rekomendacji Radzie Nadzorczej Spółki w sprawach dotyczących wyboru, mianowania i
ponownego mianowania oraz odwoływania podmiotu pełniącego funkcję biegłego rewidenta oraz
warunków jego zaangażowania przez Spółkę,
e) monitorowanie niezależności i obiektywności podmiotu pełniącego funkcję biegłego rewidenta w
szczególności pod kątem zmiany biegłego rewidenta, przestrzegania przez niego zasad i wytycznych
obowiązujących biegłych rewidentów, poziomu otrzymywanego wynagrodzenia, wymogów
regulacyjnych w tym zakresie i innych powiązań ze Spółką,
f) kontrola charakteru i zakres usług świadczonych przez biegłego rewidenta, niemieszczących się w
zakresie rewizji finansowej, w szczególności na podstawie ujawnienia przez biegłego rewidenta sumy
wszystkich opłat wniesionych przez Spółkę i jej grupę na rzecz biegłego rewidenta i podmiotów z nim
związanych (jego sieci), pod kątem zapobieżenia istotnej sprzeczności interesów na tym tle, w tym
formułowanie i realizowanie formalnej polityki określającej rodzaj usług świadczonych przez biegłego
rewidenta, niemieszczących się w zakresie rewizji finansowej, których wykonywanie na rzecz Spółki
jest (i) wykluczone, (ii) dozwolone po ich przeglądzie przez Komitet Audytu, (iii) dozwolone bez
konsultacji z Komitetem Audytu,
g) weryfikowanie skuteczności pracy podmiotu pełniącego funkcję biegłego rewidenta, monitorowanie
działań podjętych przez Spółkę w związku z zaleceniami lub rekomendacjami przedstawionymi Spółce
przez biegłego rewidenta,
h) badanie przyczyn rezygnacji lub odwołania podmiotu pełniącego funkcję biegłego rewidenta oraz
wydawanie zaleceń w sprawie wymaganych czynności,
i) bieżący kontakt z audytorami wewnętrznymi oraz przedstawicielami podmiotu pełniącego funkcję
biegłego rewidenta Spółki,
j) dokonywanie przeglądu procesu wypełniania przez Spółkę wymogów istniejących przepisów odnośnie
do możliwości zgłaszania przez pracowników istotnych nieprawidłowości w Spółce, w formie skarg albo
anonimowych doniesień oraz zapewnienie mechanizmu proporcjonalnego i niezależnego badania
takich spraw w celu podjęcia ewentualnych środków zaradczych,
k) monitorowanie skuteczności systemów kontroli wewnętrznej, zarządzania ryzykiem, compliance oraz
funkcji audytu wewnętrznego,
l) systematyczne przedstawianie Radzie Nadzorczej informacji o działalności i wynikach prac Komitetu
Audytu, w szczególności poprzez składanie Radzie Nadzorczej sprawozdania z działalności Komitetu
Audytu przynajmniej raz na pół roku, w terminach zatwierdzania rocznych i półrocznych informacji
finansowych Spółki.
Kryterium niezależności oraz posiadane kompetencje Członków Komitetu Audytu
Grzegorz Warzocha, Andrzej Jacaszek i Marcin Kasiński spełniają kryteria niezależności od Spółki zgodnie z
ustawą o biegłych rewidentach, firmach audytorskich oraz o nadzorze.
Grzegorz Warzocha posiada wiedzę i umiejętności z zakresu rachunkowości lub badania sprawozdań
finansowych, zdobyte w następujący sposób:
− Uprawnienia biegłego rewidenta
Sprawozdanie Zarządu z działalności Spółki i Grupy Kapitałowej
MCI Capital ASI S.A.
za rok obrotowy kończący się 31 grudnia 2025 r.
37
− Kwalifikacje zawodowe ACCA
− Członkostwo w PIBR oraz ACCA (FCCA)
Andrzej Jacaszek posiada wiedzę i umiejętności z zakresu branży, w której działa emitent. Posiadana wiedza i
umiejętności w zakresie branży, w której działa Spółka wynikają z następujących okoliczności:
− ponad dwudziestoletnie doświadczenie zdobyte podczas pełnienia funkcji pełnomocnika zarządu,
członka zarządu i prezesa zarządu w spółkach publicznych i instytucjach finansowych,
− pełnienie funkcji Podsekretarza Stanu w Ministerstwie Finansów RP nadzorującego instytucje finansowe,
− pełnienie funkcji zastępcy przewodniczącego Komisji Nadzoru nad Ubezpieczeniami i Funduszami
Emerytalnymi oraz zastępcy przewodniczącego Komisji Nadzoru Bankowego.
Marcin Kasiński posiada wiedzę i umiejętności z zakresu rachunkowości lub badania sprawozdań finansowych,
zdobyte w następujący sposób:
− około 25-letnie doświadczenie w obszarze finansów na rynku polskim i międzynarodowym,
− przed rozpoczęciem współpracy z grupą MCI był Dyrektorem Zarządzającym Banku Gospodarstwa
Krajowego odpowiedzialnym za Pion Inwestycji Kapitałowych i Współpracy Międzynarodowej. W
przeszłości przewodniczący Rady Nadzorczej KFK S.A. oraz wiceprzewodniczący Rady Nadzorczej
PFR TFI oraz członek zarządu i komitetu doradczego funduszu Marguerite.
Posiedzenia Komitetu Audytu
W 2025 roku Komitet Audytu odbył cztery posiedzenia:
− w dniu 27 marca 2025 r.
− w dniu 2 kwietnia 2025 r.
− w dniu 5 maja 2025 r.
− w dniu 6 sierpnia 2025 r.
Komitet Nominacji i Wynagrodzeń
Skład Komitetu Nominacji i Wynagrodzeń
− Jarosław Dubiński – Przewodniczący Komitetu (cały 2025 r.)
− Grzegorz Warzocha – Członek Komitetu (cały 2025 r.)
− Andrzej Jacaszek – Członek Komitetu (cały 2025 r.)
Opis działania oraz kompetencje Komitetu Nominacji i Wynagrodzeń
W skład Komitetu Nominacji i Wynagrodzeń wchodzi co najmniej 3 Członków Rady Nadzorczej. Członkowie
Komitetu Nominacji i Wynagrodzeń wybierani są spośród Członków Rady Nadzorczej uchwałą Rady Nadzorczej
podjętej w głosowaniu jawnym. Kandydatów do Komitetu Nominacji i Wynagrodzeń przedstawia Radzie
Nadzorczej jej Przewodniczący. Członek Komitetu Nominacji i Wynagrodzeń może zostać w każdej chwili
odwołany z jego składu uchwałą Rady Nadzorczej.
Do zadań Komitetu Nominacji i Wynagrodzeń należy wspomaganie osiągania celów Spółki poprzez
przedstawianie Radzie Nadzorczej opinii i wniosków w sprawie kształtowania systemu wynagrodzeń oraz
struktury i składu Zarządu Spółki oraz kluczowej kadry kierowniczej Spółki. W szczególności do zadań Komitetu
Nominacji i Wynagrodzeń należy:
a) przedstawianie Radzie Nadzorczej propozycji dotyczących odpowiednich form umowy z Członkami
Zarządu Spółki i kluczowej kadry kierowniczej Spółki,
b) służenie Radzie Nadzorczej pomocą w nadzorowaniu procesu, zgodnie z którym Spółka przestrzega
obowiązujących przepisów dotyczących obowiązków informacyjnych w zakresie wynagrodzeń
(w szczególności stosowanych zasad wynagradzania i wynagrodzeń przyznanych Członkom Zarządu
Spółki i kluczowej kadry kierowniczej Spółki),
c) monitorowanie poziomu i struktury wynagrodzeń kluczowej kadry kierowniczej Spółki na podstawie
odpowiednich informacji przekazywanych przez Członków Zarządu,
Sprawozdanie Zarządu z działalności Spółki i Grupy Kapitałowej
MCI Capital ASI S.A.
za rok obrotowy kończący się 31 grudnia 2025 r.
38
d) w odniesieniu do opcji na akcje Spółki lub innych bodźców motywacyjnych opartych na akcjach Spółki,
które można przyznać Członkom Zarządu Spółki i kluczowej kadry kierowniczej lub innym
pracownikom Spółki:
− analizowanie ogólnych zasad realizowania takich systemów, w szczególności opcji na akcje, i
przedstawianie Radzie Nadzorczej propozycje w tym zakresie,
− dokonywanie przeglądu informacji na ten temat, zawartych w sprawozdaniu rocznym Spółki i
przedstawionych na Walnym Zgromadzeniu Spółki,
− przedstawianie Radzie Nadzorczej propozycji dotyczących wyboru pomiędzy przyznaniem opcji
zapisu na akcje Spółki lub opcji zakupu akcji Spółki, z podaniem powodów wyboru i jego
konsekwencji,
e) konsultowanie z Prezesem Zarządu Spółki stanowiska odnośnie wynagrodzeń innych Członków
Zarządu Spółki i kluczowej kadry kierowniczej Spółki,
f) przedstawianie Radzie Nadzorczej kandydatur na Członków Zarządu Spółki i kluczowej kadry
kierowniczej Spółki;
g) analizowanie i przedstawianie Radzie Nadzorczej rekomendacji w zakresie struktury, liczby członków,
składu i wyników Zarządu Spółki oraz i kluczowej kadry kierowniczej Spółki;
h) dokonywanie oceny umiejętności ,wiedzy i doświadczenia poszczególnych Członków Zarządu Spółki i
kluczowej kadry kierowniczej Spółki i przedstawianie wyników tej analizy Radzie Nadzorczej;
i) systematyczne przedstawianie Radzie Nadzorczej informacji o działalności i wynikach prac Komitetu
Nominacji i Wynagrodzeń.
Postanowienia wspólne dotyczące Komitetu Audytu oraz Komitetu Nominacji i Wynagrodzeń
Członkostwo w komitecie utworzonym w Radzie Nadzorczej (dalej zwanym: „Komitetem”) ustaje wraz z
wygaśnięciem mandatu Członka Rady Nadzorczej. Członek Komitetu może zrezygnować z członkostwa w
Komitecie w każdym czasie, poprzez złożenie swojej rezygnacji Przewodniczącemu Rady Nadzorczej, a w
przypadku, gdy rezygnację z członkostwa w Komitecie składa Przewodniczący Rady Nadzorczej -
Wiceprzewodniczącemu Rady Nadzorczej. Rada Nadzorcza powołuje i odwołuje spośród Członków danego
Komitetu Przewodniczącego tego Komitetu. Przewodniczący Komitetu kieruje pracami Komitetu, sprawuje
nadzór nad pracą Komitetu, w szczególności nad organizacją i przebiegiem posiedzeń komitetu oraz wykonuje
inne czynności, określone w postanowieniach regulujących zasady działania poszczególnych Komitetów.
Komitety wykonują swoje zadania na posiedzeniach bądź poza posiedzeniami, w szczególności przy
wykorzystaniu środków bezpośredniego porozumiewania się na odległość. Posiedzenia zwoływane są w miarę
potrzeby przez Przewodniczącego Komitetu, a w razie jego nieobecności – przez wskazanego przez
Przewodniczącego Komitetu Członka Rady Nadzorczej. Uchwały Komitetu podejmowane są zwykłą
większością głosów. W przypadku równej ilości głosów, głos Przewodniczącego Komitetu jest decydujący.
Uchwały Komitetu są podejmowane na posiedzeniach, w drodze pisemnego głosowania lub w drodze
głosowania z wykorzystaniem środków bezpośredniego porozumiewania się na odległość. Do takiego trybu
podejmowania uchwał stosuje się odpowiednio postanowienia dotyczące trybu podejmowania uchwał przez
Radę Nadzorczą. W kwestiach nieuregulowanych w przepisach dotyczących komitetów Rady Nadzorczej,
stosuje się odpowiednio przepisy Regulaminu dotyczące Rady Nadzorczej. Działalność Komitetu Audytu oraz
Komitetu Nominacji i Wynagrodzeń reguluje Regulamin Rady Nadzorczej.
Świadczenie usług niebędących badaniem
W 2025 roku firma audytorska Ernst & Young Audyt Polska spółka z ograniczoną odpowiedzialnością sp.k., z
wyjątkiem przeglądów półrocznych skróconych sprawozdań finansowych, oceny Sprawozdania o
wynagrodzeniach Członków Zarządu i Członków Rady Nadzorczej MCI Capital ASI S.A., nie świadczyła na
rzecz Spółki innych usług niebędących badaniem. Przed świadczeniem usług niebędących badaniem dokonano
oceny niezależności firmy audytorskiej oraz wyrażono zgodę na świadczenie tych usług.
Sprawozdanie Zarządu z działalności Spółki i Grupy Kapitałowej
MCI Capital ASI S.A.
za rok obrotowy kończący się 31 grudnia 2025 r.
39
Główne założenia polityki wyboru firmy audytorskiej do przeprowadzania badania ustawowego
sprawozdań finansowych Spółki
Wyboru firmy audytorskiej uprawnionej do przeprowadzania przeglądu śródrocznego jednostkowego oraz
skonsolidowanego sprawozdania finansowego oraz badania i sporządzania sprawozdania z badania rocznego
jednostkowego i skonsolidowanego sprawozdania finansowego (dalej zwanej „Podmiot Uprawniony”) dokonuje
Rada Nadzorcza.
Komitet Audytu przy udzielaniu Radzie Nadzorczej rekomendacji dotyczącej wyboru Podmiotu Uprawnionego
oraz Rada Nadzorcza przy wyborze Podmiotu Uprawnionego, biorą pod uwagę następujące kryteria dotyczące:
a) podejścia Podmiotu Uprawnionego do prowadzonej działalności (np. profil Podmiotu Uprawnionego
i jego system nadzoru, prawidłowe stosowanie wewnętrznych procedur zapewniających zachowanie
niezależności i przestrzeganie innych istotnych zasad) oraz podejścia do badania (np. opis metod,
których stosowania oczekuje się od biegłego rewidenta, obszary o szczególnym znaczeniu i
podejście, jakie Podmiot Uprawniony będzie stosować do badania tych obszarów, przedstawienie
planu badania, wiedza i doświadczenie w zakresie działalności prowadzonej przez Emitenta, zasady
zapewniające stały kontakt z kluczowym biegłym rewidentem w razie potrzeby uzyskania różnego
rodzaju wyjaśnień (telefonicznych) czy organizacji krótkich spotkań w ciągu roku).
b) reputacji i etycznego postępowania (np. za pomocą referencji lub publicznie dostępnych informacji).
c) jakości badania (np. poprzez weryfikację systemu wewnętrznej kontroli jakości Podmiotu
Uprawnionego na podstawie prezentacji przedstawionej przez Podmiot Uprawniony i dostępnej
dokumentacji).
d) składu zespołu Podmiotu Uprawnionego, mającego przeprowadzać badanie (np. poprzez ocenę
kwalifikacji i doświadczenia członków zespołu, który miałby przeprowadzić badanie, aktywność
ekspertów z poszczególnych dziedzin, jak na przykład podatki, usługi aktuarialne itd., którzy
zapewnią wyższą jakość badania, ocenę dostępności kluczowego biegłego rewidenta w trakcie
badania).
e) wysokości ubezpieczenia Podmiotu Uprawnionego.
f) ceny (ocena ceny powinna uwzględniać: (i) dostępność kluczowych członków zespołu mającego
przeprowadzić badanie oraz zasobów, jakimi dysponuje Podmiot Uprawniony, (ii) fachową wiedzę i
kwalifikacje personelu, (iii) ilość godzin pracy oczekiwanej od poszczególnych kategorii ekspertów
oraz (iv) podejście do ryzyka i metodologia badania.
Główne założenia polityki świadczenia przez firmę audytorską przeprowadzającą badanie, przez
podmioty powiązane z tą firmą audytorską oraz przez członka sieci firmy audytorskiej dozwolonych
usług niebędących badaniem
Spółka powinna zapewnić, aby Podmiot Uprawniony ani żaden z członków sieci, do której należy Podmiot
Uprawniony, nie świadczył bezpośrednio ani pośrednio na rzecz Spółki, jego jednostki dominującej ani
jednostek zależnych żadnych usług zabronionych niebędących badaniem sprawozdań finansowych w
następujących okresach:
a) w okresie od rozpoczęcia badanego okresu do wydania sprawozdania z badania; oraz
b) w roku obrotowym bezpośrednio poprzedzającym okres, o którym mowa w lit. a) w odniesieniu do
usług prawnych obejmujących: udzielanie ogólnych porad prawnych, negocjowanie w imieniu Spółki
oraz występowanie w charakterze rzecznika w ramach rozstrzygania sporu.
Przed powierzeniem Podmiotowi Uprawnionemu usług innych niż ustawowe badanie Komitet Audytu dokonuje
oceny zagrożeń i zabezpieczeń niezależności, o której mowa w art. 69–73 ustawy o biegłych rewidentach,
firmach audytorskich oraz nadzorze publicznym. Wnioski z oceny powyżej powinny zostać przekazane Radzie
Nadzorczej i Zarządowi jednocześnie z rekomendacją co do świadczenia przez Podmiot Uprawniony usług
innych niż ustawowe badanie.
Firma audytorska
Rekomendacja Komitetu Audytu dotycząca wyboru firmy audytorskiej Ernst & Young Audyt Polska spółka z
ograniczoną odpowiedzialnością sp.k. do przeprowadzenia badania jednostkowego sprawozdania finansowego
Spółki i skonsolidowanego sprawozdania finansowego Grupy Kapitałowej MCI za rok obrotowy kończący się
31 grudnia 2025 r., spełniała obowiązujące warunki.
INFORMACJA NA TEMAT POR TFELA INWESTYCYJ NEGO FUN DUSZY MCI
– STRATEGIA I BUDOWANIE WARTOŚĆ I
Informacja na
temat portfela
inwestycyjnego
Funduszy MCI
GŁÓWN E TRENDY I WYZWANIA NA RYNKU PRIVA TE EQUITY
Rynek private equity -
trendy i perspektywy
Według najnowszych raportów Bain & Company „Global Private Equity Report 2026” oraz
McKinsey „Global Private Markets Report 2026”, globalny rynek private equity pozostaje
jedną z największych i najszybciej rozwijających się klas aktywów alternatywnych, mimo
trudniejszego otoczenia makroekonomicznego w ostatnich latach.
Wartość aktywów pod zarządzaniem utrzymuje się na bardzo wysokim poziomie, a
długoterminowy wzrost rynku wspierany jest przez rosnącą alokację inwestorów
instytucjonalnych w private markets, w szczególności funduszy emerytalnych, zakładów
ubezpieczeń oraz sovereign wealth funds.
Po okresie spowolnienia w latach 2022–2023, w 2024 r. i 2025 r. widoczne było stopniowe
ożywienie aktywności inwestycyjnej, choć miało ono nierównomierny charakter i było w
dużym stopniu napędzane przez największe transakcje.
Jak wynika z raportu „Global Private Equity Report 2026”, w 2025 r. wartość transakcji
buyout wzrosła o ok. 44% do poziomu ok. 904 mld USD, a wartość wyjść z inwestycji
zwiększyła się o ok. 47% do ok. 717 mld USD, co stanowi jeden z najlepszych wyników w
historii rynku private equity (zbliżonych do rekordowego roku 2011). Jednocześnie liczba
transakcji pozostawała niższa niż w latach 2017–2021, a wzrost wartości rynku był w dużej
mierze efektem ograniczonej liczby bardzo dużych transakcji (mega-transakcji), w tym
transakcji typu public-to-private oraz inwestycji realizowanych z udziałem dużych
inwestorów instytucjonalnych i sovereign wealth funds.
GŁÓWN E TRENDY I WYZWANIA NA RYNKU PRIVA TE EQUITY
Główne trendy
i wyzwania na rynku
Private Equity
Warunki inwestycyjne i stopniowa
odbudowa aktywności na rynku PE
Po gwałtownym wzroście stóp procentowych w
latach 2022–2023 rynek private equity
dostosowuje się do nowych warunków
finansowania. Stopniowy spadek stóp
procentowych oraz poprawa dostępności
finansowania dłużnego zwiększają liczbę
realizowanych transakcji i poprawiają warunki
dla inwestycji lewarowanych.
Jednocześnie utrzymują się czynniki
ograniczające aktywność inwestycyjną, takie jak:
wysokie wyceny aktywów, rozbieżności
oczekiwań między kupującymi a sprzedającymi,
zwiększona ostrożność inwestorów oraz
niepewność geopolityczna i gospodarcza.
Globalny poziom niewykorzystanego kapitału
(dry powder) pozostaje bardzo wysoki,
przekraczając 1 bln USD, co wywiera presję na
zarządzających funduszami, aby zwiększać
tempo inwestycji.
W strukturze sektorowej największy udział w
inwestycjach w Europie i Ameryce Północnej
mają spółki technologiczne, usługi biznesowe
oraz healthcare, a rosnące znaczenie mają
również inwestycje związane z transformacją
cyfrową i sztuczną inteligencją.
GŁÓWN E TRENDY I WYZWANIA NA RYNKU PRIVA TE EQUITY
Wydłużenie cyklu inwestycyjnego
i trudniejszy fundraising
Jednym z najważniejszych wyzwań rynku
private equity w ostatnich latach jest
ograniczona liczba wyjść z inwestycji.
Średni okres utrzymywania inwestycji wzrósł do
ok. 6–7 lat, a w portfelach funduszy pozostaje
duża liczba spółek oczekujących na sprzedaż.
Według Bain & Company fundusze posiadają
obecnie dziesiątki tysięcy niesprzedanych
spółek o łącznej wartości liczonych w bilionach
dolarów, co ogranicza tempo zwrotu kapitału
do inwestorów i utrudnia realizację kolejnych
cykli inwestycyjnych.
Niski poziom dystrybucji środków do
inwestorów wpływa bezpośrednio na proces
pozyskiwania nowych funduszy, wydłużając
czas fundraisingu i zwiększając selektywność
inwestorów. Raport McKinsey wskazuje, że
branża private equity weszła w bardziej dojrzałą
i konkurencyjną fazę rozwoju, w której
pozyskiwanie kapitału jest bardziej
wymagające niż w poprzedniej dekadzie.
Inwestorzy preferują obecnie duże, sprawdzone
fundusze, strategie o jasno określonym profilu
oraz zarządzających z historią stabilnych
dystrybucji.
Kapitał w coraz większym stopniu koncentruje
się w największych globalnych funduszach,
podczas gdy mniejsze podmioty napotykają
większe trudności w zamykaniu nowych rund
finansowania. W odpowiedzi na ograniczoną
płynność rośnie znaczenie alternatywnych
mechanizmów umożliwiających realizację
częściowych zwrotów z inwestycji, takich jak
transakcje secondary, rekapitalizacje portfela,
częściowe wyjścia z inwestycji oraz fundusze
kontynuacyjne. Jednocześnie rośnie udział
nowych źródeł kapitału, w tym inwestorów
prywatnych, wealth management, programów
co-investment oraz rynku secondaries.
Rosnące znaczenie aktywnego
tworzenia wartości
Raporty Bain & Company i McKinsey wskazują,
że fundusze, które osiągają najlepsze wyniki:
koncentrują się na wzroście EBITDA, stosują
aktywne zarządzanie spółkami portfelowymi,
posiadają wyspecjalizowane zespoły
operacyjne, wykorzystują technologie i
analitykę danych.
Branża private equity znajduje się obecnie w
bardziej konkurencyjnej fazie rozwoju, w której
przewagę uzyskują podmioty o dużej skali
działalności, specjalizacji sektorowej i
rozwiniętych kompetencjach operacyjnych.
GŁÓWN E TRENDY I WYZWANIA NA RYNKU PRIVA TE EQUITY
Perspektywy na przyszłość
Warunki rynkowe na lata 2025–2026 wskazują na stopniową poprawę aktywności na rynku
private equity, jednak tempo ożywienia pozostaje uzależnione od sytuacji
makroekonomicznej oraz czynników geopolitycznych. Prognozy gospodarcze IMF, OECD oraz
głównych banków centralnych zakładają umiarkowany wzrost gospodarczy w USA i strefie
euro oraz stopniowy spadek inflacji, jednak jednocześnie podkreślana jest wysoka
niepewność związana z utrzymującymi się napięciami geopolitycznymi, wahaniami cen
energii oraz ryzykiem ponownego wzrostu presji inflacyjnej.
W ostatnim okresie inflacja oraz ceny surowców energetycznych ponownie stały się istotnym
czynnikiem ryzyka. W efekcie banki centralne, w tym Federal Reserve oraz Europejski Bank
Centralny, sygnalizują bardziej ostrożne podejście do luzowania polityki pieniężnej, a część
scenariuszy rynkowych zakłada utrzymanie stóp procentowych na podwyższonym poziomie
przez dłuższy czas niż wcześniej oczekiwano.
Według badań Bain & Company większość zarządzających funduszami oczekuje zwiększenia
liczby wyjść z inwestycji w kolejnych latach, co powinno sprzyjać poprawie płynności w
sektorze, choć proces ten może być wolniejszy niż w poprzednich cyklach rynkowych.
Jednocześnie utrzymujące się relatywnie wysokie wyceny aktywów oraz większa
selektywność inwestorów powodują, że osiąganie wysokich stóp zwrotu wymaga większej
dyscypliny inwestycyjnej oraz aktywnego zarządzania portfelem.
Dla rynku private equity w Polsce istotne znaczenie mają programy wspierające rozwój
lokalnego kapitału instytucjonalnego, w tym inicjatywy mające na celu zwiększenie udziału
krajowych inwestorów w funduszach private equity (np. program Innovate PL).
Rozwój takich programów może w długim terminie zwiększyć skalę rynku i poprawić warunki
fundraisingu dla zarządzających.
INFORMACJA NA TEMAT POR TFELA INWESTYCYJ NEGO FUN DUSZY MCI
– STRATEGIA I BUDOWANIE WARTOŚĆ I
Strategia inwestycyjna
Grupy MCI
MCI Capital ASI S.A. to notowana na GPW spółka inwestycyjna,
realizująca inwestycje poprzez fundusz
1
private equity nowych
technologii. Strategia inwestycyjna skoncentrowana jest na pięciu
głównych obszarach/sektorach:
1
W dalszej części niniejszego sprawozdania określenie „Fundusz” odnosi się do funduszu MCI.PrivateVentures FIZ, z wydzielonymi subfunduszami MCI.EuroVentures
1.0. oraz MCI.TechVentures 1.0. w likwidacji
E-commerce & D2C
Software & SaaS
Fintech & Payments
Healthcare & Longevity
Artificial Intelligence and Digital Native
INFORMACJA NA TEMAT POR TFELA INWESTYCYJ NEGO FUN DUSZY MCI
– STRATEGIA I BUDOWANIE WARTOŚĆ I
Główne obszary zainteresowania
inwestycyjnego MCI
Obecnie Fundusz koncentruje się w szczególności na następujących
tematach inwestycyjnych:
przypis2
2
2
(Disruptive technologies) takie jak Gen-AI wywołujące dynamiczne zmiany w produktach, strategiach sprzedaży i działalności operacyjnej firm
Sukcesja
właścicielska
Infrastruktura
finansowa
lub cyfrowa nowej
generacji
Transformacja
energetyczna
Platformizacja
Budowanie marek
cyfrowych
Praca i edukacja
przyszłości
Longevity
Przełomowe
technologie
2
Digitalizacja
tradycyjnych
sektorów
Transformacja
na rekurencyjne
modele
przychodowe
INFORMACJA NA TEMAT POR TFELA INWESTYCYJ NEGO FUN DUSZY MCI
– STRATEGIA I BUDOWANIE WARTOŚĆ I
MCI Capital posiada ponad 25 do świadczenia w inwestycjach
i budowaniu wartości dynamicznie rozwijających się spółek
z sektorów nowych technologii.
Fundusz posiada unikalną historię konsekwentnie realizowanych wysokich zwrotów z inwestycji,
zwiększając skalę aktywów pod zarządzaniem. Wiodąc ą strategią inwe stycyjną jest mid -market
growth buyout (GBO) głównie w regionie Europy Środkowo-Wschodniej (CEE+). Zakładana
wartość pojedynczej inwestycji (investment ticket) to 100 – 200 mln PLN, obejmując zwykle 55-65%
udziałów w spółce w partnerstwie z założycielami lub innym podmiotem finansowym lub
strategicznym.
Fundusz od początku swojej działalności ma silne DNA przedsiębiorczości i nowych technologii,
inwestując w rozwojowe modele biznesowe.
MCI koncentruje się na spółkach, które cechuje m.in.:
Udowodniony model biznesowy
Generacja stabilnych wyników
finansowych
Potencjał ekspansji poprzez
nowe produkty lub rynki,
w szczególności międzynarodowe
Potrzeby kapitałowe lub know-how
do przyspieszenia wzrostu
Tranzycja zarządzania od założyciela
do nowego zarządu
Potencjał transformacji w oparciu
o najnowsze technologie
INFORMACJA NA TEMAT POR TFELA INWESTYCYJ NEGO FUN DUSZY MCI
– STRATEGIA I BUDOWANIE WARTOŚĆ I
Główne dźwignie
budowania wartości
Główne dźwignie budowania wartości
przez doświadczony zespół MCI w ramach
strategii growth buyout obejmują:
Profesjonalny proces
wyjścia z inwestycji (exit)
Nowoczesne strategie
marketingowe
Doskonałość operacyjna
Akceleracja wzrostu i pozycji rynkowej poprzez
buy&build, nowe produkty lub rynki lub budowanie
unikalnych przewag konkurencyjnych
Przyspieszona transformacja modelu biznesowego, w
szczególności z wykorzystaniem narzędzi AI oraz
powtarzalnych modeli przychodowych
Budowa lub wzmocnienie zespołu menadżerskiego oraz
ładu korporacyjnego
Kompleksowe due diligence zapewniające głębokie zrozumienie rynku i spółki
INFORMACJA NA TEMAT PORTFELA INWESTYCYJN EGO FUNDUSZY MCI
– GŁÓWNE INWESTYCJE I KPI
Przegląd portfela Grupy MCI
Główne KPI portfela inwestycji MCI (dane skonsolidowane):
21%
WZROST PRZYCHODÓW
SPÓŁEK PORTFELOWYCH
(5Y CAGR, ŚREDNIA WAŻONA)
17%
WZROST ZYSKÓW SPÓŁEK
PORTFELOWYCH (ZNORM.
EBITDA, 5Y CAGR, ŚREDNIA
WAŻONA)
516
ZNORMALIZOWANA EBITDA
2025 PORTFELA (SUMA,
W MLN PLN)
21%
BIEŻĄCA DYNAMIKA
ZYSKÓW SPÓŁEK
PORTFELOWYCH (ZNORM.
EBITDA PORTFELA 2025 VS
2024, ŚREDNIA WAŻONA)
3,1x
EV/PRZYCHODY PORTFELA
(LTM, ŚREDNIA WAŻONA)
12,4x
EV/ZNORMA EBITDA
PORTFELA (LTM, ŚREDNIA
WAŻONA)
1,4x
DŁUG NETTO/
ZNORM. EBITDA PORTFELA
2025 (ŚREDNIA WAŻONA)
+7
CASH NETTO GRUPY MCI
CAPITAL ASI (W MLN PLN)
EBITDA znormalizowana pokazuje wynik operacyjny spółek po korektach o zdarzenia, które nie odzwierciedlają ich typowej działalności (np. jednorazowe
zyski/straty, koszty restrukturyzacji, odpisy, zdarzenia nadzwyczajne). Dzięki temu lepiej obrazuje powtarzalny potencjał generowania gotówki przez dany biznes
INFORMACJA NA TEMAT POR TFELA INWESTYCYJ NEGO FUN DUSZY MCI
– STRUK TURA INWESTYCJI
Na dzień 31 grudnia 2025 r. portfel inwestycyjny Grupy MCI składał się z 15 inwestycji
w spółki portfelowe (inwestycje typu equity), z czego 9 aktywnych inwestycji
stanowiło ok. 95% aktywów netto (NAV) GK MCI Capital ASI
3
. Poniżej
zaprezentowano charakterystykę portfela inwestycyjnego, skupiając się na wyżej
wskazanych 9 aktywnych inwestycjach, stanowiących kluczową wartość dla MCI.
I. PODZIAŁ SEKTOROWY
PORTFELA
Portfel inwestycyjny jest mocno skoncentrowany na technologiach wspierających cyfrową
transformację biznesu, z dominującym obszarem SaaS i silnym e-commerce. Dominują
inwestycje w skalowalne modele biznesowe o wysokim poziomie powtarzalnych
przychodów oraz EBITDA, co daje stabilność finansową i atrakcyjne perspektywy wzrostu
wartości spółek.
SEKTOR
LICZBA
INWESTYCJI
INWESTYCJE
UDZIAŁ W PORTFELU
SaaS
4
52%
E-Commerce
4
36%
Fintech
1
12%
II. PODZIAŁ GEOGRAFICZNY
PORTFELA
Podział geograficzny portfela wskazuje, że MCI koncentruje się na regionalnych liderach
technologicznych w Polsce, jednocześnie szukając okazji do strategicznych inwestycji na
rynkach Europy Środkowo-Wschodniej. Silne zakorzenienie w Polsce odzwierciedla
strategiczne zaangażowanie w lokalny rynek technologiczny i cyfrowy oraz bardzo dobre
zrozumienie lokalnego ekosystemu biznesowego, daje także potencjał do ekspansji na
rynki zagraniczne. Co istotne, niektóre ze spółek portfelowych MCI z siedzibą w Polsce (np.
Answear czy eSky) przeprowadziły już udaną ekspansję zagraniczną i zdecydowaną
większość przychodów ze sprzedaży generują poza granicami Polski.
REGION
4
LICZBA
INWESTYCJI
INWESTYCJE
UDZIAŁ W PORTFELU
Polska
8
88%
Europa
1
12%
SPÓŁKI W TRAKCIE EXITU LUB W WIĘKSZOŚCI PO EXICIE NA 31 GRUDNIA 2025
3
Poza portfelem aktywnych inwestycji na 31 grudnia 2025 znalazły się następujące spółki portfelowe: AGAN, Papaya, Allica Bank, Pigu, Vicis (stanowiące łącznie 2,5%
NAV GK MCI Capital ASI) oraz akcje MCI Capital ASI S.A. (stanowiące 0,6% NAV GK MCI Capital ASI).
4
Przydziału spółki portfelowej do Polski lub Europy (poza Polską) dokonano na podstawie kryterium miejsca siedziby spółki.
SaaS
52%
E-commerce
36%
Fintech
12%
Polska
88%
Europa
12%
NTFY
Netrisk
Answear
eSky
Morele
IAI Group
eSky
Answear
Welyo
Profitroom
Morele
NTFY
Webcon
IAI Group
Profiroom
Webcon
Welyo
INFORMACJA NA TEMAT POR TFELA INWESTYCYJ NEGO FUN DUSZY MCI
– STRUK TURA INWESTYCJI
III. Struktura portfela Grupy MCI Capital ASI na dzień 31 grudnia 2025 r.
Spółka
Data inwestycji
Udział w
aktywach GK
MCI
Wartość
przypadająca
na GK MCI w
mln PLN
(YE’25)
5
Wartość
przypadająca
na GK MCI w
mln PLN
(YE’24)
Koszt nabycia –
wartość
przypadająca
na GK MCI
w mln PLN
6
Model biznesowy
Październik
2018
22,6%
465
455
114
SaaS/Polska: platforma do tworzenia sklepów
internetowych w modelu SaaS
Luty
2022
19,4%
399
397
157
E-travel/Polska, UK, Europa Środkowo-Wschodnia i
region Ameryki Łacińskiej: internetowe biuro podróży
lotniczych, z szybko rosnącym segmentem pakietowana
dynamicznego
Lipiec
2024
12,6%
260
180
166
SaaS/Polska i liczne rynki zagraniczne: dostawca
rozwiązań systemów rezerwacji bezpośrednich online
oraz innych produktów wspierających hotele
Styczeń
2020
11,8%
242
347
98
Fintech, Insurtech/Europa Środkowo-Wschodnia:
grupa portali on-line służących porównywaniu cen i
zawieraniu ubezpieczeń
Styczeń
2025
9,9%
203
-
180
E-commerce/Polska: jeden z największych i najdłuższej
działających na rynku dostawców cateringu
dietetycznego w Polsce
Listopad
2023
8,3%
172
162
162
SaaS/Polska i rosnąca obecność na rynkach
zagranicznych: dostawca rozwiązań low code Business
Process Management
Grudzień
2023
6,3%
129
124
80
SaaS/Polska: największy w Polsce dostawca narzędzi
chmurowych na rynku Contact Center as a Service
Październik
2011
3,5%
72
69
9
E-commerce/Polska i rynki zagraniczne:
multikategoriowa platforma (sklep online) e-commerce
w Polsce
Lipiec
2013
1,2%
24
72
26
E-fashion/Polska i Europa Środkowo-Wschodnia:
multibrandowa platforma e-fashion
Pozostałe spółki
7
2,5%
51
163
196
Pozycja obejmuje gł. spółki: PHH, AGAN, Papaya Global,
Allica Bank
Portfel razem
98,0%
2 018
1 969
1 188
Aktywa płynnościowe
13,3%
275
230
n/a
Nadwyżka płynnych aktywów nad zobowiązaniami
Akcje MCI Capital ASI
0,6%
13
134
91
Planowa sprzedaż całego pakietu akcji do inwestora
branżowego/ instytucjonalnego
Środki pieniężne i ekwiwalenty
0,4%
8
30
n/a
Aktywa z tyt. pod. odroczonego
0,7%
15
26
n/a
Pozostałe aktywa
0,3%
7
13
n/a
Należności handlowe, z tyt. CIT, rzeczowe AT
Aktywa razem
113,4%
2 335
2 401
1 279
Kredyty
(7,3%)
(151)
(186)
n/a
Pozycja obejmuje zobowiązania z tytułu kredytu ING
Obligacje
(3,4%)
(71)
(95)
n/a
Pozycja obejmuje obligacje serii W1
Weksle
(1,5%)
(30)
-
n/a
Pozycja obejmuje weksel objęty przez MCI.EV
Pozostałe zobowiązania
(1,1%)
(23)
(24)
n/a
Głównie rezerwy, zob. z tyt. leasingu i handlowe
Zobowiązania razem
(13,4%)
(276)
(304)
Aktywa netto GK MCI Capital ASI
100,0%
2 059
2 097
Cash netto (+) / Dług netto (-) GK
MCI Capital ASI
0,3%
7
(45)
Zobowiązania minus aktywa płynnościowe i śr. pieniężne
5
Wartość przypadająca na GK MCI została wyznaczona jako iloczyn wyceny udziału danej spółki w subfunduszu MCI.EuroVentures 1.0. lub MCI.TechVentures 1.0. i
udziału procentowego Grupy MCI Capital ASI S.A. w wartości aktywów netto (WAN) poszczególnych subfunduszy (tj. według stanu na 31 grudnia 2025 Grupa MCI
Capital ASI S.A. posiadała 99,63% zaangażowanie w WAN subfunduszu MCI.EuroVentures 1.0. i 47,93% zaangażowanie w WAN subfunduszu MCI.TechVentures 1.0.)
6
Koszt nabycia odnosi się do pierwotnie zakupionych pakietów akcji/udziałów w tych spółkach
7
Wartości Pozostałych spółek na dzień 31 grudnia 2025 r. oraz na dzień 31 grudnia 2024 r. odzwierciedlają rzeczywisty stan posiadania akcji/udziałów przez GK MCI
Capital ASI na wskazane daty
INFORMACJA NA TEMAT PORTFELA INWESTYCYJN EGO FUNDUSZY MCI
– KLUCZOWE SPÓŁKI PORTFELOWE
eSky Thomas Cook
O SPÓŁCE
Grupa eSky Thomas Cook to wiodące polskie internetowe biuro podróży lotniczych o globalnym zasięgu, z
szybko rosnącym segmentem pakietowana dynamicznego. Spółka jest liderem rynkowym w Polsce i posiada
także silną pozycję w Europie Środkowo-Wschodniej. W Wielkiej Brytanii w segmencie pakietowania
dynamicznego działa pod marką Thomas Cook
AKTUALIZACJA
SYTUACJI
FINANSOWEJ
I BIZNESOWEJ
• W 2025 r. nastąpiła stabilizacja wyników finansowych po niepewnym 2024 r. – każda linia biznesowa
zanotowała istotny wzrost przychodów, w szczególności segment pakietów dynamicznych
• W lutym 2025 r. na stanowisko prezesa Gupy eSky został mianowany dotychczasowy wiceprezes i CFO –
Andrzej Kozłowski. Dotychczasowy prezes, oraz współzałożyciel przeszedł do Rady Nadzorczej. W czerwcu
2025 r. do Grupy dołączył nowy CFO – Łukasz Makolądra. W ramach reorganizacji do zespołu executive
dołączył Ryan Cotton jako CMO, oraz Jakub Bajorski jako CPO
• We wrześniu 2024 r. miało miejsce przejęcie przez eSky Thomasa Cooka, najstarszej globalnej marki
turystycznej i biznesu operacyjnego w UK. W ten sposób eSky koncentruje się na rozwoju oferty pakietów
dynamicznych, głównie na rynku brytyjskim, ale także w regionie CEE oraz na innych rynkach globalnych
• Spółka charakteryzuje się wysokim poziomem płynności finansowej
STRATEGIA SPÓŁKI
Strategia Grupy eSky skupia się w głównej mierze na skalowaniu oferty pakietowania dynamicznego w regionie
CEE (w szczególności w Polsce) oraz na rynku brytyjskim (w tym celu w 2024 r. Grupa eSky przejęła najstarszą
globalną markę turystyczną – Thomas Cook). W Polsce pakietowanie dynamiczne oferowane przez eSky jest
unikalne na skalę rynku, gdzie najwięksi gracze oferują wyłącznie klasyczną ofertę tzw. pakietowania statycznego.
Pakietowanie dynamiczne jest istotnie tańsze niż klasyczne pakietowanie statyczne ze względu na wykorzystanie
technologii łączenia ofert biletów lotniczych z hotelami bez potrzeby ingerencji ludzkiej. Równocześnie eSky
koncentruje się na utrzymaniu swojej pozycji na rynku sprzedaży biletów lotniczych w Polsce, regionie CEE oraz
Europie Zachodniej – która to linia biznesowa pozostaje na razie głównym kontrybutorem do wyniku finansowego
Grupy. Jednocześnie spółka w istotny sposób wykorzystuje technologię AI – na początku 2026 r uruchomiła
aplikację MAIA (My AI Assistant) – umożliwiającą inspirację, wybór oraz rezerwację pakietu turystycznego w
ramach chatu AI
KLUCZOWE
PARAMETRY (KPIs):
SEKTOR
UDZIAŁ
SUBFUNDUSZU
W SPÓŁCE
DATA
INWESTYCJI
METODA
WYCENY
ZAINWESTOWANY
KAPITAŁ (W MLN PLN)
WYCENA UDZIAŁU
SUBFUNDUSZU
(W MLN PLN) [31.12.2025]
e-commerce
56,8%
(MCI.EV)
05.2022
Mnożnikowa
(EV/EBITDA)
158
401
WYJŚCIA
ZREALIZOWANE
(W MLN PLN)
COC
[30.06.2025]
GROSS IRR
[31.12.2025]
UDZIAŁ W AKTYWACH
NETTO GK MCI
[31.12.2025]
PLANOWANE WYJŚCIE
Z INWESTYCJI
TTV 2025
(W MLD PLN)
-
2,6x
30,7%
19,4%
2028
PE/strateg/IPO
Ponad 3
Thomas Cook
INFORMACJA NA TEMAT PORTFELA INWESTYCYJN EGO FUNDUSZY MCI
– KLUCZOWE SPÓŁKI PORTFELOWE
Profitroom
O SPÓŁCE
Profitroom jest wiodącym międzynarodowym dostawcą rozwiązań rezerwacji bezpośrednich online dla
hoteli. Spółka dostarcza pakiet rozwiązań zaprojektowanych w celu wspierania wysokiej klasy (co najmniej
4-gwiazdkowych) hoteli w zakresie sprzedaży rezerwacji bezpośrednich i działań marketingowych. Profitroom to
działająca w chmurze firma typu Software as a Service
AKTUALIZACJA
SYTUACJI
FINANSOWEJ
I BIZNESOWEJ
• Spółka odnotowała dwucyfrowy wzrost w 2025 r. dzięki skutecznemu podejściu do pozyskiwania klientów i
zdolności do budowania i rozwijania bazy (Pipeline) potencjalnych klientów na wielu rynkach - zarówno w
Polsce, jak i na arenie międzynarodowej – Profitroom jest obecny w ponad 55 krajach
• Spółka intensywnie rozwija się produktowo w oparciu o wykorzystanie rozwiązań AI – ostatnie nowości
produktowe obejmują między innymi Profitroom ONE, AI Agent, Web Assistant, AI Translator, Profitroom
Loyalty
• Profitroom jest zdobywcą wielu nagród – w tym roku Spółka znalazła się w gronie Diamentów Forbesa, a
najbardziej prestiżowy, światowy ranking Hotel Tech Awards przyznał po raz kolejny Spółce bardzo wysokie
miejsca rankingowe w kategoriach:
o Booking Engine (2. miejsce na świecie)
o Hotel Reservations Software (2. miejsce na świecie)
o Hotel CRM (3. miejsce na świecie)
o Website Design (3. miejsce na świecie)
o Digital Marketing Agencies (2. miejsce na świecie)
o Channel Manager (6. miejsce na świecie),
tym samym Profitroom stał się jedyną spółką z nagrodami na każdym etapie podróży gościa hotelowego
STRATEGIA SPÓŁKI
Strategia Spółki zakłada dynamiczny rozwój działalności, przy jednoczesnej intensyfikacji pozyskiwania nowych
klientów, celem utrzymania pozycji lidera na rynku polskim oraz zwiększenia udziałów na rynkach zagranicznych.
Spółka umożliwia swoim klientom zwiększenie efektywności, maksymalizację przychodów hoteli i podniesienie
jakości obsługi gości przy wykorzystaniu nowoczesnych rozwiązań AI, automatyzacji i analizy danych. Rozwiązania
oferowane przez Spółkę i dostarczana przez nią najwyższej klasy technologia wspierająca direct booking są
oferowane globalnie. Aspiracją Spółki jest objęcie pozycji lidera wśród dostawców strategii i technologii
rezerwacyjnych dla hoteli i resortów na całym świecie
KLUCZOWE
PARAMETRY (KPIs):
SEKTOR
UDZIAŁ
SUBFUNDUSZU
W SPÓŁCE
DATA
INWESTYCJI
METODA
WYCENY
ZAINWESTOWANY
KAPITAŁ
(W MLN PLN)
WYCENA UDZIAŁU
SUBFUNDUSZU
(W MLN PLN) [31.12.2025]
SaaS
55,2%
(MCI.EV)
07.2024
Mnożnikowa
(EV/Przychody)
167
261
WYJŚCIA
ZREALIZOWANE
(W MLN PLN)
COC
[31.12.2025]
GROSS IRR
[31.12.2025]
UDZIAŁ W AKTYWACH
NETTO GK MCI
[30.06.2025]
PLANOWANE WYJŚCIE
Z INWESTYCJI
REGUŁA 40
-
1,6x
37,7%
12,6%
2029
PE/strateg
Powyżej 40%
INFORMACJA NA TEMAT PORTFELA INWESTYCYJN EGO FUNDUSZY MCI
– KLUCZOWE SPÓŁKI PORTFELOWE
Netrisk
O SPÓŁCE
Netrisk to wiodąca grupa prowadząca portale internetowe służące do porównywania cen i zawierania umów
ubezpieczeń ze szczególnym uwzględnieniem ubezpieczeń komunikacyjnych oraz usług telekomunikacyjnych i
komunalnych w CEE. Grupa jest liderem rynku w Polsce, w Czechach, na Słowacji, na Węgrzech, w Litwie i w
Austrii
AKTUALIZACJA
SYTUACJI
FINANSOWEJ
I BIZNESOWEJ
• W lutym 2025 r. subfundusz MCI.EV otrzymał ponad 25 mln EUR wypłaty środków ze Spółki w ramach
wykupu akcji własnych (tzw. buy-back). Zgodnie ze strategią Subfunduszu transakcja zapewniła całkowitą
spłatę pierwotnej kwoty inwestycji MCI.EV w Spółkę, przy zachowaniu udziałów w Netrisk
• Transakcja potwierdza silne zaufanie do Spółki, czego wyrazem jest udział w finansowaniu Netrisk
konsorcjum renomowanych międzynarodowych funduszy dłużnych, w tym Goldman Sachs, Morgan Stanley,
Arcmont i HPS
• Grupa Netrisk zwiększa udziały rynkowe w poszczególnych krajach, poprawiając wyniki finansowe i
rentowność
• Wyniki Netrisk są wspierane przez zidentyfikowane długoterminowe korzystne trendy wzrostu organicznego:
(i) wzrost rynku ubezpieczeniowego, (ii) przejście z kanału offline do online w sprzedaży ubezpieczeń, (iii)
wiodącą pozycję na każdym rynku, (iv) sprzedaż dodatkowych produktów ubezpieczeniowych i finansowych
oprócz ubezpieczeń komunikacyjnych, a także (v) korzyści z ekonomii skali i synergii (w tym przy
wykorzystaniu narzędzi bazujących na AI), obsługując miliony klientów w 6 krajach regionu Europy
Środkowo-Wschodniej
STRATEGIA SPÓŁKI
Spółka koncentruje się na konsekwentnym zwiększaniu skali biznesu i umacnianiu pozycji rynkowego lidera w
Europie Środkowo-Wschodniej i jednego z największych europejskich graczy na rynku porównywania i zawierania
ubezpieczeń online, zakładając zarówno wzrost organiczny jak i dodatkowe przejęcia innych przedsiębiorstw
działających w tym segmencie rynkowym. Celem Grupy Netrisk jest umożliwienie klientom dokonywania
właściwych wyborów finansowych i zaoszczędzenia pieniędzy przy nabywaniu produktów ubezpieczeniowych,
bankowych, telekomunikacyjnych czy użyteczności publicznej
KLUCZOWE
PARAMETRY (KPIs):
SEKTOR
UDZIAŁ
SUBFUNDUSZU
W SPÓŁCE
DATA
INWESTYCJI
METODA
WYCENY
ZAINWESTOWANY
KAPITAŁ
(W MLN PLN)
WYCENA UDZIAŁU
SUBFUNDUSZU
(W MLN PLN) [31.12.2025]
Fintech
15,0%
(MCI.EV)
01.2020
Mnożnikowa
(EV/EBITDA)
98
243
WYJŚCIA
ZREALIZOWANE
(W MLN PLN)
COC
[30.06.2025]
GROSS IRR
[31.12.2025]
UDZIAŁ W AKTYWACH
NETTO GK MCI
[31.12.2025]
PLANOWANE WYJŚCIE
Z INWESTYCJI
REGUŁA 40
106
3,6x
25,0%
11,8%
2027
PE recap/strateg
Powyżej 40%
INFORMACJA NA TEMAT PORTFELA INWESTYCYJN EGO FUNDUSZY MCI
– KLUCZOWE SPÓŁKI PORTFELOWE
Nice To Fit You
O SPÓŁCE
Nice To Fit You (NTFY) jest jednym z największych i najdłuższej działających graczy na rynku food
eCommerce w Polsce, który jako pierwszy w branży stworzył opcję wyboru menu. Głównym brandem Grupy
jest NTFY oferujące klientom szeroki wybór wysokiej jakości posiłków. Grupa posiada własną platformę
logistyczną. Od 2024r. jest obecna także na rynku czeskim (NTFY CZ)
AKTUALIZACJA
SYTUACJI
FINANSOWEJ
I BIZNESOWEJ
• Inwestycja w spółkę NTFY Sp. z o.o. została sfinalizowana w 1H 2025 r. Kwota wkładu własnego
Subfunduszu wraz z kosztami transakcyjnymi/PCC wyniosła ok. 187 mln PLN, przy czym może ona ulec
zmianie ze względu na mechanizm korekty ceny zawarty w dokumentacji transakcyjnej
• Spółka notuje dwucyfrową marżę procentową EBITDA przy także dwucyfrowej dynamice jej wzrostu
• Pomimo środowiska konkurencyjnego charakteryzującego się wysokimi rabatami, klienci NTFY wciąż
charakteryzują się wysoką powracalnością
• NTFY jako pierwszy catering dietetyczny w Polsce wprowadził w 2024 r. zamknięty obieg swoich opakowań.
W 2025 r. odbiór pudełek od klientów został umożliwiony klientom z kolejnych miast, dając dziś tę możliwość
w 10 największych miastach i aglomeracjach Polski
STRATEGIA SPÓŁKI
Spółka planuje kontynuować rozwój marki NTFY, docierając do coraz większej grupy odbiorców w dużych
aglomeracjach oraz mniejszych ośrodkach miejskich, poprzez oferowanie wysokiej jakości posiłków dietetycznych
wspierających zdrowy styl życia, poszerzanie oferty zgodnie z trendami i pozyskanie nowych klientów
wkraczających na rynek (przy rosnącym łącznym adresowalnym rynku). Istotnym elementem strategii jest
lojalizacja klienta zarówno poprzez jakość produktu jak i usługi (logistyka, obsługa zamówienia, komunikacja z
klientem). Spółka bierze również pod uwagę oportunistyczne akwizycje add-on zgodne z trendem konsolidacji
rynku
KLUCZOWE
PARAMETRY (KPIs):
SEKTOR
UDZIAŁ
SUBFUNDUSZU
W SPÓŁCE
DATA
INWESTYCJI
METODA
WYCENY
ZAINWESTOWANY
KAPITAŁ
(W MLN PLN)
WYCENA UDZIAŁU
SUBFUNDUSZU
(W MLN PLN) [31.12.2025]
e-commerce
55,1%
(MCI.EV)
01.2025
Mnożnikowa
(EV/EBITDA)
180
204
WYJŚCIA
ZREALIZOWANE
(W MLN PLN)
COC
[31.12.2025]
GROSS IRR
[31.12.2025]
UDZIAŁ W AKTYWACH
NETTO GK MCI
[31.12.2025]
PLANOWANE WYJŚCIE
Z INWESTYCJI
REGUŁA 40
-
1,1x
9,7%
9,9%
2031
Strateg/PE
N/D
INFORMACJA NA TEMAT PORTFELA INWESTYCYJN EGO FUNDUSZY MCI
– KLUCZOWE SPÓŁKI PORTFELOWE
Webcon
O SPÓŁCE
Webcon to dostawca rozwiązań do zarządzania i automatyzacji procesów biznesowych (Business Process
Automation) opartych na technologii low-code, posiadający wiodącą pozycję na rynku w Polsce i rosnącą
obecność na arenie międzynarodowej (DACH, USA, reszta świata). Spółka jest liderem wśród producentów
systemów do elektronicznego obiegu dokumentów
AKTUALIZACJA
SYTUACJI
FINANSOWEJ
I BIZNESOWEJ
• W grudniu 2025 r. spółka dokonała wypłaty dywidendy – na MCI przypadła kwota ponad 16 mln PLN
• W lipcu 2025 r. do Spółki dołączył nowy Prezes, Michał Potoczek, z początkiem września nowy COO, Adam
Bugaj, a z początkiem grudnia - nowy CFO, Krystian Najbert
• W 2025 r. Spółka zgodnie z przyjętą strategią zwiększała penetrację przychodów powtarzalnych (udział takich
przychodów w przychodach ogółem), jednocześnie zwiększając całkowite przychody o ponad 25% w ujęciu
rok do roku. Od 2024 r. nowa sprzedaż pozyskiwana jest głównie w modelu subskrypcyjnym
• Równocześnie w 2025 r. spółka przyśpieszyła tempo pozyskiwania nowych klientów
• Spółka charakteryzuje się wysokim poziomem płynności finansowej
STRATEGIA SPÓŁKI
Spółka oferuje inteligentną platformę AI do automatyzacji i orkiestracji procesów biznesowych, która cieszy się
bardzo dużym uznaniem klientów w Polsce i globalnie. Strategia Spółki zakłada kontynuację komercjalizacji
rozwiązania poprzez: ekspansję międzynarodową, skupienie się na partnerskim kanale sprzedaży czy
produktyzację rozwiązania (budowę sektorowych produktów adresujących specyficzne potrzeby klienta).
Równocześnie w celu poprawienia jakości strumienia przychodów, Spółka jest w trakcie przechodzenia z modelu
licencyjnego sprzedaży swojego rozwiązania na model subskrypcyjny. Ponadto, Spółka jest beneficjentem takich
makrotrendów jak cyfryzacja i automatyzacja oraz wzrostu znaczenia AI
KLUCZOWE
PARAMETRY (KPIs):
SEKTOR
UDZIAŁ
SUBFUNDUSZU
W SPÓŁCE
DATA
INWESTYCJI
METODA
WYCENY
ZAINWESTOWANY
KAPITAŁ
(W MLN PLN)
WYCENA UDZIAŁU
SUBFUNDUSZU
(W MLN PLN) [31.12.2025]
SaaS
65,1%
(MCI.EV)
11.2023
Mnożnikowa
(EV/Przychody)
163
172
WYJŚCIA
ZREALIZOWANE
(W MLN PLN)
COC
[31.12.2025]
GROSS IRR
[31.12.2025]
UDZIAŁ W AKTYWACH
NETTO GK MCI
[31.12.2025]
PLANOWANE WYJŚCIE
Z INWESTYCJI
REGUŁA 40
16
1,1x
6,3%
8,3%
2031
PE/strateg
Powyżej 40%
INFORMACJA NA TEMAT PORTFELA INWESTYCYJN EGO FUNDUSZY MCI
– KLUCZOWE SPÓŁKI PORTFELOWE
Welyo
O SPÓŁCE
Welyo oferuje opartą na chmurze, wielokanałową platformę do komunikacji, która wspiera przedsiębiorstwa
w budowaniu trwałych, spersonalizowanych relacji ze swoimi klientami. Po dokonaniu akwizycji największego
konkurenta (Systell), Welyo stała się niekwestionowanym liderem na polskim rynku rozwiązań CCaaS (contact-
center software as a service)
AKTUALIZACJA
SYTUACJI
FINANSOWEJ
I BIZNESOWEJ
• Spółka Focus Telecom przeszła rebranding i od drugiego kwartału 2025 r. działa pod nazwą Welyo
• Nowy Prezes Zarządu, Błażej Rychlik (doświadczony menedżer z sukcesami w skalowaniu firm
technologicznych) oraz nowa Chief Growth Officer, Agnieszka Tobys (ekspertka w obszarze sprzedaży i
customer experience) dołączyli do Spółki na przełomie drugiego i trzeciego kwartału 2025 r.
• W sierpniu 2024 r. zostało ogłoszone przejęcie przez Spółkę 100% udziałów w firmie Systell, dotychczasowym
głównym konkurencie Spółki. W 2025 r. Spółka pracowała nad integracją i migracją klientów Systell na
platformę Welyo
• Działalność Spółki generuje gotówkę i charakteryzuje się bardzo atrakcyjnymi wskaźnikami biznesowymi oraz
wysoką marżą EBITDA
• Spółka pracuje nad dalszym rozwojem produktu, między innymi w zakresie budowy AI-native Welyo CX
Platform – w najbliższych kwartałach rozwijane będą kolejne funkcjonalności m.in. już dostępnego
rozwiązania AI Assist
STRATEGIA SPÓŁKI
Ważnym elementem strategii jest rozwój produktu, jego funkcjonalności oraz UX (user experience). Spółka dalej
rozwija rozwiązania dostosowane do konkretnych branż. Wprowadza także rozwiązania oparte na AI wspierające
pracę agentów i pozwalające osiągać większą efektywność. Strategia zakłada również wzmocnienie dystrybucji
poprzez rozwój kolejnych kanałów dotarcia do klienta
KLUCZOWE
PARAMETRY (KPIs):
SEKTOR
UDZIAŁ
SUBFUNDUSZU
W SPÓŁCE
DATA
INWESTYCJI
METODA
WYCENY
ZAINWESTOWANY
KAPITAŁ
(W MLN PLN)
WYCENA UDZIAŁU
SUBFUNDUSZU
(W MLN PLN) [31.12.2025]
SaaS
80,0%
(MCI.EV)
12.2023
Mnożnikowa
(EV/EBITDA)
80
129
WYJŚCIA
ZREALIZOWANE
(W MLN PLN)
COC
[31.12.2025]
GROSS IRR
[31.12.2025]
UDZIAŁ W AKTYWACH
NETTO GK MCI
[31.12.2025]
PLANOWANE WYJŚCIE
Z INWESTYCJI
REGUŁA 40
-
1,6x
26,5%
6,3%
2030
PE/strateg
Powyżej 40%
INFORMACJA NA TEMAT PORTFELA INWESTYCYJN EGO FUNDUSZY MCI
– KLUCZOWE SPÓŁKI PORTFELOWE
Morele.net
O SPÓŁCE
Morele.net to wiodąca platforma e-commerce w Polsce, oferująca klientom szeroką gamę produktów,
działająca w modelu 1P i 3P. Morele jest również agregatorem i twórcą cyfrowych marek własnych. Morele
oferuje także produkty poprzez zewnętrzne platformy marketplace zarówno w Polsce jak i za granicą
AKTUALIZACJA
SYTUACJI
FINANSOWEJ
I BIZNESOWEJ
• Spółka kontynuuje rozwój poprzez dalszy dynamiczny wzrost sprzedaży marek własnych, co wiąże się z
rozwijaniem asortymentu produktów oraz nowych marek. Spółka kontynuuje rozwój kanałów dystrybucji
zarówno w Polsce jak i zagranicą
• W 2025 r. Morele odnotowała silne dwucyfrowe wzrosty przychodów oraz EBITDA, znacząco przekraczające
ich budżetowane poziomy, i bardzo dobra trakcja wyników finansowych jest kontynuowana w 2026 r.
• Spółka planuje skupić się na dalszym rozwoju wysokomarżowych marek własnych (zarówno organicznym jak
i przez strategię M&A) oraz kanałów i rynków sprzedaży, jak również na poprawie zarządzania kategoriami i
zamówieniami w celu zwiększenia realizowanej marży – oznacza to potencjał do wzrostu wyników
finansowych w kolejnych okresach, pozwalający na odpowiednie przygotowanie spółki do transakcji exitu w
przyszłości
• Spółka kontynuuje rozpoczęty w 2024 r. projekt e-Commerce as a Service realizowany razem z mBankiem – w
ramach tej współpracy oferta Morele jest dostępna dla wszystkich użytkowników indywidualnych aplikacji
mBanku (w ramach mOkazje)
STRATEGIA SPÓŁKI
Celem strategicznym Morele jest dalszy rozwój marek własnych oraz utrzymanie wysokiej efektywności
operacyjnej i kosztowej, co pozwala na dynamiczne wzrosty przychodów i rentowności oraz tworzy
długoterminową przewagę konkurencyjną. Realizację tych celów powinny umożliwić: bogate doświadczenie i
kompetencje na rynku e-commerce, nowoczesne zaplecze logistyczne (magazyn o powierzchni 24 tys. m2
zapewniający możliwość dalszego skalowania w Polsce i Europie) czy własna technologia (silny wewnętrzny
zespół IT, rozwijający autorskie rozwiązania jak np. platforma morele.net czy platforma marketplace umożliwiająca
płynną integrację i zarządzanie wieloma kanałami sprzedaży w Polsce i za granicą)
KLUCZOWE
PARAMETRY (KPIs):
SEKTOR
UDZIAŁ
SUBFUNDUSZU
W SPÓŁCE
DATA
INWESTYCJI
METODA
WYCENY
ZAINWESTOWANY
KAPITAŁ
(W MLN PLN)
WYCENA UDZIAŁU
SUBFUNDUSZU
(W MLN PLN) [31.12.2025]
e-commerce
51,6%
(MCI.TV)
10.2011
Mnożnikowa
(EV/GMV)
18
140
WYJŚCIA
ZREALIZOWANE
(W MLN PLN)
COC
[31.12.2025]
GROSS IRR
[31.12.2025]
UDZIAŁ W AKTYWACH
NETTO GK MCI
[31.12.2025]
PLANOWANE WYJŚCIE
Z INWESTYCJI
GMV 2025
(W MLD PLN)
-
7,5x
18,2%
3,5%
2027
PE recap/
strateg/IPO
Ponad 2
INFORMACJA NA TEMAT PORTFELA INWESTYCYJN EGO FUNDUSZY MCI
– KLUCZOWE SPÓŁKI PORTFELOWE
Case Study IAI Group
Od lokalnego gracza do regionalnego lidera e-commerce.
Z sukcesem przeprowadzone wyjście na rzecz globalnego
funduszu private equity będące efektem wdrożenia strategii
tworzenia wartości MCI
IAI to wiodąca polska platforma e-commerce, specjalizująca się
w tworzeniu sklepów internetowych w modelu SaaS (Software
as a Service). Firma obsługuje ponad 7 000 sklepów w Polsce oraz
ponad 5 000 na Węgrzech, oferując niezawodne rozwiązania
dostosowane do potrzeb nowoczesnych przedsiębiorstw
EKOSYSTEM IAI
INWESTYCJA MCI W
IAI
KLUCZOWE
DZIAŁANIA
ZAKOŃCZONE
SUKCESEM
Od momentu przejęcia spółki przez MCI w 2018 r., IAI przeszło strategiczną transformację poprzez szereg kluczowych
inicjatyw, co doprowadziło do niemal sześciokrotnego wzrostu przychodów Grupy IAI – doskonale wpisując się w
strategię budowania wartości realizowaną przez MCI
Transformcja zarządzania
Profesjonalny zespół menedżerski złożony z
doświadczonych ekspertów o ugruntowanej wiedzy i
wieloletnim doświadczeniu
Rozszerzenie oferty o usługi zwiększające
wartość dla klienta
Zaawansowane rozwiązania płatnicze, skuteczne
narzędzia do generowania ruchu, prośrednictwo
logistyczne oraz ekspansja poza ekosystem IAI poprzez
platformę Smile
Sprzedaż transgraniczna
Dynamicznie rosnąca sprzedaż zagraniczna dzięki
integracji z lokalnymi rozwiązaniami w ponad 13 krajach
oraz nieustanna ekspansja na nowe rynki
Przejęcia uzupełniające (bolt-on)
Przejęcie spółki Shoprenter – wiodącej węgierskiej
platformy e-commerce oraz AtomStore – czołowej
platformy e-commerce dla dużych klientów
korporacyjnych
WYJŚCIE ZE SPÓŁKI
[03.2026]
Spółka wzbudziła duże zainteresowanie inwestorów jeszcze przed oficjalnym
rozpoczęciem procesu, co doprowadziło do podpisania umowy w oparciu o
ofertę uprzedzającą złożoną przez Montagu Private Equity – międzynarodowy
fundusz PE
2 marca 2026 r. nastąpiła finalizacja wyjścia z inwestycji w spółkę. Wartość całej
transakcji to ponad 1 miliard PLN i jest to historycznie największa transakcja w
sektorze B2B software w CEE z udziałem funduszu private equity. Wpływ netto
do subfunduszu MCI.EV to 470,5 mln PLN, co oznacza zwrot powyżej 4x
zainwestowany kapitał i najlepszy exit w historii MCI pod względem wysokości
zysku netto MCI z inwestycji
Doradcami MCI i IAI byli:
PWC – Doradca transakcyjny (M&A)
DJM – Doradca prawny
Deloitte and CMS – Doradcy Due
Diligence
#1 Platforma sklepów
internetowych
#1 Najszybciej rozwijająca
się bramka płatnicza
w Polsce
4 Pośrednik usług
logistycznych w Polsce
#5 Dostawca rozwiązań
cyfrowych w regionie
CEE dla Google Ads
INFORMACJA NA TEMAT PORTFELA INWESTYCYJN EGO FUNDUSZY MCI
– KLUCZOWE SPÓŁKI PORTFELOWE
Case Study Answear
Od relatywnie niedużego gracza do najszybciej rosnącego
konkurenta Zalando w regionie. Udany exit poprzez ABB
do czołowych lokalnych inwestorów na rynku publicznym
Answear.com to pierwszy polski multibrandowy sklep
Internetowy oferujący szeroki wybór odzieży, obuwia i akcesoriów
ponad 800 światowych marek. Asortyment obejmuje starannie
wyselekcjonowane kolekcje dla kobiet, mężczyzn i dzieci, w tym
marki premium, sportowe i z segmentu denim. Obecnie
Answear.com działa na 12 rynkach
I
INWESTYCJA MCI W
ANSWEAR
KLUCZOWE
DZIAŁANIA
ZAKOŃCZONE
SUKCESEM
Od 2013 r., we współpracy z MCI, Answear przeszło strategiczną transformację poprzez wdrożenie kluczowych inicjatyw,
osiągając przychody na poziomie PLN 1.5 mld w FY24A i działając obecnie na 12 rynków europejskich – idealnie wpisując
się w strategię tworzenia wartości przez MCI
Ekspansja międzynarodowa
Spółka konsekwentnie wchodziła na nowe rynki:
Czechy i Słowacja w 2014 r., Ukraina i Rumunia
w 2015 r., Węgry w 2016 r., Bułgaria w 2018 r., Grecja,
Chorwacja i Cypr w 2022 r., a ostatnio Włochy
w 2023 r.
Transakcje M&A (PRM/Sneakerstudio)
Na początku 2023 r. Answear sfinalizowało swoją
pierwszą akwizycję, kupując PRM/ Sneakerstudio, co
pozwoliło firmie rozszerzyć asortyment, nawiązać
współpracę z markami, otworzyć sklepy i pozyskać
nowych klientów
Pozycjonowanie spółki w kierunku segmentu marek premium
Dzięki przejęciu PRM, Answear z powodzeniem zrepozycjonował się w stronę segmentu premium, wyróżniając się
na tle konkurencji i stawiając na obiecujące perspektywy tego rynku
WYJŚCIE ZE SPÓŁKI
[06.2025]
W ramach przygotowań do transakcji ABB, MCI zatrudniło
Pekao jako globalnego koordynatora
i współprowadzącego księgę popytu. Pomimo mieszanej
sytuacji rynkowej, transakcja wzbudziła duże zainteresowanie
wśród inwestorów, co zaowocowało satysfakcjonującą ceną
sprzedaży oraz pozyskaniem prestiżowych i długotermino-
wych inwestorów instytucjonalnych. Sprzedany pakiet akcji
przyniósł MCI zwrot ok. 3,0 CoC
MCI korzystało z doradztwa:
Pekao i DM INC – Prowadzący Księgę Popytu
InnerValue i CC Group – Doradztwo Inwestycyjne
DJM – Doradztwo prawne